關於阿根廷債務違約的四個問題

薛皎 徐莉

幾經波折后，阿根廷終難逃再次違約的結果。是什麼原因造成了阿根廷在經歷了2001年債務違約的慘痛教訓后，又重蹈覆轍？阿根廷此次違約會對該國、拉美地區以及世界經濟造成什麼樣的影響？隨中國與阿根廷間經貿合作越發密切，此次違約會對我國生何種影響？帶這些問題，第一財經日報記者第一時間對中國社科院拉美經濟研究所副研究員張勇進行了採訪。

第一財經日報：阿根廷此次違約會對本國經濟、拉美地區以及世界經濟帶來什麼影響？

張勇：此次違約對阿根廷國內到世界範圍內的影響是逐漸減弱的。首先，對阿根廷國內經濟衝擊最大。其次，會拖累拉美地區尤其是南美地區的經濟增長。最后，對國際資本市場的影響範圍是有限的。

對阿根廷國內經濟的影響可以是雪上加霜。因為在違約發生前阿根廷國內經濟已經出現了風險和挑戰。2015年10月阿根廷要再次進行大選，在此之前阿根廷的經濟前景都不不容樂觀。主要的挑戰和風險有四個方面。第一，短期內將陷入滯脹。因為根據英國經濟學人智庫(EIU)的預測，2014年阿根廷經濟會萎縮1%，實現負增長。通貨膨脹約30%，甚至會更高。第二，貨幣大幅度貶值。第三，阿根廷出現經常賬戶和財政賬戶的雙赤字。盡管現在不是很嚴重，但是這種趨勢如果繼續，將會潛藏經濟危機。第四，外匯儲備暴跌，大概為280億。這樣對於外債風險和還貸很不利。當時在看阿根廷經濟的時候還沒有談到違約，再經歷訴訟和等待，阿根廷經濟已經出現了風險。所以違約的發生，會加劇國內經濟矛盾，加大風險。

阿根廷此次債務違約同時會拖累南美地區的經濟增長。受國際金融環境的影響，整個新興市場經濟增長放緩。南美主要國家巴西與阿根廷在貿易領域聯繫非常緊密，阿根廷發生債務違約，首先會影響到經貿聯繫密切的幾個國家，比如智利、巴西，從而會拖累整個南美地區的經濟增長。

最后我認為對於國際資本市場的影響是有限的。因為阿根廷與禿鷲基金等債權人之間的訴訟已經持續了很長時間，市場對於最終可能的結果已經提前有所准備。若幹國際評級機構也下調了主權債務評級，明國際資本市場有一定心理預期，所以如果一旦發生債務危機，受到的衝擊就沒那麼嚴重，世界各國各機構都有提前准備預案。此外，自2001年阿根廷發生危機以來，其已經被排斥在國際資本市場以外。所以它跟國際資本市場的聯繫比較有限，因此生的影響範圍也有限。

日報：是什麼導致了阿根廷再次走向違約的呢？

張勇：我認為跟國家發展模式僵化和宏觀政策失誤有關。2003年到2008年整個拉美地區進入經濟繁榮時期，這個階段也是拉美跟中國經貿關係發展最快的時期。很多國家，包括阿根廷，在這個時期都實現了經濟較高增長。

但是當外部出現利好因素的同時，阿根廷沒有做好國內經濟結構的調整，沒有實現國內復甦。這主要表現在兩個方面，首先它的發展模式比較僵化。尤其這兩年政府幹預較多，如價格管制和外匯管制，導致市場調節機制失靈。其次宏觀政策有失誤的地方。比如前兩年對於石油領域的國有化，導致了投資環境的惡化。還有一些業政策失誤，有保護性和封閉性的傾向，在過多保護傾向下建立的工業結構很難具有國際競爭力。所以在國際出口和多元化方面沒有達到預期。這兩方面造成經濟增長不是可持續的，隱含了潛在經濟增長能力不足。

日報：隨中國與阿根廷經貿合作的加強，此次債務違約是否會對我國經濟生負面影響？

張勇：短期內對中國會有影響，但不會因此拖累中國經濟的發展，同時不能因為短期經濟不利而喪失了雙方合作的信心。此次中國領導人出訪阿根廷，將合作關係提升為全面戰略合作伙伴關係，這明中國和阿根廷的合作是眼於全面、戰略和長期性的。比如簽的一些基礎設施的合同、鐵路運輸建設的合同都是長期性、戰略性的項目，所以中國是看好阿根廷的長期增長環境，同時與中國的合作也會給阿根廷經濟增長帶來利好因素。還有一點值得注意的是，明年阿根廷大選之后新政府的政策調整非常重要。

日報：阿根廷當前的核心任務是什麼，應該如何盡快恢復經濟的發展？

張勇：阿根廷當前的核心任務是如何促進經濟的可持續增長，進而帶動財政收入的增加。所以落腳點在於如何促進經濟的可持續增長。具體的措施應該關注2015年10月大選結束后，新一屆政府是否做一些宏觀政策的調整以及發展模式的調整。如果這些調整到位，我覺得它的經濟會增長的。

阿根廷國內資源具有一定天然優勢，關鍵是要做好國內經濟結構和宏觀政策的調整。把這些做到位，然后發掘促進經濟增長可持續的潛力。

同時，阿根廷應重塑國際市場的信心，要讓市場看到其經濟增長的潛力，以及投資環境是向好的。阿根廷此次違約對於重返國際資本市場是非常不利的。當前必須依靠內部改革，找到一個合適的發展模式，重建投資者對該國的信心。