分析師：歐元區問題重重 英股一枝獨秀

歐元區問題重重 英股一枝獨秀 (圖:AFP)

歐盟國家問題不斷，歐元區面臨零成長的窘境，歐洲央行仍不願意大刀闊斧的印鈔票救市，令歐元區前景堪慮。相較於歐元區的疲弱，英國的表現卻相當不俗，令不少分析師看好未來的走勢。

《CNBC》報導指出 Absolute Strategy Research 共同創辦人 Ian Harnett 說，最近重新調整全球投資組合，以降低歐股部位，但也指出英股是目前歐洲最佳的市場，有些不錯的題材。Harnett 看好全球股市，並認為今年有 10~15% 的漲勢。他說，隨著全球股市估值開始變貴，投資人開始在英國看到價值。

今年以來，英國股市 FTSE100 指數就像坐雲霄飛車一樣，劇烈震盪又回到年初左右的水準。而歐元區主要績優股指數的 EuroStoxx 50 則是在最近幾個月下跌，自 6 月 10 日以來已下滑 7%。

英國金融時報 100 指數目前本益比為 15.64 倍，相較之下，美國標普 500 指數為 18.41 倍、德國 Dax 指數為 14.73 倍，日本日經指數為 18.58 倍。

除了本益比偏低外，數據與政策也都能提供股市支撐。上個月，英國國家統計局公佈，英國經濟成長 0.8%，財政大臣 George Osborne 形容數據是個里程碑，但他也提出警告，未來還有一段長路要走。

此外，上週英格蘭銀行總裁卡尼說，央行將逐漸且有限度的升息，似有意推升市場對升息的預期，儘管這麼做可能不利於企業及股價。

資產管理公司 GLG 的英國股票投資組合經理人 Hnery Dixon 指出，英國股市從去年 5 月就一直略為被高估，但仍是相對具有吸引力的資產類別。

而從相對價值到絕對價值的轉變有兩個因素：價格下跌及盈餘成長，前者已經溫和的出現。分析師對於第 2 季盈餘成長更有信心，特別是在卡尼上週談話後匯市的表現中可以看得出來。

去年英鎊走勢強勁，自 2013 年 7 月中起，一年內兌美元升值了近 15%。但過去一個月內，英兌美元貶值 2.7%，因為市場預期已降低。但貶值對英國企業是有利的，因為強勢英鎊會傷害企業出口獲利，或是影響外國買方的意願。

但其他分析師則是提出警告，認為英國投資人可能還會面臨困境。投資銀行 Julius Baer 的分析師仍對英股設定為減碼，因為認為其他地方的機會更大。此外，即將來臨的蘇格蘭獨立表決、預期的貨幣緊縮政策和市場的防禦性曝險，也會是影響英國的關鍵因素。

蘇格蘭將於 9 月 18 日表決是否脫離英國。如果蘇格蘭人民表決通過獨立，英國經濟規模就會大幅縮小。所幸，目前為止大部分的民調都顯示蘇格蘭人民將投反對票。