第一季漲相佳 中國中小型股迎紅包行情

統計代表中國中小型股的中證500指數歷年表現可發現，自指數2007年成立以來，一月正報酬機率達57%、二月正報酬機率更是達100%(資料來源:Bloomberg，2007/12~2014/11)，顯示明年第一季行情中國中小型股可望看漲，預期獲利了結的資金會在低點回籠，以參與紅包行情。

保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，12月22日中國中小型股出現明顯修正，中證500指數下跌3.96%(資料來源:Bloomberg，2014/12/22)，分析其修正主因為市場傳稱註冊制明年下旬啟動，預期資金排擠效應產生；此外，明年初企業年報發佈前，也會使部份資金先行退場觀望，也是壓抑中小型股表現的原因之一。吳育霖表示，此次修正仍屬於短線市場大漲後的拉回，並不代表陸股多頭告終，未來中國股市仍蘊藏豐富投資機會。

吳育霖表示，中國中小型股日後表現關鍵，仍在於企業獲利展望，以及資金於中小型股、大型股間的流動。從企業獲利觀察，中小板2015年預期獲利成長率可達42.5%(資料來源:Bloomberg，2014/12/22)，雖然一月下旬年報公佈前，部份資金可能先行退場觀望，但長線上獲利動能仍有利中小型股中長期表現。

年初至今，中證500指數單日跌幅超過3%有6次，但中證500指數今年累計漲幅仍高達38.55%，此外，指數2007年成立以來，更曾於2008年11月至2009年7月期間出現連9個月上漲行情。吳育霖表示，中國中小型股長多格局未變，投資人可適度於市場拉回期間，逢低進行佈局(以上資料來源:Bloomberg, 2007/2/1~2014/12/22。本資料所示之指數或個股係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或持有之部位)。

吳育霖表示，短期內資金偏緊問題在2015年初有望獲得緩解，且相比美、歐、日股，中國企業獲利動能依然較強，特別是資訊設備、環保等兼具較佳獲利動能及題材性的新經濟族群，可望續受資金青睞。小型股雖有評價略高疑慮，但投資人若能慎選獲利前景較佳族群，如醫療和資訊科技等，應仍可抵消估值調整的影響。此外，中國大型股與中小型股類股風格差異明顯(如附圖)，唯有同時佈局，才能完整掌握中國企業獲利動能，並降低投資組合受資金輪動影響，迎接明年紅包行情。

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