周小明：p2p的危與機

周小明：p2p的危與機

和訊網友，大家好!2014年11月23日由cctv證券資訊頻道主辦投資聯合會首屆高峰論壇，論壇主題為2015年創新中國 投資機會解密，本次論壇由和訊網黃金頻道獨家播報!在會議現場cctv證券資訊頻道投資聯合會常任理事、中國人民大學信托與基金研究所所長周小明發表關於p2p的危與機。

以下是發言實錄：

周小明：下午好，下午發言的題目是我們會議籌備組給我指定的命題作文，就p2p行業的危與機，我想談三點個人的看法，第一點，p2p行業的市場前景不可盲目樂觀，這幾年大家都知道，p2p行業就是叫前赴后繼，天天在倒，天天在跑，但天天在開，那么之所以會出現這么一股前赴后繼的風潮，有一個很樂觀的情緒，就覺得這個行業前景非常之好，已經大有顛覆傳統信貸，傳統銀行之勢，我個人認為，這個行業的機會確實存在，那么目前造成這個行業表面繁榮有兩個原因，第一個原因是傳統銀行體系的不足，給p2p行業留下了補白的機會，我們說中國的金融體系截止到今天為止，總體還是屬於壓抑性的，我們銀行體系對於信貸市場的滲透和占有，還遠遠沒有按照市場化的方式完成。所以這就給p2p這個行業留下了銀行沒有滲透部分的空間，隨著中國未來金融自由化改革方向的確定，很多我們今天p2p所謂擁有的客戶，將會重新回到銀行的懷抱中去，所以我們今天留給p2p市場的份額，有一部分屬於銀行的，未來還會回到銀行里去。第二個原因造成今天的表面繁榮，就是技術變革帶來的創新效應，所謂的技術變革就是所謂的互聯網，p2p把它歸類為互聯網金融的一個很重要的表現，那么互聯網對於p2p行業在目前，實際上它還談不到金融的層面，它只是在資訊的層面，造成了一個資訊流，支撐了這個行業的，激發了市場的需求，過去需要錢的人，借錢無門，現在利用互聯網的這么一個新興的平臺，我把我的需求資訊釋放，這種技術變革帶來的需求釋放，從金融的角度來講，它要過了，現在接錢的人很多，需要錢的人很多，小微企業，創業者，消費者，很多，但是並不是需要錢的人，從金融的角度都應該給他錢的，這個層面還沒有得到很好的過濾，也就是說，由於技術變革所帶來的，所釋放的借貸需求，有哪些是能夠從金融的層面沉淀為真實的需求的，這個未來也需要過濾，所以從這兩個意義上來講，我們不要把需要錢就當做市場，它還有一個金融的過濾過程，風險的過濾過程，從事實上來看，據有關方面的統計，我們說現在到三季度，說這個p2p行業，它的發放量是2000多個億，但是它的余額也就不足700億，我們三季度銀行信貸的余額將近80萬億，就是79萬億，不到千分之一，那么就美國的市場來講，我們都知道，美國最大的p2p經營了這么多年，余額也就10億美元左右，他已經占到了美國市場份額，p2p市場份額的75%了，相當於美國8萬多億的信貸余額，也就是不到萬分之二，所以何來顛覆傳統金融，這么一個市場份額，我們中國的市場特殊一點，大一點，從趨勢上來講，剛才陳九霖先生，我非常認同他的觀點，所謂的互聯網金融，要簡單的顛覆傳統的金融，那是一個夢幻般的神話，所以我說了市場機會存在，但是不要過於樂觀，不要大家一哄而上，什么人都想辦一個網站，搞一下p2p，什么投資者都想往這行業里頭去投，你不要上市公司沾到點互聯網金融，股票馬上就連續幾個漲停板，我認為這種盲目是需要理性來過濾的，這是第一個觀點。

第二個觀點，p2p行業顛覆自己的時代已經到里，我們說互聯網金融動不動口號就叫顛覆傳統金融，還沒有沾邊的時候，顛覆自己的時候已經到來，為什么這樣說，那是由於互聯網，p2p行業一個錯位經營的定位下，有三大風險必定顛覆自己，自己毀滅自己，所謂的錯位經營，我個人理解的，p2p行業，p2p的借貸平臺，它實際上是一個基於兩個服務體系支撐的，一個自主式的一個信貸平臺，哪兩個服務體系，一個是平臺的資訊服務體系，你得撮合，你得把借款人的資訊跟出借們的資訊，在一個平臺上進行撮合，所以要有資訊平臺，但是這是形式的，那么核心的，還有一個信用管理平臺，雖然說p2p是一個補充，本質上它應該是一個平臺，它本身不是一個信用中介，它是一個撮合交易的平臺，但是它畢竟撮合的是金融交易，我們說不管是銀行放的貸，在資本市場上發的債，發的股，還是在p2p平臺上籌的資，它本質都有金融性，所以如果說沒有一個信用管理服務體系，把借款人的信用評估，這點工作做好，簡單的那就是一個非常低級的平臺，極端的那就是一個很不負責任的平臺。而沒有后面這個信用風險管理體系支撐的這么個平臺，p2p是沒有未來，我們現在這兩個服務體系支撐下的交易模式是什么，那么我理解的，p2p真正的交易模式叫一對一的，自助式的信貸模式，什么叫一對一，叫三個一為一，主體一對一，期限一對一，借款人需要三個月，就是三個月，一年就是一年，只有這樣才是純粹的純正的p2p平臺，而我們現在p2p平臺已經變成信用平臺，有的建立資金池，有人把金額叫做拆標，大的拆成小的，有的期限拆標，這里頭會衍生出非常大的問題，所以說我們實際上沒有堅守p2p平臺的本質，這樣的情況下，有三大風險，會顛覆自己，第一大風險就是所謂的道德風險，道德風險的核心來源於平臺自己經受的資金，把出借人的錢打入了自己的平臺的賬戶，這種道德風險就會出現攜款卷逃，挪用，很多情況會發生，第二個風險剛才陳九霖先生講了，叫法律風險，現在p2p，商業模式下的兩大很關鍵的商業模式，一個是平臺，把出借人的錢變成理財產品，變成資金企業，這是平臺自身的，第二個在借款人這一端叫做拆標，把大的拆成小的，100萬拆成1萬個100份，這兩頭都是非法集資的嫌疑，不是嫌疑，要認真計較起來，跟現行的法律確實是直接抵觸，所以我們整個現在p2p行業的構建的商業模式，是建立在沙灘上，不要說洪流，就一陣小風小浪，就已經不復存在了。第三個風險，就是信用風險，信用風險我們剛才說了，這個p2p行業的本質，你沒有建立到被借款人信用，體系，這個是哪里支撐的，而這套信用風險，管理體系的建立，坦率的講，有幾個p2p平臺，真的具備信用評估的能力，信用管理的能力，而這個是要花時間，花精力，這個是第二個觀點，正因為三大風險，必定導致這個行業的大洗牌，必定導致目前行業模式的顛覆，第三個觀點，未來的勝出者，必定是本質的堅守，p2p行業的本質是什么，我個人理解的，本質就是三大本質，第一個，要堅守普惠金融的本質，在服務對象上，和價格上要真正體現普惠金融的理念，第二個，要堅守信用價值的發現和創造的本質，因為你p2p平臺，是把傳統金融不能發現的信用價格，也就是所謂的普通的弱勢群體的信用價值要發現出來，第三個本質就是互聯網技術應用的創新者，如果堅持普惠金融的前提下，要進行信用風險的發現和創造，必須要把互聯網技術，創新性的運用到金融領域，而這所謂的大數據整合是必然的，大數據整合在中國目前時間很長，簡單的數據不能簡單的用於金融決策，其他的交易數據要運用金融決策，那要一系列非常大的整合，而這個有相當長的時間，所以未來這個行業會有勝出者，但它一定是本質的堅守者，而堅守本質是很苦的，也是時間很長的，但正因為這樣，才有真正的未來，謝謝大家。