用益陽光私募周評：超六成私募基金后會無期

一周陽光私募動態

1、遭遇凈值大回撤之后：超六成基金后會無期

事件：統計顯示，在236只成立時間滿5年的陽光私募基金中，有32只最大回撤曾超過60%，其中僅37.5%的基金如今是正收益。

點評：大回撤基金中最大的一個群體，就是價值投資派。記者發現，32只大回撤基金當中，價值派私募占了絕大多數，其中更不乏一些私募大佬的產品。但對於這些價值派私募來說，只要選對了股票，一時的失意也能夠得到及時的彌補。但並非所有價值派私募都能經得起大風大浪。對不同的私募的底部反彈能力也要區別看。有數據顯示，在236只成立時間滿5年的陽光私募基金中，星石系列基金的最大回撤幅度最低，有12只產品最大回撤僅在5%左右。不過，值得注意的是，星石系列產品的年化收益率也並不高，其中表現最好的星石1期年化收益率也僅為8.53%。

2、私募債需求不旺盛 信披亟待完善

事件：證監會對於上市公司資訊充分披露的“陽光”監管，似乎沒有普照到私募債領域。

點評：從融資者角度看，中小企業私募債的優勢在於采取備案制、募集資金用途靈活、發行規模不受凈資產40%的限制。但這些對於投資者來說卻是風險來源，缺乏嚴格的資質審核和資訊披露要求使得中小企業私募債的違約風險可能性加劇。特別是在經濟下行、整個信用環境惡化的大背景下，中小企業由於抗風險能力差，信用風險更容易爆發。此前，“13中森債”險些成為私募債市場違約的首例。近期，12金泰01和12金泰02更是爆出信用事件。相比其他信用債，私募債的發行條件更寬鬆，發行條件凈資產和盈利能力均沒有明確規定，對投資者而言，卻要面臨巨大的風險，但其收益與風險又不匹配，因此，愿意買單的投資者並不多。

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