倫元投顧－反市場心理

◆盤勢分析

自七月份以來，外資一反上半年的積極做多，反而以賣多買少的操作為主軸，甚至於在台指期也持續握有1.2萬口左右的空單部位。外資之所以在台灣股市翻多為空，市場公認的原因有三：一）.就技術面而言，台灣股市已經進入中期整理階段，外資在獲利已豐的情況下，做出獲利調節持股的動作。二）.明天凌晨，MSCI將進行季度調整，市場公認，由於中國和印度等大國股市的積極擴張，擠壓了新興股市的空間，因此MSCI必將繼續調降台灣股市的權值比重，長期操作的被動式外資，也必然隨著MSCI的調降比例調節持股。三）.今年10月20日，滬港通正式啟動，市場傳言，已有5兆台幣的資金等著進入陸港股市。簡單的說，其他的亞洲股市即將面臨嚴重資金排擠效果，這就是為什麼韓國開放漲跌停板空間，以及新加坡證券交易所積極建立連通香港交易所的管道的原因。相對於積極應變的星、韓證券交易所，以不變應萬變得台灣股市，恐將難免受到衝擊，這也是外資撤離的主要原因之一。簡單的說，就大環境而言，目前對於台灣股市是比較不利的，至於說外資究竟是打算長期撤出台股，或僅是短期的技術性調整而已，估計在下週三台指期平倉之後，就可以看得相當清楚了。

今天大盤收復10日線，加上外資在期現貨市場翻空為多大幅買超，理論上，明天應可趁勝追擊繼續收中長紅，但是今年以來，法人始終以反市場心理為操作主軸，因此我們擔心，明天大盤就算收紅，恐怕也會留下上影線。萬一今天美國股市出乎意料之外的收中長黑，則台灣股市明天收黑也不是不可能的事。不過，這個禮拜的週線應會如預期收紅，也就是說，立刻大幅回檔的可能性並不高，因此，還是以少量高出低進極短線操作為原則。

李永年分析師

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