華泰證券：銀行業政策利好或至 勿失上車機會

江湖傳言監管將有存貸新規出臺，調整金融機構各項存款和各項貸款統計口徑，將非銀同業存貸款納入一般存貸款，近日有進一步版本稱對此類非銀同業存款準備金暫定為零。如果成行，則為利好。

大頭：當前銀行業非銀同業存款規模在約10萬億，如果按照此前版本則新規出臺后需繳納約1.8萬億的存款準備金，相當於變相提高存款準備金率約1.5個百分點；如果按照最新版本準備金為零的話則原有負面預期消除，此外，如果沒有附加限制條款的話，則此舉將為商業銀行提供變相降準，以非銀類機構（券商、保險等）為頻道將一般存款納入非銀同業存款，規避準備金的繳納，短期內相當於一次放水。

小頭：截止11月末銀行業人民幣存款余額約113萬億，貸款余額約81萬億，存貸比71.7%，截止9月末16家上市銀行有7家存貸比超73%，10家超70%，逼近75%的監管紅線。9月份存款偏離度指標出來后大家壓力比較大，如果非銀存款可作為一般存款進入存貸比考核，考慮到非銀同業存款總規模約10萬億，單邊估算的話，則可以貢獻6個百分點左右的存貸比彈性。

政策暖風徐徐下，這個冬天不太冷。再次重申我們對銀行估值修復的持續看好，銀行開啟新一輪攻勢，政策面看金融改革加速，此次的存貸比寬鬆、信貸資產證券化備案制等有利方案醞釀中；估值面看沉寂多年的修復剛剛啟動，至少還有50%以上的空間；資金面看，仍有源源不斷的資金進場，低價掃貨的行情持續，量大價廉的銀行股不容錯過。錯過了始發，不要再錯過第二站的上車機會。

個股上，我們認為短期可以繼續關注價格便宜或者基本面好的華夏、浦發、建行、交行，這幾家銀行都有很多值得期待的地方，華夏是混合所有制的標桿，會受益國企改革，建行是基本面最優秀，盈利能力最強的大型銀行。同時我們也持續看好特色化、市場化的南京、寧波、平安還有興業。還是那句話牛市思維，回調就是買入良機，相信對前景的判斷。（華泰銀行羅毅、林博程、張帥帥於2014年12月24日）