移動網游審批擬提速 概念股迎機遇

移動網絡遊戲的審批時間將大幅縮短。

記者昨日從國家新聞出版廣電總局（簡稱“廣電總局”）獲悉，廣電總局正在起草《關於規範移動網絡遊戲出版審批管理的通知》，擬對不涉及民族、宗教、歷史、政治、疆域等內容，無故事情節或者故事情節簡單的消除類等休閑益智國產移動網絡遊戲采用簡易審批程式，對其他類別移動網絡遊戲進一步壓縮內容審查時間，提高審批效率。這份通知有望年內下發實施。

據了解，為縮減審批時間，廣電總局已調整充實移動網絡遊戲內容審查專家隊伍，審查專家由去年的10名擴充到20名，初審時間、復審時間分別由30天、15天壓縮為15天、5天。

業內人士說，文化創意產業的核心產品有著自己的市場生命周期，對審批時間十分敏感，過長的審批周期不利於動漫和網游產業的快速健康發展。縮短審批時間將直接提高網游動漫的新品推出速度，利好中小遊戲研發商。

樂遨遊戲ceo劉寬接受記者采訪時表示，加速遊戲審批速度對於中小遊戲研發商有非常積極的作用：一方面縮短遊戲投放市場的周期，一定程度上降低階段性成本。另一方面通過快速獲得市場驗證和反饋，可以有效幫助研發公司對產品進行調整。

隨著智慧終端的發展，移動網絡遊戲已經成為我國網絡遊戲中不可或缺的一部分。據中國軟件(600536,股吧)行業協會遊戲軟件的統計，2013年遊戲行業的生產經營總收入為1230億元，同比增長13%，其中手機遊戲收入約100億元，同比增長158.4%。

移動網絡遊戲審批程式的放寬，也將給手機遊戲為代表的移動遊戲行業帶來利好。

概念股價值解析

中青寶：q2同比增長90% 買入評級

2014-08-18 類別：公司研究機構：齊魯證券研究員：燕云

[摘要]

投資要點：2014年8月18日晚，鼎龍股份(300054,股吧)發布14年半年報。2014年1-6月，公司實現營業收入43,326萬元，較去年同期增長103.02%；實現營業利潤8,620萬元，較去年同期增長120.26%；實現利潤總額8,928萬元，較去年同期增長97.97%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤6,257萬元，較去年同期增長90.50%，折合eps0.14元；扣除非經常性損益后歸屬於上市公司股東的凈利潤6,001萬元，較去年同期增長115.82%。

q2單季度凈利潤增長90%：公司今年全年仍有約441萬的股權激勵費用，按季度扣除，並扣除非經常性損益的影響，計算得出公司扣除股權激勵費用且扣非后的凈利潤約3550萬元，q2單季度同比增長90%左右，處於市場預期范圍。

彩色碳粉銷量二季度約150噸，海外市場有望復制國內成功：由於2季度開始進入旺季，加上今年適用於不同品牌的碳粉新品增加，公司彩色聚合碳粉銷量較一季度有顯著增長。同時，公司在海外市場的開拓也有所突破，開始進入德國和波蘭市場。該地客戶已從小批次訂單向規模化訂單轉化。

建議密切跟蹤復印粉市場拓展和cmp拋光墊項目的突破。我們繼續維持此前觀點，公司目前彩色碳粉已經進入良性循環階段，當前股價反映了彩色列印碳粉的合理預期，未來業績和基本面的預期差來自於1）復印粉市場的拓展和放量進度；2）目前尚在研發和拓展期間的cmp項目的順利實施。復印碳粉的市場空間與彩色碳粉相當，但市場拓展難度不亞於碳粉，我們預計載體項目將於3季度末投產，將助力復印碳粉放量。同時，cmp項目在半導體和藍寶石耗材的市場空間在100億左右，且大客戶的需求量大、毛利率高（90%），當前處於研發和市場拓展階段，一旦突破增量明顯，建議投資者密切追蹤。

盈利預測和投資建議：維持盈利預測不變，預計14-16年歸屬於母公司的凈利潤分別為1.43、193、2.63億，對應同比增長92%、35%、36%，全面攤薄eps分別為0.33、0.44、0.60元，維持“買入”評級。

看好成長，但不乏冷靜，風險提示：彩色碳粉海外市場和復印粉市場拓展低於預期；潛在進入者進入導致價格過度競爭和盈利下降；傳統業務利潤下滑；cmp項目進展低於預期。

掌趣科技：加強全產業鏈版面 買入評級

2014-10-27 類別：公司研究 機構：中信建投研究員：陶靜

[摘要]

事件：公司發布三季報2014年前三季度，公司實現累計營業收入5.61億元，同比大增129.37%；凈利潤2.03億元，同比大增121.82%；凈資產38.49億元，同比增長152.49%；roe7.26%；eps0.17元/股。

簡評外延公司合並報表，推動公司業績大增2014年前三季度，由於外延公司合並報表，推動公司營業收入和歸母凈利潤大幅增長。公司自2013年8月1日起對動網先鋒、2014年5月1日起對玩蟹科技、上游資訊合並報表，使得公司網頁遊戲和移動網絡遊戲收入規模同比大幅提升。其中，《戰龍三國》、《塔防三國志》、《大掌門》、《尋俠》等熱門遊戲對於公司營收貢獻較大。

開啟海外市場，設立股權投資企業，加強全產業鏈版面2014年三季度，公司不斷加強對全產鏈的版面，增強公司在產業鏈各環節的話語權。公司投資參股unitysoftwareinc.，進入海外市場；同時，公司發起設立深圳前海掌趣創享股權投資企業，為有限合伙，專注於挖掘具有較好潛質的tmt行業公司，並進行早期股權投資，為未來發展儲備豐富的項目資源和並購標的。

投資歡瑞世紀、北京華泰瑞聯，致可供出售金融資產大幅增長2014年三季度，公司投資歡瑞世紀影視傳媒股份有限公司、北京華泰瑞聯並購基金中心（有限合伙）等公司，致可供出售金融資產大幅增長23943.84%，由年初90萬元增長到本報告期末的2.16億元。並且，公司根據修訂后企業會計準則規定，重新調整投資資產分類，該2.16億投資由長期股權調整至可供出售金融資產。

盈利預測和評級2014年手游行業繼續高速增長，掌趣科技(300315,股吧)作為行業領先者擁有先發優勢，通過“內生+外延”的發展模式，打造“內容+發行+平臺”的三位一體戰略，同時，擁有玩蟹科技和上游資訊並表帶來的業績增量，我們繼續看好公司未來發展，2014-2016年eps分別為0.23、0.41和0.68，當前股價對應市盈率分別為67、37和23，維持“買入”評級。

博瑞傳播：博瑞傳播新手游《橫掃西游》微信平臺上線公告簡評 買入評級

2014-09-11 類別：公司研究 機構：中信建投 研究員：陶靜

[摘要]

事件博瑞傳播新手游《橫掃西游》微信平臺上線9月10日,博瑞傳播發布公告,公司旗下漫游谷自主研發新手游產品《橫掃西游》,在微信平臺正式上線。公司授權“騰訊移動遊戲平臺”在國內獨家發行、代理和運營《橫掃西游》，由於協議還未簽署，公司申請停牌。

簡評《橫掃西游》預計今年可增厚公司毛利6400-7200萬《橫掃西游》目前占據微信平臺“熱門遊戲推薦”第一位的位置，我們認為，基於微信平臺強大的渠道運營能力和客戶流量，新手游產品在微信平臺的上線，將增厚上市公司業績。

上市公司目前持有漫游谷70%股權，新手游產品如果運營良好，預計今年可增加上市公司營業收入8-9000萬，增加毛利6400-7200萬。

公司形成傳統媒體和新媒體業務雙輪驅動不斷發力新媒體業務公司自2011年資產置換重組以來，積極調整產業結構，促進業務轉型升級，形成傳統媒體業務和新媒體業務雙輪驅動的發展模式。其中，新媒體業務發展成效顯著，成為公司新的利潤增長點。

上半年公司新媒體遊戲業務實現營收1.6億元，占總營收的19.69%，實現凈利潤4127萬元，占總體凈利潤的22.97%。

下半年，公司在新遊戲開發和發行上繼續發力，《橫掃西游》表現優異將會推動公司完成全年遊戲目標。公司在新媒體遊戲業務方面的發展，也將推進公司業務轉型升級，不斷提升公司盈利能力。

看好公司新媒體業務發展將持續提升公司盈利能力公司堅持重點投入新媒體業務發展規則，加速實現從傳統媒體向新媒體的轉型升級。在保證傳統媒體業務穩步發展和持續增長的基礎上，加快新媒體業務的發展。

新媒體遊戲業務發展上，公司堅持產品自研，深化與騰訊、百度等一流平臺戰略合作，拓展海外市場等多種舉措並舉，看好公司未來盈利增長。

我們預測公司2014/2015/2016年eps分別為0.34/0.40/0.48，當前股價對應市盈率分別為38/33/27，維持“買入”評級，目標價19.3元。

神州泰岳：高管參與配套融資彰顯信心 買入評級

2014-10-30 類別：公司研究 機構：廣發證券(000776,股吧)研究員：劉雪峰 康健

[摘要]

公司擬發行股份及支付現金購買天元網絡100%股權，交易作價44,000萬元；擬發行股份購買祥升軟件100%股權，交易作價30,000萬元；配套資金金額18,000萬元，由公司董事長王寧、總經理李力、孟洛明三人以現金方式認購，發行價格14.65元/股（停牌前公司股票價格14.04元/股）。

完善客戶和市場，加寬加厚公司運維管理業務收購天元網絡加強公司在電力、鐵路等領域，同時天元網絡擁有《涉及國家秘密的計算機資訊系統整合資質》和《裝備承制單位注冊證書》，依托天元網絡在軍隊、電力領域的經驗，公司進入政府等國家關鍵領域項目，雙方在產品層面具備較高的可互補性。本次交易后，公司oss團隊將與天元網絡團隊合並，各個業務進行優化，提升人員復用率，提高運營效率。

整合公司教育類資源，戰略性開拓新領域祥升軟件為職業教育機構提供實驗實訓系統解決方案和資訊化建設整體外包服務。目前已覆蓋10余個省市，開展了具體業務，並提供各類實驗實訓和職業教育資訊化產品和服務。公司將以祥升軟件、新媒農信為平臺整合教育行業業務，戰略性開拓在線教育、職業教育資訊化等教育市場。

盈利預測與估值創新業務智慧線產品拉開大規模商用序幕，新遊戲《刀塔帝國》經過了封測、內測，效果良好，11月初將正式上線，我們拭目以待。2014年1-9月公司凈利潤同比增長1.72%（q3單季度同比增長60.67%。），飛信對公司的影響越來越小，公司最壞的時期已經過去；基於收購天元網絡和祥升軟件后，協同效應明顯，我們上調公司15年、16年凈利潤1億元、1.3億元（調整后分別為10.98億元、16.21億元），預計公司2014-2016年eps分別為0.50、0.80、1.18元（發行后全面攤薄），維持“買入”評級。

風險提示智慧線產品的大規模推廣仍有一定不確定性；手游市場競爭激烈，新遊戲不確定性較大；海外融合通信平臺及遊戲平臺推廣低於預期。

游族網絡：戰略版面積極推進 買入評級

2014-10-28 類別：公司研究 機構：光大證券(601788,股吧)研究員：余李平

[摘要]

事件：公司前三季度實現營收5.77億，實現凈利潤2.55億，分別同比增長27.3%和27.2%，其中14q3實現營收1.79億，同比增長3.6%，實現凈利潤9098萬元，同比下降9.5%；公司預計14年實現凈利潤為3.9億至4.2億，同比增長32%至42%，超過3.87億元的並購對賭業績要求，按此推算公司14q4將實現凈利潤1.35億至1.65億，單季度環比(14q3凈利潤9099萬元)出現顯著提升。

精品遊戲較長生命周期持續貢獻利潤：目前公司主力頁游產品為《女神聯盟》、《大俠傳》和《大將軍》；《大俠傳》和《大將軍》上線至今已超過2年，開服數據下滑但仍保持一定規模，同時由於成本支出較低依然能為公司貢獻較好利潤；《女神聯盟》上線一年，單季（14q3）開服規模仍超800組，同時海外市場月流水規模已突破千萬美金；上述遊戲較長的生命周期和出色的海外市場業績充分彰顯了公司精品遊戲的研發優勢。

重點遊戲產品四季度將相繼上線：下半年公司重點頁游產品《神權》和《大皇帝》目前正在封測中，兩者分別是針對海外和國內市場不同類型的rpg頁游產品；手游產品《女神聯盟》則是同名頁游制作團隊打造的手游大作；考慮到公司擁有連續成功的精品頁游研發經驗，上述產品的陸續上線有望為公司業績高成長提供支撐。

公司長期戰略定位為面向全球的輕娛樂供應商，並前瞻性的積極版面ｉｐ資源、海外業務、影視內容產業、產業投資基金等；公司大ip戰略既版面優質ip資源又塑造自身精品遊戲ip的品牌效應，並計劃通過遊戲與影視環節的打通實現ip價值的延伸；20億“+u”計劃和入股光雅投資不僅有利於公司進行產業資源整合優化公司業務版面，也將加快公司版面精品遊戲內容和海外發行渠道，加快實現全球業務版面的目標。

估值與投資建議：我們預計公司14-15年實現營收8.34億和10.86億元，實現凈利潤3.98億和4.99億元，eps為1.44元和1.81元，當前股價對應pe為33倍和27倍；考慮公司后續遊戲大作將相繼上線，同時公司14q4業績指引環比出現顯著提升，公司內生高增速持續同時外延戰略版面積極推進，給予公司15年35x估值，目標價63.35元，買入評級。

風險提示：遊戲行業增速放緩；公司遊戲產品流水低於預期；海外業務拓展緩慢。

拓維資訊：看好多種新媒體融合的文化創新 買入評級

2014-10-08 類別：公司研究 機構：光大證券 研究員：顧建國田明華

[摘要]

簽訂《爸爸去哪兒》數字閱讀app協議2014年9月30日，公司與芒果互娛、金鷹卡通簽訂了《<爸爸去哪兒>數字閱讀app三方合作協議》，三方就《爸爸去哪兒》、《哪鵝》等相關圖書的數字閱讀app的開發、運營、宣傳、推廣，達成合作協議，產品於10月11日正式上線。

其中芒果互娛負責項目產品的授權、運營推廣、廣告的引入以及宣傳資源的提供；金鷹卡通負責提供《爸爸去哪兒》及《哪鵝》相關的圖書內容，並提供宣傳資源；公司負責開發《爸爸去哪兒親子寶典》閱讀app，並進行產品的運營、推廣以及廣告的引入。

商業模式方面，公司按“保底+分成”的方式向芒果互娛、金鷹卡通支付授權使用費。在合同的有效期內，基於圖書內容產生的產品收益（不含內置移動廣告收益），公司可獲得實際凈收入60%的分成；基於產品內置廣告產生的收益，引入方可獲得實際收益的60%。

有望成為國內第一的明星ip兒童互動閱讀app產品我們認為，《爸爸去哪兒親子寶典》不僅包含有聲閱讀、興趣涂鴉、藝術貼圖和瘋狂猜圖等多項趣味內容，並開發親子模式，成人也可參與開心互動，該產品的上線將填補國內應用市場尚無此類強勢ip效應產品的空白，有望成為國內第一的明星ip兒童互動閱讀app產品。

公司一方面擁有多年豐富的閱讀app運營經驗，另一方面也擁有app推廣渠道資源如360、騰訊、三大運營商應用商店，都將有助於這款明星ip閱讀app推廣。

公司擁有背靠湖南衛士強大媒體資源的優勢，並且已經版面教育服務及手機遊戲內容，通過多種新媒體融合的文化創新有望開創。

維持“買入”評級，目標價30元綜上所述，我們看好公司多種新媒體手段融合為一體的文化創新模式，預計2014-2016年eps分別為0.50元、0.75元和0.97元，維持“買入”評級，目標價30元。

風險提示app用戶數不及預期。