27日展望：重點布局八大板塊優質股

非銀金融行業:券商進入中報披露期，中西部券商業績顯眼

證券行業

2014年股基累計日均成交額2119.6億元。目前融資融券余額5009.4億，年初以來，券商的股權質押規模（未解押交易的標的市值）3168.3億。其他創新業務也良好有序進行，隨著金融改革的推進，券商業務前景開闊。

短期來看行業

政策面略低於市場預期，短期內，我們對行業持相對謹慎態度，但對行業長期的創新仍持積極態度。此外監管層對於網絡經紀業務仍持相對謹慎態度，傭金率短期內大概率不會大幅下滑，預計今年行業業績仍將保持20%左右的高速增長。建議把握受益創新、估值較低及業績顯著反轉個股的投資機會，推薦的標的有中信證券(行情,問診)、國元證券(行情,問診)和海通證券(行情,問診)。

保險行業

2013年保險行業兩大基本面保費和投資明顯改善。根據三因素分析法，2014年保費、投資和資本都將呈現改善趨勢。權益倉位的穩定、定存占比下降、高收益公司債和企業債占比增加、非標資產投資都將促使投資收益率更加穩定。

保費結構調整將成為保險業主流，隨之而來的是退保的改善和滿期給付的下降，保險經營壓力逐漸緩解。資本方面，2016年前不會出現保險公司大規模融資的狀況。2014年將是保險業出現較大結構改善的一年，這是我們看多全年的理由。

2014年開門紅首日遠超預期，上市保險公司壽險業務均呈現較大幅度的增長，開門紅可期，保費的恢復印證了我們在2014年度規則報告中的判斷。

投資建議

新股發行體制改革向注冊制轉化，14年IPO將直接帶來投行收入的回升。從行業趨勢看，我們認為未來金融改革的方向是放權讓利、自由化公平競爭和保護消費者利益。因此我們認為在降低監管、鼓勵競爭的思路下，最先受益的應該是市場化程度較高的券商行業。隨著金融改革推進，券商可從事的業務領域將逐漸擴大，盡管短期政策面低於預期對行業估值造成負面影響，但行業長期的創新之路預計仍將繼續。目前保險行業仍然處於恢復階段，但是我們認為保險公司投資更加穩定，因此我們建議將保險股作為基礎設定資產，其設定價值顯而易見。

券商標的上，建議把握受益創新、估值較低及業績顯著反轉個股的投資機會，推薦的標的有中信證券、國元證券和海通證券。

保險標的上，我們選擇綜合類保險公司和綜合化金融集團如中國太保(行情,問診)以及其他綜合金融出色的保險公司，同時推薦業務結構存在改善預期的中國人壽(行情,問診)。

風險提示

股市出現系統性下跌、政府改革不達預期非銀行業影響較大。（平安證券）

環保行業:大氣板塊收益於中報業績，政策或將傾向水務板塊

主要觀點:

上周市場表現.

上周，滬深300指數上漲0.20%，華安環保行業指數上漲3.19%，跑贏大盤2.99個百分點。本周表現較好的仍為板塊為儀器儀表板塊，平均漲跌幅為4.2%。具體個股漲幅情況來看，排名前五的依次為天立環保、永清環保(行情,問診)、洪城水業(行情,問診)、易世達(行情,問診)及碧水源(行情,問診)，其中天立環保漲幅均超10%；跌幅居前的公司為泰達股份(行情,問診)、瀚藍環境(行情,問診)、華西能源(行情,問診)、菲達環保(行情,問診)及中原環保(行情,問診)。

估值方面來看，華安環保行業公司平均市盈率（TTM）為31.18倍，較上周上漲0.09倍。滬深300平均市盈率（TTM）為12.05倍，環保行業整體溢價2.59倍。

行業與公司動態.

發改委住建部發文加強城市節水工作改造供水管網；發改委正式啟動碳強度考核，納入干部考核體系；國五標準明年初施，OBD排放監測趨嚴；環保部:多個重污染建設項目未通過環評審批；廣佛聯手整治6條跨界河涌，嚴查未批先建；環保部:部門地區監測數據有效上傳率較低；甘肅省將開展污染減排和環境監管能力建設督查；上海發布鍋爐大氣污染物排放新規；比國標嚴格；環保部啟動污染場地監管試點工作湖南等四地入選；國務院推進排污權有償使用和交易試點工作。

國電清新(行情,問診)、聚光科技(行情,問診)、富春環保(行情,問診)、華西能源、國中水務(行情,問診)、桑德環境(行情,問診)、永清環保、盛運股份(行情,問診)、怡球資源(行情,問診)、長青集團(行情,問診)、科林環保(行情,問診)。

行業觀點與投資規則.

目前環保行業政策出臺頻率略有下降，監管力度不斷加強。9月1日起將實施水務、煙氣及固廢板塊相關的五項國家標準，環保板塊或將有所反映。隨著監管力度的不斷加強，儀器儀表板塊進來表現一直不俗，並有望保持。隨著中報披露，大氣板塊成分股上半年業績不凡，板塊因此持續回調，但年初至今仍不足15%。目前，環保政策有望向水務板塊傾斜，“水十條”出臺更有望脫開億萬元市場空間。我們中長期仍看好環保行業發展，本周兼顧規則仍維持不變，建議關注個子板塊企穩的龍頭企業中電遠達(行情,問診)、雪迪龍(行情,問診)、碧水源、桑德環境及瀚藍環境。（華安證券）

食品飲料行業周報:白酒有望跟隨市場開始第二輪反彈

旺季將至，一線白酒各出奇招搶市場。

一周公司重點新聞動態:

貴州茅臺(行情,問診):與永輝超市(行情,問診)合作，並再次與部分電商劃清界限。

伊利股份(行情,問診):擬對新西蘭奶粉項目追投1.15億。

上周主要產品價格走勢監測:截至上周末，生豬平均價和豬糧比價環比上月分別上漲10%和5%，環比上周分別上漲2%和持平；生鮮奶和牛奶價格環比上月分別下降1%和持平，環比上周均持平；金針菇全國均價環比上月上漲13%，環比上周上漲7%。

上周最新動態跟蹤:青青稞酒(行情,問診)中報點評《積極調整，下半年有望重回增長》，海天味業(行情,問診)中報點評《結構升級明顯，看好多品類擴張》；覆蓋公司盈利預測詳見正文圖1。

本輪白酒行情的性質是縮小與市場的估值差距:1）6月下旬以來，所有行業平均漲幅6.1%，白酒等低估值板塊（7月13日估值低於12X動態PE）平均漲幅1.3%。但7月中旬開始的行情中，低估值板塊全部跑贏平均漲幅，前20名中有9個低估值板塊。因此本輪白酒、零售、家電等行情更多是估值修復行情。估值差距過大是行情的內在驅動力，滬港通和所謂業績好轉只是行情啟動的一個借口。因此在市場繼續向上的背景下，我們認為白酒的估值修復行情可以持續。

滬港通、旺季銷售等積極因素仍在持續，白酒有望繼續上攻:一線酒3-5月的行情已經提前修復了部分估值，因此本輪漲幅相對較小，中秋茅臺五糧液(行情,問診)的銷售情況並沒有超預期（本周茅臺維持860元，五糧液小幅降5元至585元，出貨量仍然是茅臺好於五糧液），因此短期大幅上漲的動力不足，小幅穩定反彈的概率比較大。二線酒一方面估值修復空間比較大，一方面也存在相對合理的邏輯（強品牌力，價值回歸，省內份額上升，收入利潤恢復），因此短期白酒板塊內可能表現出一線搭臺，二線唱戲的格局。推薦:茅臺、五糧液、順鑫農業(行情,問診)。

食品板塊也有上漲動力，但需預防回調風險:短期看，食品飲料板塊白酒是行情龍頭，食品板塊雖估值較高，但也被白酒帶動出現上漲，建議持有基本面較好的標的，防止出現大幅回調。推薦標的:星河生物(行情,問診)（食用菌行業今年有望迎來價格拐點，中報已部分驗證，公司擬進軍肉牛養殖屠宰與深加工產業鏈，推動業績提升）、伊利股份、湯臣倍健(行情,問診)（向健康管理方案提供商的方向邁進，主品牌保持30%增長，新品牌十二籃、健力多與無限能將有望發力，並持續推進並購）。建議關注轉型初顯成效的好想你(行情,問診)與南方食品(行情,問診)。（宏源證券(行情,問診)）

電子行業周報:基本面持續樂觀，博弈行情正在進行

前言

本周進入8月份最後一周，馬上就是9月份了，不久之后大家就可以見到iPhone6亮相。我自己代表的是中老年人的消費市場，至今還在用iPhone4，我都很期待iPhone6的問世，一定會去換一部新手機。

我們在去年全面看空4Q13電子的同時，當時市場上正大力為所謂的“蘋果大年”造勢而預告iPhone6將在2014年4~5月問世，后來時間一改再改，很技巧地一路向后推延…。我們則是4Q13一開始就很堅定地指出，光是從配套的美系IC設計廠內部try-error進度來研判，iPhone6最快也是3Q14的7~8月、8~9月，絕對不可能2Q14發布!

后來不久，我們也曾發表過一篇「從“臺積電收回晶方科技(行情,問診)等廠后段封裝業務”說起」，在文章里再次提到iPhone6絕對不可能如部分賣方分析師所言，一開始就那么斬釘截鐵表示會在2014年4~5月問世。這些呢，都是從IC半導體產業鏈去check來的資訊，所以說，半導體這個產業對趨勢研判真的很重要。

隨著時序越接近新品發布的時間點，蘋果概念股正聚集著一波樂觀情緒的股價表現，說到底就是個“博弈行情”。我們說了，最近這一波來自“供給端”的出貨相當暢旺，幾乎可以說是近2~3年來最強勁的一次，但幾乎所有的基本面、備貨量…，也都已經被分析師們發掘得差不多了，實在沒有新鮮或未知的其他資訊，所以，在“博弈”之后呢？相關股價見高點之后呢？

如果實在不想博弈蘋果相關概念股的，那么依舊有半導體族群可以參與的，這部分的基本面依然相當強勁。我們一直強調的“中國大陸半導體元年”概念下，未來還有好多年要玩，也許2~3年后回頭看待今天的股價都會覺得很便宜。而封裝環節成為延續摩爾定律最好的方式，預料先進封裝更將受到追捧。

連續3~4周我們的周報內容幾乎都差不多，連標題也都沒什么大變化，講的不外乎是“博弈行情”，已經知悉我們觀點的朋友，這段「前言」看完了也就可以不用再浪費時間了。

核心觀點:基本面持續樂觀，博弈行情正在進行

1）.時序接近蘋果新品問世，博弈行情正在反應

一直以來我們都說，半導體景氣盛況空前、零組件出貨十分強勁，最近這一波來自“供給端”的出貨相當暢旺，幾乎可以說是近2~3年來最強勁的一次。6~7月間我們也曾不斷提及，越接近8~9月“需求端”檢驗的時間點，則越需要謹慎面對，一旦需求不如預期，那么庫存也將是近2~3年來最高的一次。然而，根本等不到所謂接近8~9月「非蘋果」和「蘋果」檢驗需求的時間點，前期諸多機構確實也早已提前落跑了，以致於6~7月、7~8月之前相關概念股的股價一直表現平平。

不過，現在倒是可以反過來看，反正諸多機構先前早已先跑了，但是鄰近9月份「蘋果」的消費者情緒卻值得期待，因此隨著時序越接近9月份「蘋果」發布的時間點，相關概念股正聚集著一波樂觀情緒的股價反彈，同時也引發其他電子股活繃亂跳，說到底就是個“博弈行情”，這也是我們連續數周密集路演過程中，和部分機構交流下來的一個方向。

整體就蘋果商機而言，相關概念股則包括:立訊精密(行情,問診)、環旭電子(行情,問診)、德賽電池(行情,問診)、欣旺達(行情,問診)、安潔科技(行情,問診)、共達電聲(行情,問診)、歌爾聲學(行情,問診)、金龍機電(行情,問診)、大族激光(行情,問診)…。值得特別注意的是，金屬機殼和結構件產能依舊持續緊張，近期金屬機殼和結構件市場仍將持續呈現供不應求的榮景，國內相關企業可望持續在股價上對此議題有所反應，值得版面長盈精密(行情,問診)、宜安科技(行情,問診)，甚至冷門股利源精制(行情,問診)，或以塑料機殼為主但涉入金屬機殼的勝利精密(行情,問診)、勁勝精密(行情,問診)…等，但部分公司仍處於營利不佳狀態不可不慎。

2）.博弈之后，半導體還是真正的主角

在“中國大陸半導體元年”的概念下，我們依舊認為A股相關半導體族群，仍將是中長期持續看好的領域。也就是說，即便不想博弈蘋果概念股，依舊有半導體族群可以參與。我們一直強調的“中國大陸半導體元年”概念下，未來還有好多年要玩，也許2~3年后回頭看待今天的股價都會覺得很便宜。

中國大陸整個半導體相關領域，彈性最大的應該還是封裝這個環節，這主要是因為:1）.大陸晶圓制造好，配套的封裝就跟著好，而大陸在制造這個環節確實也在上揚；2）.台灣IC設計完成之后，交給台灣的臺積電或聯電等晶圓代工廠，完了之后，卻不一定是繼續交給台灣來封裝，有的是直接拿到大陸來封裝，封裝完了之后就近供貨給組裝廠；3）.摩爾定律在晶圓制造環節失靈，下游先進封裝成為突破口，封裝受到更多的重視。

整體涉及半導體領域的A股，包括了綜合封裝廠長電科技(行情,問診)和通富微電(行情,問診)、專業細分領域封裝廠晶方科技和太極實業(行情,問診)，當然也有華天科技(行情,問診)（昆山西鈦）和碩貝德(行情,問診)（科陽光電），IC設計的中穎電子(行情,問診)、盈方微(行情,問診)、MEMS概念的蘇州固锝(行情,問診)，設備商七星電子(行情,問診)，和其他相關概念則包括:北京君正(行情,問診)、上海新陽(行情,問診)、同方國芯(行情,問診)、上海貝嶺(行情,問診)、國民技術(行情,問診)、大唐電信(行情,問診)、歐比特(行情,問診)、興森科技(行情,問診)…等。

3）.PC/NB逆勢回溫，供應鏈值得重視

連續幾年處在衰退局面的PC/NB，今年的狀態出其意外地好，目前也正處在年度BacktoSchool的需求旺季，成為相關零組件增長動力來源，而聯想挾品牌優勢，其配套供應鏈值得加以重視。這些受惠族群包括了PCB/FPC、機殼、天線模組、機構件/軸承、連接器（線）、電源供應器、鍵盤、鏡頭模組、電聲器件、散熱模組、微小馬達（風扇）、電池模組、觸控面板…，相關A股標的則如:勝利精密、歐菲光(行情,問診)、蘇大維格(行情,問診)、欣旺達、長盈精密、超聲電子(行情,問診)、雷柏科技(行情,問診)、宜安科技、得潤電子(行情,問診)、匯冠股份(行情,問診)、超華科技(行情,問診)…等。

PC/NB出現難得一見的逆勢增溫，也都造成LCD面板供給緊張，因此LCD面板除了止跌回穩，部分尺寸也已經出現價量齊揚局面。在此議題下，預料直接受惠的將有京東方A(行情,問診)、擁有華星光電的TCL集團(行情,問診)，以及上游的玻璃基板廠如東旭光電(行情,問診)、彩虹股份(行情,問診)，甚至LED背光領域的瑞豐光電(行情,問診)，以及其他LCD面板概念如南玻A(行情,問診)、深紡織A(行情,問診)、深天馬A(行情,問診)…等，也都將跟著部分受惠，成為短線盤面上值得留意的族群。

上周行情回顧

報告期內全部A股上漲1.24%，上證A股上漲0.48%，深證A股上漲2.62%，電子行業則上漲1.90%，在申萬行業分類中排在漲幅第17位。電子板塊漲跌幅前五的個股如圖2所示。報告期內電子元器件行業漲幅前五名分別是華映科技(行情,問診)、福晶科技(行情,問診)、洲明科技(行情,問診)、艾比森(行情,問診)、金運激光(行情,問診)，跌幅前五名則是共達電聲、力合股份(行情,問診)、長方照明(行情,問診)、中京電子(行情,問診)、鳳凰光學(行情,問診)。

一周行業點評:蘋果概念股適度博弈，半導體更值得重點關注

就近期股價表現來看，“博弈行情”儼然已經啟動，整體就蘋果商機而言，相關概念股則包括:立訊精密、環旭電子、德賽電池、欣旺達、安潔科技、共達電聲、歌爾聲學、金龍機電、大族激光…。但如果實在不想博弈蘋果相關概念股，或覺得PC/NB不性感的，依舊有半導體族群可以參與的，在“中國大陸半導體元年”的概念下，這部分的基本面相當強勁。

在半導體領域方面，長電科技做為我們年度Slogan“長勝七寶歐”之一，從4Q13開始強烈推薦以來時至今日，我們所判斷的“中國大陸半導體元年”趨勢業已確立，公司做為大陸半導體上中下游最明確之A股標的，隨著市場對其封裝“龍頭”地位認同度的提高，股價亦創下一波又一波的新高。公司2014年更是扔出多顆重磅炸彈:與中芯國際（SMIC）合作12寸Bumping、中報預增140~160%超預期拐點浮現、定增案即將塵埃落定、星科金朋（StatsChipPAC）之收購案面紗漸消。我們堅定看好長電科技在晶片封裝產業鏈中受益最大，未來將成為中國半導體產業中不可或缺的基石企業。

中穎電子這個票，算來也是我們最早發掘推薦，市場上也開始出現其他跟著表達堅定看好的聲音。公司以微控制器MCU為運營主軸，依應用領域囊括了家用電器、電腦數碼、節能應用類等，通俗的語言就是，除了豆漿機、微波爐之外，其他如:穿戴式設備、電池管理IC、中小尺寸面板DriverIC…等，都是公司業績增長來源。我們之前說，在德賽電池、欣旺達等大陸電池模組逐漸壯大的同時，再往上游靠攏，至少在議題上誰可能會受益？就算不直接沾上蘋果概念，光是大陸電池模組廠本身的增長，也是一個受惠議題。如果您看好欣旺達這類的個股，那么也可以順便關注這個票。

除了前述半導體概念之外，在PC/NB逆勢回溫下勝利精密亦可望直接受惠；公司做為我們年度Slogan“長勝七寶歐”之一，自2013年一路推薦以來至今股價已創歷史新高，市值亦正式突破100億。目前公司在傳統塑膠件、鎂合金結構件、HingeUp模組方面和聯想深度綁定合作，其減反射鍍膜業務也將間接借由運營商的采購出貨，同時也將透過經銷商在日本、韓國、美國等打開當地市場。公司近日完成了定向增發，其8.12元/股的增發價，也充分體現了參與者對於公司未來發展和股價的信心。從中長期來看，我們都認為勝利精密是一只值得關注的好標的。

金屬機殼和結構件在3Q14供不應求的趨勢下，長盈精密預料將是最直接受惠的個股之一。公司版面CNC機臺整整蟄伏了2年，終於得以撥云去霧、終迎彩虹，現階段與主流客戶合作日益加深的同時，其高階連接器也密集出貨，高毛利率的產品組合有效提升了公司整體平均毛利表現。尤其其CNC機臺折舊和良率爬坡對公司的負面影響逐漸消除，金屬外觀件業務開始放量且2H14市場整體產能趨於緊張，公司明顯已經迎來市場爆發、並加速向國產中高階手機滲透。公司是最具前瞻且最穩健版面的A股標的，學習曲線已完成，將全面收獲之前辛勤播種的果實。

東旭光電也是我們年度Slogan“長勝七寶歐”之一。玻璃基板國產化率隨國產面板提升而拉動，公司2H13獲得康寧6代線及以下部分的技術授權，1H14與京東方A簽署協議獲得其60%以上采購量，目前合肥6代線已有3條正常生產且良率均達75%以上，2H14另5條線也將陸續點火，3號廠房的8.5代線也正積極版面之中。客戶方面，公司不僅獲得了國內京東方A的戰略合作，在台灣市場也已經為華映批次供貨，同時友達、群創也在積極進行產品認證，有望打開全新市場，公司近兩年玻璃基板業務將實現飛速發展，同時上市公司體外5代線的注入預期以及近日版面的上游石墨烯材料，都將有效提升公司的估值空間。（中信建投證券）

地熱能源設備行業研究報告:地熱能，新能源的又一片藍海

（一）地熱直接利用:以地源熱泵為主，長期千億藍海

1.地熱直接利用以地源熱泵為主。至2020/2030/2050年全球地熱直接利用設備能力將分別為2010年的3/8/16倍。地源熱泵占直接利用比例在70%，至2020/2030/2050年世界地源熱泵規模為現狀的3/9/17倍。

2.對標國外，我國地源熱泵長期千億藍海。近6年我國地源熱泵應用面積復合增長率44%，占直接利用比為38.5%，與國外均值（70%）相比有較大上升空間。預測到2015/2020/2030/2050年我國地源熱泵應用面積將分別達到5/8/16/40億平方米，新增投資額650/750/1600/2880億元。

3.利好政策出現，即將進入爆發式增長階段。目前我國地源熱泵技術基本成熟，激勵政策是驅動地源熱泵行業發展的主要動力，我們認為隨著各省（區、市）地熱能開發利用規劃的逐步出臺（能源局要求2014年12月底前上報），我國地源熱泵將進入爆發式增長階段。

（二）地熱發電:一低一高是我國地熱發電發展方向

1.2014年至2020年全球年均裝機容量是目前4倍。截至2013年底，世界地熱發電總裝機容量1.2萬MW，新增530MW。預測至2020/2030/2050年，全球地熱裝機容量將分別達到2.59//5.1//15萬MW，GAGR為6.02%，按此測算2014-2020年年平均新增裝機容量為2000MW以上。

2.我國地熱裝機容量“十二五”末達到100MW。我國目前地熱發電裝機容量僅為27MW，按照政府目標，到2015年地熱發電裝機容量達到100MW。

3.地熱發電關注“一高一低。我國地熱發電的推廣剛剛起步，進入快速增長期還需要一定的時間。短期來看，低溫地熱發電以及油氣地熱聯合發電將先行啟動，從長遠來看，增強型地熱發電具有更大發展潛力。

4.我國干熱岩儲量是現消耗能源的4400倍:汪集旸院士團隊測算，中國大陸3km-10km深處干熱岩資源總計為20.9×106EJ，按2%的可開采資源量計算，相當於中國大陸2010年能源消耗總量的4400倍。

從A股投資標的來看，與地熱相關標的都是設備公司，且現在處於主題投資階段，國外公司發展經歷表明，地熱設備公司大多數轉型為地熱能源開采經營+地熱設備公司，成為地熱產業的經營主體。（方正證券(行情,問診)）

傳媒行業事件簡評:關注政策紅利下的傳統媒體跨界融合

事件:

8月18日，中央全面深化改革領導小組第四次會議審議通過了《關於推動傳統媒體和新興媒體融合發展的指導意見》。習近平總書記強調，推動傳統媒體和新興媒體融合發展，要遵循新聞傳播規律和新興媒體發展規律，強化互聯網思維，堅持傳統媒體和新興媒體優勢互補、一體發展，堅持先進技術為支撐、內容建設為根本，推動傳統媒體和新興媒體在內容、渠道、平臺、經營、管理等方面的深度融合，著力打造一批形態多樣、手段先進、具有競爭力的新型主流媒體，建成幾家擁有強大實力和傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團，形成立體多樣、融合發展的現代傳播體系。要一手抓融合，一手抓管理，確保融合發展沿著正確方向推進。

點評:

關於政策的解讀。首先，習總書記提到“推動傳統媒體和新興媒體融合發展”、“強化互聯網思維”。我們認為對於傳統媒體而言，近兩年在新媒體整體高成長的背景下表現較為平淡。業績方面也自2011年開始無論是營業收入或是凈利潤同比增長率均處於行業整體中下游水平。這其中包括傳統媒體企業大多體量大、基數大的原因，但更多的反應的是整個行業的發展遇到了瓶頸，行業亟待變革。面對行業發展的瓶頸，市場上已經有不少平面媒體企業開始進行變革和轉型。但是由於變革之路才剛剛開啟，不同企業的轉型路徑也不同，市場趨勢只是初見端倪。此次在政策紅利的背景下，傳統媒體將通過並購、新業務版面等多種方式，向新媒體融合，大面積開啟轉型之路。而傳統媒體向新興媒體跨界融合亦與年初以來板塊上漲的邏輯一致。其次，總書記提到“著力打造一批形態多樣、手段先進、具有競爭力的新型主流媒體”及建成“強大實力和傳播力、公信力、影響力的新型媒體集團”。我們認為，在我國現有的體制下，官方媒體和國有媒體為國內最具公信力及影響力的媒體集團。而目前國有企業的管理效率與市場敏感度等問題，成長性與市場預期均較創業型企業較低。但另一方面，國有背景的傳媒集團在渠道、資源與政策偏向性上也擁有較強優勢。此次，在政策的支援之下，國有傳媒企業的轉型將更加堅決。而強勢傳媒央企、一線傳媒國企、地方媒體平臺背景的媒體集團將在轉型中具有先發優勢。從整體來看，我們認為習總書記的講話將對傳媒板塊形成巨大的利好。作為消費類行業，城鎮化的推進，居民可支配收入的增加及文化傳媒消費的升級均為行業的主要驅動力且帶動了傳媒行業的發展。而文化娛樂消費由於自身價格低廉以及能給人們帶來精神上的愉悅和放松，在物質生活得到滿足而精神生活較為空虛的當前社會受到人們的青睞。

投資建議:維持“謹慎推薦”評級。1、已對互聯網媒體領域有所版面及未來有可能加快向新媒體融合步伐的傳統媒體公司；2、國有背景的傳媒集團進行改革后，憑借二級市場的融資優勢通過外延式並購等方式向新媒體業務轉型與擴展將顯著提升公司利潤增長與市場估值。因此，建議關注具備較大影響力的國有背景的傳媒企業。如:浙報傳媒(行情,問診)、百事通、中南傳媒(行情,問診)、人民網(行情,問診)、歌華有線(行情,問診)等。

風險提示。（1）新媒體的估值水平較高，如高成長未能兌現，估值中樞存在較大的下行風險；（2）各地方各部門利益協調難道大，傳統媒體的整合進展緩慢（3）傳媒媒體向新媒體轉型不成功。（東莞證券）

電氣設備行業研究報告:碳減排納入政績考核將有利於新能源發展

上周電氣設備行業整體表現一般，子行業中光伏漲幅較高

上周（8月18日~8月22日），上證指數上漲0.63%，創業板指數上漲4.97%，電氣設備（申萬）指數上漲3.04%，在申萬一級行業中表現居前。上周電氣設備各子行業中，電機、光伏、工控行業漲幅較高，而高壓設備、中壓設備表現相對較差。

碳減排正式納入政績考核，利好新能源發展

據上證報訊息，國家發展改革委已經印發《單位國內生產總值二氧化碳排放降低目標責任考核評估辦法》，《辦法》將碳減排指標完成情況正式列入政績考核。我們認為，這將有利於我國新能源(行情,問診)行業的發展。

看好分散式光伏電站的裝機行情

我們預計支援分散式光伏的政策將在近期出臺，今後幾個月我國分散式光伏將進入加速階段，預計今年全年分散式光伏新增裝機容量可能達到4GW左右，明年仍有望保持快速增長。我們看好光伏板塊的裝機行情，看好林洋電子(行情,問診)、愛康科技(行情,問診)、陽光電源(行情,問診)。

今後電動車充電業務的核心競爭力應體現在市場資源或是商業模式

隨著國網公司對電動車充電建設政策的改變，今後充電建設、運營的行業格局將發生很大變化，除了國網公司主要建設的高速公路外，還可能有多個主體參與到加油站、商場、酒店、公共停車場、住宅小區等多個領域的市場，因此今後涉足充電設施的企業，其核心競爭力應該是具備市場資源或是獨特商業模式，單純制造充電樁的企業發展空間將有限。我們看好萬馬股份(行情,問診)的發展前景。

重點推薦股票

繼續強烈推薦森源電氣(行情,問診)，維持今後6個月內合理價值為39元的判斷；同時，建議關注智光電氣(行情,問診)、林洋電子（601222）、愛康科技（002610）。

風險提示

1、宏觀經濟下滑導致用電需求大幅下降的風險；2、部分主題概念板塊估值較高的風險。（方正證券）

新能源行業周報:風電、核電起於青萍之末，新能源汽車濤聲依舊

本周觀點:關注風電板塊:國家能源局22日下午組織召開“全國海上風電推進會”，並公布了《全國海上風電開發建設方案（2014-2016）》，涉及44個海上風電項目，共計逾10GW裝機容量。如果全部完成裝機容量目標，將大大超過市場預期。我們認為，隨著海上風電相關政策的逐步落地，將進一步帶動整個風電行業的回暖，由此將帶來較多的投資機會，但總體而言板塊彈性較光伏小，主要是優質龍頭的投資機會，建議關注金風科技(行情,問診)、湘電股份(行情,問診)等；從金風科技的靚麗中報可以看出風電絕對龍頭市場能力和盈利彈性。繼續推薦新能源汽車板塊:首批《免征車輛購臵稅新能源汽車車型目錄》將在本周發布。我們認為，首批《目錄》的出臺將使該政策紅利真正落到實處，在此關鍵視窗期，有望再度引發市場對新能源汽車板塊的關注。我們看好新能源汽車9月黃金市場，繼續推薦關注新能源汽車產業鏈相關股票，包括萬馬股份（002276）、杉杉股份(行情,問診)等充電設備和鋰電材料相關股票。繼續推薦光伏板塊:下半年將迎來建設的高峰，重點推薦分散式領域，從林洋電子的公告可以看出，優質公司將不斷創新發展分散式業務，從而超越市場預期。關注下半年核電重啟:無論從市場操作層面還是從政府政策層面來看，核電重啟都在按計劃穩步推進。由於上半年尚無新的核電項目開工，下半年啟動新開工項目將是大概率事件，有望於下半年開工的核電項目已達7個。

重要公司動態:1、林洋電子:與安亭上海國際汽車城及國際新能源汽車示范區，就在國際汽車城內開發、建設分散式光伏電站，簽署了《戰略合作框架協議》；合作包括兩個方面:分散式光伏電站充電系統、離網光伏儲能項目和分散式光伏電站項目（50-100MW）。2、比亞迪(行情,問診):2014年上半年，新能源汽車銷量同比增長6倍，銷售額增長至約人民幣27億元，市場占有率達37%，其中插電式混合動力市場份額超過60%。3、金風科技:2014年上半年實現營業收入44.71億元，同比增長37.74%；實現歸屬於母公司凈利潤為3.31億元，同比增加256.80%；預計1-9月份公司凈利潤同比增長500-550%；風電龍頭霸氣盡顯。

投資規則:光伏:行業復甦趨勢不變，重點推薦電站領域，分散式關注林洋電子（601222）、愛康科技（002610），集中式關注森源電氣（002358）。

風險提示:經濟下滑；政策支援低於預期；新能源汽車發展低於預期。（信達證券）