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【宏觀解析】
亞馬遜以及Visa盈利能力不及預期以及耐用品訂單數據顯示美國2季度經濟數據可能不如預期，歐盟對俄羅斯出臺新的制裁印發投資者重新關注烏克蘭局勢，這些都成為拖累美股周五下滑的原因。本周美聯儲將召開議息會議，美聯儲通訊社稱美聯儲將持續收縮QE，加息爭論仍然存分歧。我們認為伴隨著美國經濟逐步復甦，持續收緊QE沒有爭議，但是為了保證房地產市場的穩步復甦，美聯儲在加息上仍然將保持謹慎。考慮到耶倫此前在國會證詞上表示了對於生物醫藥以及科技股高漲的擔憂，關注本周議息會議美聯儲是否在貨幣政策上出現一些變動，以及這些變動是否導致科技股以及生物醫藥股票下跌。本周也是其他重要數據發布時間，周二的美國房價指數、周三的美國ADP數據數據以及GDP數據，周四的歐元區失業率數據以及周五的全球PMI數據都值得關注。
國內方面，房地產政策的松動以及3季度銷售數據將增長的預期推動國內股市上漲。中國銀行(行情,問診)間市場周五現券和國債期貨均上漲。因資金面進一步改善，激發場內樂觀情緒，且市場傳言監管層將有更多政策出臺，包括降息等，以降低實體經濟融資成本，多頭午后發力，金融債收益率跌幅尤為明顯。交易員並指出，后續仍要關注政策面動向，不過市場情緒轉換較快，現券上下波動較大，部分機構認為暫時后續方向仍不夠明朗，傾向持有規則為主。中國人民幣兌美元周五收高，日內短暫突破6.19元阻力位后縮窄升幅。交易員稱，短期內看到掉期和即期市場均呈現美元賣壓，除客盤結匯確實偏多之外也有息差交易推動的因素。
股指
股指周五延續反彈態勢。經濟企穩回升、貨幣政策松動、房地產救市措施出臺，加上滬港通、國企改革、新能源等因素共同推動，股指終於結束連續幾個月的糾結震盪，並突破了前期高點。上周五有訊息稱，PSL低息貸款或擴至商業銀行，意味著央行定向降息大幕拉啟。雖然股指目前偏離均線幅度較大，短期或略有反復。但在基本面、流動性、以及政策面的多重支援下，股指暫時風險不大，中期或還能繼續走強，但反彈空間和持續性有待進一步觀察，關注2280點附近壓力位。
上周五國內金價小幅反彈，重返60日均線260元，在上周下跌后短期或有反彈，但263元處有較強壓力，而上周背靠60日均線建立的空單做好盈利保護以及設置止損。趨勢上，近期264-253元寬幅區間調整。短期地緣政治危機仍然是影響金價的直接因素，以色列衝突加劇以及俄羅斯再遇歐盟制裁，局勢若有惡化，短期避險資金或將再度流入黃金，但由於美國近期經濟數據持續好轉，本周聯儲議息會議中對加息的態度將成為關鍵。資金面上期金截止上周二看多情緒微增，CFTC報告最新報告顯示黃金非商業凈持倉（代表投機頭寸）由51%小幅增加至53%，而商業凈持倉（代表套保頭寸）由52%降至50%。另外今日關注美國將公布的7月服務業PMI和達拉斯加制造業數據。
上周五國內銀價跟隨金價反彈，短期於4250元遇到較強支撐，上周五未形成盤中弱勢，考慮到上周跌幅有限，本周反彈空間亦有限，4400-4250元寬幅區間調整態勢，日內不建議追多，4300元做好防御。從近期資金面來看期銀截止上周二仍存在嚴重超買現象，CFTC報告最新報告顯示白銀非商業凈持倉（代表投機頭寸）高達99%，而商業凈持倉（代表套保頭寸）已降至1%；但是從白銀ETF來看，上周五為7月以來首次增持，增倉25.37噸。整體上資金層面表現分化，銀價短線操作或觀望為主。
銅
上周銅市大幅反彈，但倫銅周五在7200美元附近遇阻回落。上周銅價反彈主要受超出預期的中國和歐洲制造業數據提振，市場預期這些地區制造業復甦將改善銅的需求。上周五數據顯示，美國6月工廠耐用品訂單環比漲0.7%，高於0.5%的預期值。本周宏觀重要數據較多，關注周三的美國第二季度GDP，周四的FOMC利率決議以及周五非農就業數據。基本面上，LME現貨上升8美元到升水9美元，庫存一周下降5100噸到15.26萬噸，仍處於歷史低位，給銅市以支援。CFTC數據顯示，截止7月22日，非商業頭寸凈空8802手較上周增加5825手，主要為多頭減倉所致，多空持倉均有下降。供應方面最新訊息，美國Freeport銅金公司周五與印尼政府達成協議，恢復印尼銅精礦出口，結束了持續6個月的稅務爭端。技術上看，銅價沖高回落，整體來看，銅價仍處於7000-7200美元區間震盪，交易上等待明朗。
鋁
周五LME3月鋁下跌，收報2002.25美元/噸，跌幅為1.15%。歐盟28國對俄經濟制裁的初步協議，烏東部衝突問題四方協調，俄羅斯意外加息；國內銀監會同意3家民營銀行試點，6月規模以上工業企業實現利潤總額5880.8億元同比增長17.9%。行業方面，世界金屬統計局表示1-5月全球鋁市場供應短缺9.9萬噸，高盛上調未來12個月鋁價格預期至2100美元/噸。倫鋁回至2000美元一線，關注滬鋁能否有效突破。
鋼材
周五鋼材價格小幅反彈站上5日均線，持倉量微增1170手，成交量略減。宏觀方面：1-6月份全國規模以上工業企業實現利潤總額同比增長11.4%，增速較1-5月提高1.5個百分點，企業盈利情況有所改善，或將對短期市場信心起到一定支援。行業方面：上周螺紋鋼社會庫存下降7.59萬噸至579.34萬噸，同期熱卷庫存下降5.32萬噸至305.07萬噸，在庫存持續保持在低位的情況下，其對鋼材價格的影響有所弱化。操作上，上周鋼材價格連續陰跌后顯露出抗跌跡象，盡管部分地區現貨市場仍時有陰跌，但在短期利空已經在期貨價格中部分體現的情況下，市場缺乏進一步下挫的動能，因此近期鋼價或將趨於低位整理，並且持續站穩5日均線有可能出現小幅反彈。
鐵礦石
周五鐵礦石小幅上漲，持倉量減少2.7萬手，成交量略增。行業方面：上周Mysteel調查的163價鋼廠中檢修數目較前下降3家至34家，由此高爐開工率上升0.97個百分點至91.16%，7月中下旬粗鋼產量或將維持當前偏高水平。現貨方面：周五北方主要港口主流礦小幅下跌5元左右，GO平臺63.7%的20.4萬噸卡粉8月到港成交價為100.3美元/噸，北礦所17萬噸PB粉（裝船8.10-19）成交價為93.75（61%計價）價格偏高，普氏指數漲1美元至94美元/噸。操作上，在船貨成交價有所走高、現貨市場相對平穩的情況下，鐵礦石價格經過近兩周的下跌，短期或將承壓680一線低位整理。
豆類
上周五美盤豆類漲跌互現，受陳新作基本面環境不同，市場表現出近強遠弱的格局。市場關注的重點在未來天氣變化上，天氣將是未來市場的“雙刃劍”，如延續良好天氣，遠期價格將繼續承壓，如干旱天氣出現，價格低位反彈的機率將大大增加。目前，美豆處於成本支撐區域上方，從近期表現來看，此區域對價格的支撐越發明顯，且出口銷售報告已顯示出中國買盤不斷增加，有望支撐價格在此區域逐漸企穩。連盤豆類上周也呈低位反彈走勢，油粕強弱不明顯，豆粕現貨價格抗跌，成交好於上周，未執行合同量較大。從短期來看，美國豐產的利空壓力有所釋放，成本支撐與干燥天氣炒作有望令價格止跌企穩。趨勢上，在潛在利多天氣預期上，價格走勢可維持震盪偏強的思路。操作上，前期建議空單全部離場；如美盤天氣如期炒作，內盤將迎來做多機會。
油脂
上周五CBOT大豆期貨漲跌互現，現貨市場強勁及供應吃緊支撐近月合約，而美國中西部作物種植帶干燥地區出現降雨令新作合約承壓；分析師平均預期，美豆單產為45.548蒲式耳/英畝，高於美國農業部7月預估的45.2蒲式耳/英畝；民間分析機構Safras表示，因2014/15年度巴西大豆種植面積或擴大，巴西下年度大豆產量料將更新記錄。上周五馬盤棕油期貨收盤下跌，回吐早盤升勢，出口較月初放緩且全球油籽增加預期拖累棕油，本周一周二馬盤因齋月節休市。上周國內油脂市場繼續小幅下跌，上周五的棕油夜盤跟隨CBOT 市場收盤回落。國內主要油廠開機率較前一周下滑4.17個百分點至46.2%，受臺風影響廣西各廠停機，另外豆粕脹庫也令部分油廠停機；近期我國港口大豆庫存升至730萬噸歷史高位，豆油商業庫存也增至132萬噸；棕油庫存消化緩慢，上周略減至119萬噸。操作上，油脂在近期大幅下跌之后，有止跌企穩跡象，但依然缺乏利好支撐，缺乏反彈動能，近期或維持低位震盪。
雞蛋
雞蛋期貨上周五延續反彈格局，主力1501合約收漲1.22%，報4881元/500kg，成交23.5萬手，持倉17萬手；1409合約收漲0.57%，報5313元/500kg，成交17.6萬手，持倉16.9萬手。現貨方面，上周五各地報價繼續下調0.1元/左右，均價在4.78元/斤，較前一周跌0.26元/斤。前期雞蛋價格過高抑制了消費熱情，此外近期南方臺風、雨水天氣較多，對終端市場需求帶來影響，短期蛋價順勢整理屬合理現象。臨近8月，中秋佳節愈加臨近，隨著近期蛋價下調，食品廠備貨熱情將調動，后期蛋價仍有上漲空間。從盤面來看，主力目前已移至1501合約，在基本面偏多的影響下，短期1501合約表現或仍將強於1409合約。
棉花
周五美棉延續跌勢；12月合約收65.35美分，跌70點。倉單降至4萬噸。
截至25日，拋儲累計成交227萬噸。近日政策傳言較多，直補細則尚未出臺；據悉國家將進一步控制配額，海關也開始打擊虛假加工貿易。整體看國家將通過限制進口和控制拋儲節奏來調節市場。目前內外棉價差已大幅收窄，但配額量少價高，外棉進入中國不暢。
拋儲確定8月底結束，9月至明年3月是新棉上市期，政府明確表示拋儲不會打壓市場。下游紡企庫存普遍處於低位。9、10月新棉上市量少，按目前期貨價推算籽棉價，棉農惜售可能性較大。國家政策仍有利於國內棉花，加之內盤持續下跌后國棉競爭力提升、遠期與現貨價差過大。內盤邏輯與外盤不同，走勢可能分化，對內盤不過分看跌。基本面關注國內政策。外盤持續下跌對內盤有拖累。技術面周五鄭棉低開收陽，受制10日線，形態弱勢；小時線回補跳空缺口，關注14250一線支撐，如下破該位置或再探前低。
塑料
上周期塑跌后陷入震盪調整狀態。期塑1501正式成為主力合約。1409進入收尾階段。現貨方面，國內PE市場價格延續整理態勢，線性期貨盤低開后一路震盪，市場交易氛圍一般。臨近周末，石化價格多穩定為主，商家繼續隨行就市出貨，下游謹慎觀望態度不減，多等待月初石化新價格，實盤成交難放量。當前LLDPE市場主流價格在11700-12050元/噸。整體看，基本面穩中有落。操作上，1501合約關注11300附近壓力情況，空單嘗試止損價格為11350。
PTA
隔夜原油上漲，亞洲px跌18至1414美元/噸cfr中國，國內現貨商談在7500附近，成交清淡，國內PTA廠家對7月合同結價普遍在7900元/噸，BP珠海結價在7850元，PTA負荷在7成偏內。下游市場偏淡，價格多數持穩。考慮PTA倉單偏少，期貨貼水結構使現貨難以流入，預計近月仍維持偏強震盪，而遠月利空較多，走勢較弱，建議遠月少量試空，本周關注px的ACP談判結果。
天膠
上周滬膠強勁上漲，9-1價差收於1525點，9月持倉減少10694手至15萬手以下。周五美金市場無大變動：國內現貨價格在1640-1660附近，國內船貨價格在1680-1710附近，人民幣復合價格在12500-12600附近。訊息面：本周保稅區橡膠庫存在27萬噸以下。據了解，下周倉庫入庫計劃增加，一定程度上暫時緩解了入庫少的緊張情緒；上周山東地區全鋼胎開工率為69.22%，較前一周小幅下降。半鋼胎開工率為79.29%，較前一周下降3.51個百分點。出廠價格暫穩。目前輪胎及橡膠制品企業在天氣及訂單因素影響之下，工廠開工整體下滑，且美國對輪胎雙反初裁確定，國內輪胎出口可能受到影響，需求面整體仍顯疲軟。綜合來看:近期滬膠的反彈較為強勁，關注指數周線下降頻道壓力以及杯膠對標膠的支撐力度。
玻璃
上周浮法玻璃原片市場走勢下行為主，尤其沙河地區生產商薄板價格接連下滑，累計跌2元/重量箱左右。但周末在出貨好轉帶動下，安全、元華、正大3.8mm/4.8mm價格轉而上調0.1元/平方米。26日江蘇華爾潤四線厚板價格上調1元/重量箱。其他市場暫無波動，短市或盤整為主。此外，上周國內房地產市場走勢仍不見好轉。7月24日，中金公司稱四大行上海按揭已全面九五折，但隨后四大行均否認首套房按揭優惠。房貸猶如過“獨木橋”，需要尋求一個平衡點，下半年重啟優惠動力不足。下游產業鏈房地產市場動力不足很大程度上影響玻璃的市場走勢。上周期價弱勢盤整，上周五收跌於1002。就目前來看，房地產市場不見好轉，玻璃市場上行也是十分艱難。預計短期市場僵持或持續，且不乏下跌可能。
甲醇
上周五，多數內地甲醇市場持續下滑探底，下游需求低迷致市場成交受阻。上周五山東市場均價為2370元/噸， 環比上周下跌2.07%，魯中市場持續上周下滑態勢，周初受到西北行情下滑影響加之區域內下游接貨遲緩，行情一路下行，周后期因增值稅發票改革影響，MTBE銷售遇冷，部分MTBE工廠停車避險利空甲醇。山西、河北市場整體下滑周后期逐步企穩，區域內利空當道，西北產區表現一般，下游接貨意愿較低，部分大廠庫存壓力偏大，頻現低價。沿海甲醇市場向下震盪盤整。沿海甲醇庫存持續高位和價格持續探底加劇了場內的空方觀念，買盤跟進意向多淡薄，周內放量仍是按需補空為主。雖然部分抄底情緒仍在醞釀，但並未有起到實質性的變盤反轉作用，預計本周沿海甲醇市場弱勢震盪為主。上周五，甲醇期價持續小幅下落，1409合約價格降到2583點。目前期價空頭趨勢十分顯著，當前仍未顯示出止跌跡象。僅供參考。
焦煤焦炭
周五焦煤反彈受阻低位整理，焦炭運行重心小幅下移，整體表現偏弱。焦煤方面：上周北方六港進口煉焦煤庫存總量環比下降4.5%至1030.8萬噸，但市場總體成交仍然較差，觀望氛圍較濃。焦炭方面：上周天津港(行情,問診)焦炭庫存再增1萬噸至309萬噸，現貨市場延續整理，西北地區成交尚可但個別地區補跌，市場缺乏信心。操作上，一方面短期鋼材期現貨價格出現抗跌跡象，另一方面焦煤焦炭現貨市場的弱勢依然對其價格形成壓制，在這兩種因素的合力之下，預計近期焦煤焦炭仍將保持低位震盪走勢。
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