《大行報告》瑞銀降正通汽車(01728.HK)目標價至6元 維持「買入」評級

瑞銀指，主要的上市經銷商正探索新的業務機遇，而正通汽車(01728.HK)似乎把重點放在金融服務上，除了在2013年獲得保險代理牌照，預計旗下汽車金融公司將於2015年初開始營運，支援新的汽車銷售增長，同時提高新車銷售的整體盈利能力。

管理層指，銷售於9月有所恢復，而寶馬宣布降價的2,000項部件，估計僅佔公司庫存5%，對公司平均售價影響不大。該行預期寶馬會在下半年提高內地經銷商回扣，以達到全年銷售目標。

該行預期，公司的吞吐量增長持續乏力，2015年之前增速會加快，因目前沃爾沃和捷豹路虎產品在一些賣場的分離過程中的服務中斷、平均售價較高的車型在反酒後駕駛宣傳活動後的意外率減少。該行下調2014/15年豪華車服務吞吐量26%/22%，同時調低新車銷售利潤率，2014/15/16年每股盈測由0.59元/0.69元/0.77元人民幣降至0.43元/0.53元/0.62元人民幣。

儘管在過去兩個月正通的股價表現不俗，但估值仍低，故維持「買入」評級，目標價由6.5元降至6元。(hi/t)~

阿思達克財經新聞

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