阿根廷債信影響拉美信心 新興市場人氣可望聚焦亞太

受阿根廷及葡萄牙債信事件影響，美股高檔回落，今年來累積漲幅歸零，不過該事件對投資市場基本面的實際影響十分有限，且今年來全球股市仍處於上漲趨勢，其中新興亞洲近期在港、陸股市回神下，MSCI新興亞洲指數以8.6%的漲幅居三大新興市場之冠(表一)，預期隨著中國推出刺激措施並放鬆房市限制，資金流入推升亞洲兩大股市走揚，亞股後市表現值得期待。

柏瑞投信指出，儘管全球股市受到阿根廷事件影響出現震盪，不過近期股市仍有不少市場表現尤其吸引投資人目光，以新興市場中今年表現最佳的新興亞洲來說，早先香港恆生指數創下近三年來的高點(Bloomberg，2014/7/31) ，一掃年初以來的疲弱，上綜指數也在7月29日觸及九個月新高，顯示上綜指數正在追趕香港股市的漲勢。

柏瑞亞太高股息基金(基金之配息來源可能為本金)經理人馬治雲指出，從評價面來看，目前恒生指數的預期本益比為9.8倍，明顯低於S&P500的16.7倍和日經225指數的17.8倍。恒生中國企業指數（只追蹤香港上市的中國大陸企業股票）的本益比甚至僅有7倍(FactSet，2014/7) ，相對遭低估評價吸引資金重返香港股市。

馬治雲表示，隨著中國推出刺激政策且對房市的限制有放鬆的跡象，又中國經濟出現改善，讓資金湧入香港，根據渣打銀行的預期，3-5月流入香港的資金就有194.8億美元，為2013年初以來的最高水準，也扭轉了今年前兩月資金流出香港股的局面，隨著資金的流入，香港股市也從3月單月下跌逾9%後，從3月20日波段低點至7月31日三年來新高，此區間(2014/3/30~2014/7/31)漲幅達14.4%，累積今年來上漲逾5% (Bloomberg，2014/7/31 ) 。

馬治雲針對中國市場表示，經濟數據也顯示該市場經濟正在回升，最新公布的中國7月份官方製造業採購經理人指數(PMI)為51.7，較6月份回升0.7個百分點，更創下今年以來最大升幅，而該指數從今年3月來就持續上升，上升幅度持續擴大。過去一個月，中國政府出台的經濟措施，再加上針對債務纏身的國營企業的改革，正在刺激有關中國經濟將反彈的樂觀情緒。此外，銀行正在籌措現金以幫助應對不良貸款，這一輪上漲意味中國有機會加入股市仍在上漲趨勢的亞洲市場行列。經過這一輪的走揚，上綜指數今年來累積漲幅達4.3% (Bloomberg，2014/7/31 ) ，而資金面上根據EPFR數據統計(圖一:2014/7/24)，6月及7月投資中國股市的基金均轉為淨流入，扭轉了先前連續四個月流出的局面。

馬治雲認為，資金正在回流亞洲，比起美國和其他歐美股市，亞洲過去一段時間的漲幅確實落後，而比起仍位在歷史高水位的美股及去年累積大漲57%的日股，投資人開始關注包括香港及中國這些被忽略一段時間的股市，事實上今年來亞洲其他股市包括東南亞的印度及印尼都分別出現21%及19%的漲幅(Bloomberg，2014/7/31 ) ，在港陸股市的跟進下，整個亞洲市場後續的行情仍值得期待，而擔心股市受近期國際事件的影響出現較大震盪的投資人，則可選擇波動度相對較低的亞太高股息標的作為布局方向。

柏瑞投信表示，近期影響全球股市回檔的因素為阿根廷債信違約的隱憂，不過這次阿根廷違約事件屬於法律事件，並非因阿根廷經濟惡化所造成，對全球經濟基本面未有實質衝擊，不過消息面影響投資市場在所難免，投資上則需看自身對風險承受度來挑選標的。

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