金發科技：盈利迎來拐點 碳纖維復合材料應用前景廣闊

近兩年，公司毛利率持續下滑，主要原因是公司處於搶市場的階段，需要犧牲毛利換取市場份額。目前這種競爭格局逐漸在優化，公司的優勢有望擴大。整車上有四十多種改性材料，外企一般能做其中的幾種，而公司基本都能夠生產。目前公司和整車廠合作，共同研發，在汽車銷量只有10%的增長的情況下，公司產品的銷量實現了20%-30%的增長，足見公司的競爭優勢。公司是目前全球唯一為整車提供全套改性塑料解決方案的供應商。目前看，公司毛利率已經基本見底，未來趨勢向上概率較大，毛利率和凈利率大概率觸底回升。

公司目前擁有3 萬噸降解塑料產能。14年年初，公司開始在新疆進行鋪設實驗，實驗面積14 萬畝，目前實驗效果良好。15年公司計劃與新疆進行100萬畝的實驗，進展順利的話將對公司未來在降解農膜推廣上起到非常好的示范作用。歐盟方面，意大利已經發布完全禁塑令，未來有望影響到整個歐盟。目前公司的降解膜出口地區主要是歐洲，其品質已經達到外企的水平，一旦歐盟禁塑令全面放開，公司有望受益。

碳纖維技術儲備多年，公司已具備民用汽車碳纖維生產技術：公司碳纖維項目研發多年，目前已經掌握T300、T400級別碳纖維生產技術，能夠實現連續穩定生產。碳纖維的核心技術在於原絲的生產以及碳化技術，未來公司也將不斷優化工藝降低成本。從產值的角度看，國內碳纖維材料產值一年也就四五十億，而做成復合材料，市場空間則是巨大的。

該股7月份筑底成功后，震盪上行，突破多條均線，突破后都有回踩動作，說明該股上升的基礎夯實的比較好，已經上漲愈50%，而且已經突破了近期的阻力區間，均線呈多頭排列，有望加速上漲，持續看好。

公司傳統改性塑料迎來拐點，生物降解塑料逐漸步入收獲期，碳纖維技術儲備多年，受益於汽車輕量化需求，碳纖維復合材料前景非常廣闊。預計14-16年EPS分別為0.23元、0.35元和0.45元，當前股價對應PE 分別為28倍、19倍和15倍。

p.s:長城證券首次給予金發科技(行情,問診) “推薦”評級