所羅門秦逸飛:像遠離毒品那樣 資產配置要慢慢遠離樓市

金融界網站訊 2014年財經年會於2014年11月26日在北京中國大飯店正式召開。2014年，全球經濟仍處於危機后的溫和復甦期，新一輪經濟周期起點已經來臨。難題諸多，然再一次有望進入螺旋式緩慢上升階段。錯綜復雜的全球經濟局勢和格局，對中國經濟發展帶來的不利影響增多。如何未雨綢繆，既著眼於大局又盡早防范各類風險隱患成為關鍵。本屆年會主題為“2015：預測與戰略”。 夜話四：財富管理與全球資產設定，SCC所羅門資本大中華區CEO兼首席經濟學家秦逸飛先生出席會議並做了主題演講。

SCC所羅門資本大中華區CEO兼首席經濟學家秦逸飛

秦逸飛表示：經濟危機對全世界中產階級來說是最大的威脅，特別是中國的中產階級，它本身的水平相對脆弱。我們覺得可能在這個時候也需要社保體系的一些保護措施來提高中產階級應對經濟危機經濟下降的這種威脅，而且可能說的不好聽的話，如果這段時間中產階級沒有做好財富管理財富防御有可能一夜回到解放前的程度。 另外作為低收入群體，對社會保險、民生體系的需求更迫切，特別是經濟情況不好的時候。 除了合理的保障體系之外，我們也應該給他提供它造血功能，我覺得互聯網金融在這方面應該有很大幫助，除了低收入者能夠用他自身的創造力，自身的能力管理財富，還能創造財富。 當然樓市來說幾十年大家都在投資樓市，一時半會從樓市撤出來我覺得不太現實，但是大家資產設定肯定慢慢遠離樓市就像遠離毒品那樣。 國內市場我們看有哪些比較大的風口

以下為演講全文：

秦逸飛：我們整體的財富管理處於一個什么水準，我們可以看一下整體經濟發展的水平，我們現在通過MF今年公布的數據說中國購買力，可能超越美國達到世界第一。但是我們看一下整體的產業結構包括經濟的發展水平是否足夠健康、是否足夠成熟，我覺得通過這個角度來看我們整個財富市場應該來說相對比較匹配的，而且在國內不管是做投資還是做財富管理，很多朋友最喜歡說一句話就是找風口。大家很熟悉，全球來說有哪些大風口，一個是美元的強勢持續走強，另外一個人民幣國際化進入一個深入區，這兩個風口要關注的。我簡單說一下如果從國內市場來說，國際市場我們今天不多聊，國內市場我們看有哪些比較大的風口，我給大家公布一下我們做的幾組預測數據，剛才跟幾位朋友簡單聊一下，大家預測相對差不多，先簡單說一下。

比方說我們預測GDP增長率可能會在7%左右徘徊，6.8%到7.2%之間這樣一個水平，CPI我們預計可能在2到1.5，通脹的預期是很小，通縮的威脅逐步加大。包括可能工業制造指數PMI我們預測持續在50容庫線以下徘徊。比方說股市包括注冊制發行制度的改變，包括互港通的打通，互港通除了第一天之后這幾天表現不太好，用的額度是20%，我們預計國家是不是有新測試促進這一大工程繼續的打通，我們保持一個樂觀的期待。

當然樓市來說幾十年大家都在投資樓市，一時半會從樓市撤出來我覺得不太現實，但是大家資產設定肯定慢慢遠離樓市就像遠離毒品那樣。

降息降準有利於貨幣基金，包括債券市場，資產證券化未來預期都是很好，包括NBS，瑞斯最近逐漸的推進我們這幾塊市場比較看好，還包括互聯網金融，這個我不仔細說了，待會兒有時間跟大家仔細聊一下這個問題，還包括物聯網，工業4.0，做投資做財富管理的朋友應該比較關注。前面幾位朋友說到一個核心的問題，投資者財富管理教育的問題，我覺得這個市場可能確實是不太成熟的市場，特別是現在來說雖然是我們整體的市場包括產品包括剛才唐董事長也說五好，包括好產品，好產品不太多，大家整個財富管理的水平層次化相對比較明顯一個趨勢的發展。包括產品市場多樣化帶來的投資機會也會更多，這種情況下帶來的投資風險可能也會更大，這是以前投資者不太關心只關心利率，投資風險我覺得大家以后共同關注的。投資風險的教育包括投資者的教育我覺得需要我們監管層包括我們金融投資機構，特別是投資者自己三方共同這方面做一個努力，我們本身也是機構之一，近期我們也有關注到有一些權威的專家預測GDP增長率，中國未來兩年GDP增長下降到6%以下，與我們預測有一個差距，但是反映了一個市場的情緒。央行的貨幣政策，說貨幣政策不是萬能單，需要財政政策其他相對的配套政策共同作用。

比方說我們說越是經濟越不景氣的時候可能是各個財富階層分化的更嚴重的時刻，經濟危機對全世界中產階級來說是最大的威脅，特別是中國的中產階級它本身的水平，包括它整體的程度可能都相對的脆弱我們覺得可能在這個時候也需要比方說社保體系可能相對的一些保護措施來提高中產階級應對經濟危機經濟下降的這種威脅，而且可能說的不好聽的話，如果這段時間中產階級沒有做好財富管理財富防御有可能一夜回到解放前的程度。但是同樣作為低收入群體，他對社保或者說社會保險體系或者說民生體系他這種需求應該是更迫切的，特別是經過不太好的情況下，如果沒有完善的社會保障體系，可能低收入群體的日子非常難過的。我們同時說出了給低收入群體相對完善一個合理的保障體系之外，我們也應該給他提供它造血的功能，我們說互聯網金融，包括唐總他們所做的事情，我覺得這方面應該有很大幫助，除了低收入者自身讓他能夠用他自身的創造力，自身的能力管理他的財富創造他的財富，我先說這些。

秦逸飛：其實我們作為一家比較傳統的金融機構趨於保守的一家金融機構談論這個話題可能不太合適，但是我們對於這樣一個新興趨勢我們肯定在關注，今天我不去談，因為我本身更多關注是宏觀經濟，我們不具體說對它的態度設定方面產品具體概念我不展開跟大家說了。我主要說一下我們所關注的一些方面，包括我們研究出來的一些趨勢，這方面和大家做一個探討。其實我們認為互聯網金融最大的威脅可能來自兩方面，一方面無碎化的管理，另外一方面過渡的管理。最近成立互聯網的協會相關政策在指定過程當中，可能第二方面來自於不懂裝懂的監管層，下面有一位朋友提什么概念，包括概念包括相關發展趨勢，包括怎么管理我覺得對於我們來說也是有非常大的探討空間。如果現在監管層出一些非常具體的監管措施我覺得不太恰當。

其實我們也知道，我不知道大家有沒有關注，在剛剛過去國慶節期間去世一位經濟學家，他提出的金融壓抑這是很重要的一條理論，隨著互聯網金融發展最大好處能夠突破金融壓抑，中國理順金融開放和經濟發展過程當中如何理順這個關係非常重要。在過去30多年中中國在這方面做得相當好的，接下來這個方面可能有更多的突破，包括改革金融深水區，特別是金融領域這個深水區有相當多的領域需要突破，互聯網金融我一直對它抱有一個比較大的期待。

秦逸飛：今天我們說資產全球設定，它不僅是我們居民財富管理的一個方面，也是我們整個國家財富管理的趨勢，克強總理說四萬億的國家外匯儲備財富不僅是財富也是一個包袱，我們做新馬希爾計劃，一路一帶的戰略，更多希望把四萬億怎么投出去，而且對國家財富有一個合理的增長，而且對國內的預期之前我們有很強烈的通脹預期，這四萬億投出去可能對經濟增長，通脹收縮合理區間是非常好的方面，四萬億之前有經濟學家提過建議說平均分給各居民，或者通過其他方式，不管怎么樣用一句俗話說肉爛在鍋里無論怎么分配都是有問題的，我們四萬億要走出去，具體來說馬希爾計劃走出去是不是有國外的風險我們這里不具體說，我非常贊同剛才王總所說的這幾個方面。我們說國內市場，剛才說剛性兌付的問題，包括過渡擔保是中國金融的兩大顧及，他說這句話非常正確，剛才幾位嘉賓也談到這個問題，我們仔細分析這個市場，這個問題難道處在投資者身上或者處在誰的身上，大家可以仔細探討一下。分為兩方面，包括王總說各個方面非標的債務市場，有兩大塊，一個是政府市場一個是企業市場，政府市場這塊首先有一個地方政府的擴張法，第二個地方政府負責任的程度並不高，這一屆領導借了之后，他不管下一屆還不還，他借五年，可能五年就結束了，他到任之前可能是下一期還，下一期可能我以前的債務也不需要還我借新錢就可以了。銀行認為地方債由國家擔保的，所以他也不怕，既然銀行和地方政府都不怕投資人為什么要怕，我們說第二個方面企業債的非標市場，企業債的非標市場這個問題也非常嚴重，比方說現在很多的企業過渡擔保，包括之前很多地方發明聯保就是幾個企業共同的擔保，包括長三角這個特別嚴重，我覺得這個經濟在下降趨勢當中企業相互取暖非常重要，歐洲國家的中小企業也渡過這樣的環境，銀行過渡的擔保影響企業本身發展情況，有的企業發展並不好，或者它就是落后產能，比方說它不是落后產能但是它管理非常混亂，這樣企業就應該讓它倒閉和破產，這種情況下不讓它倒閉不讓它破產，還把我們有限的信貸資源往這些企業投放，我覺得會上升到國家金融安全方面都是不利的方面，我就說這些。