二季度跨境資本轉向流出 不會產生較大沖擊

據經濟之聲《央廣財經評論》報導，時隔近兩年后，資本項下再度出現資金流出的現象。國家外匯管理局最新發布的數據顯示，今年二季度我國資本和金融項目逆差2273億元人民幣。雖然這個數據可能不一定是最終數據，但是二季度我國資本項下逆差的格局已經確定。二季度，我國有369億美元的資本凈流出，部分逆轉了第一季度中940億美元的資本流入，是2012年第三季度以來首次的季度赤字狀態。

總體來看，上半年我國外匯收支形勢出現了比較大的起伏變化，二季度跨境資金流動呈現偏流出的壓力，因為國內外市場存在不確定因素，以及人民幣匯率雙向波動增強，企業外匯收支行為發生了調整。

面對因人民幣貶值而帶來的這輪資本外流壓力，國家外匯局也顯得信心十足，認為目前人民幣匯率是雙向波動，而不是趨勢性調整。人民幣匯率的這種波動並沒有造成市場上一致的、很強的人民幣貶值預期。

中國民生銀行發展規劃部高級專家溫彬對此解讀。

經濟之聲：在時隔近兩年后，資本項下再度出現資金流出的現象。我們注意到，一季度我國還面臨較大的資金流入壓力，而二季度卻發生逆轉。這樣的急速轉變是什么原因造成的？

溫彬：內外兩方面原因。從外部看，美國經濟繼續復甦向好，美聯儲啟動量化寬鬆退出，並且提前加息預期升溫，導致美元升值，吸引全球資金向美國回流。從內部看，二季度人民幣匯率雙向波動加大，市場上出現了人民幣貶值的預期，因此也使一部分資金跨境流出。

經濟之聲：年初就曾有分析人士預測，資本凈流出風險的比較大的時間段可能是在二季度末。好像有一些人已經預見到這樣一個現象會出現，您剛才也說了兩方面原因，一個是外部，一個是內部。從外部原因來看，最新公布的美國經濟數據也是超預期，似乎它復甦的情況比大家想象的要更想一些。那這樣的話，又會給我們資金的這種流入、流出帶來什么樣的影響呢？

溫彬：外部肯定是一個參考因素，最主要的還是取決於我國經濟的基本狀況。我們知道二季度中國經濟下行壓力比較大，也使人民幣出現了貶值預期。隨著我國在二季度采取一系列的微刺激措施，二季度GDP同比增長7.5%，經濟開始企穩。預計下半年經濟繼續相對平穩增長，人民幣匯率走勢也會平穩，不會出現一個趨勢性貶值，跨境資本的凈流出總體不會太大，所以也不會對我國宏觀經濟金融穩定產生一個大的沖擊。

經濟之聲：現在來看大家可能對於跨境資金的流動的情況，也會有自己一些初步的判斷。那您對這方面有什么初步的判斷，比如說第三季度，或者說下半年會有什么新的變化嗎？

溫彬：長期以來，我國一直存在經常項目和資本項目“雙順差”，所以國際收支處於不平衡狀態。繼2012年二季度以來，今年二季度我國國際收支再次出現經常項目順差、資本項目逆差，應該是是有利於國際收支失衡改善，只要不出現短期大規模的跨境資金流動，就不會對宏觀經濟金融穩定造成影響。下半年，我認為還會出現階段性的資本項目小額的凈流出。但只要我國宏觀經濟穩定，人民幣匯率保持相對穩定，國際收支總體上還是順差。

經濟之聲：這個跨境資金流動其實也是和我們外貿和對外投資都是息息相關的。從這兩個方面具體來分析的話，您覺得這兩個方面在第三季度或者下半年有什么新的變化嗎？

溫彬：下半年外貿環境總體有利，貿易順差還會有所擴大，資本項目可能還會是凈流出。資本項目流出中重要一項是對外直接投資。目前，世界各國特別是發展中國家基礎設施投資和建設需求巨大，而中國企業在這方面擁有資金、技術方面的優勢，通過對外直接投資，不僅有利於中國經濟自身的發展，同時對全球經濟的穩定增長，也是很有好處的。

經濟之聲：我們來看看數據，聯合國貿易和發展組織發布的報告顯示，去年，中國全年吸引外資達到1239億美元，同比增長2.3%，居全球第二位，與位居全球第一的美國的距離進一步縮小。同時，中國對外投資達到1010億美元，同比增長15%，僅位居美、日之后，為全球第三大對外投資國。這樣的一個態勢還是不是繼續保持，您認為？

溫彬：我國國內基礎設施、經濟體系是比較健全和完善的，所以中國仍然是國際投資者理想的投資地之一，吸引外資這個趨勢不會發生改變。同時，中國經濟對外合作未來的發展空間仍然是非常大，在公路交通、園區建設等領域，我們有技術優勢和項目管理經驗，對外走出去，雙方會實現互利共盈。

經濟之聲：主要還是在基礎設施建設方面？

溫彬：還有一些大的項目，比如：高鐵，我國對外投資發生了一些變化，之前中資企業走出去更多地是在資源領域的合作。現在，擴大到具有高技術含量合作，還包括注重當地基礎設施建設、民生工程等，這些合作有利於提升當地經濟發展水平，推動可持續發展。