宏觀面不確定因素增多 銅價波動加劇

走勢回顧

隔夜外盤銅價出現較大反彈幅度，LME三個月期銅進入歐美交易時段后持續走高，終盤較前一交易日收高102.00美元至6450.00美元；COMEX3月份精銅期貨合約終盤較前一交易日收高5.20美分至289.80美分/磅。

滬銅cu1502合約開盤44770點，連續交易時段與外盤聯動反彈，今天白盤未擴大漲幅，終盤報收於45400點，較前一交易日結算價上漲760點；長江有色陰極銅報價46430——46470元/噸，較cu1502合約升水1050元/噸。

基本面分析

周一LME陰極銅庫存增加500噸至164800噸。宏觀數據面，Markit公布數據顯示，11月份歐元區制造業采購經理人指數（PMI）終值由前月的50.6回落至50.1，創出近11個月以來最低，低於初值50.4並向50榮枯分水嶺靠近，主要成員國中，當月德國制造業PMI終值由前月的51.4快速回落至49.5，低於初值50.0，法國制造業PMI終值由前月的48.5小幅回落至48.4，好於初值47.6，意大利制造業PMI終值持平於49.0，連續第二個月低於50，歐元區三大經濟體均面臨經濟下滑風險，特別德國增長放緩將使歐洲經濟復甦失去動能；美國供應管理學會（ISM）公布數據顯示，11月份美國ISM制造業PMI由前月的59.0小幅回落至58.7，略好於市場預期的58.0，另Markit公布的美國制造業PMI終值由前月的55.9回落至54.8，略好於初值54.7，兩項數據均表明美國經濟復甦仍較為強勁。

總體評述

月初主要經濟體PMI數據表現來看，中國經濟增長放緩趨勢仍然延續，歐洲復甦暫難改頹勢，僅美國保持強勁復甦，另外中國降息后市場對寬鬆政策預期增強，不確定因素增多使銅價波動明顯加劇。總體我們繼續認為宏觀面對銅價的利多支援較為有限，對后期走勢預期暫不宜過於樂觀。

操作建議

暫且觀望為主。