劉澤汀：P2P行業發展不能偏離“直接融資”的本質

編前語：10月30日-11月2日，第十屆北京國際金融博覽會在北京展覽館盛大召開，金融界網站作為業內專業媒體對本次金博會重要內容進行了專題直播報（http://bank.jrj.com.cn/focus/finexpo2014/），並對銀行、信托、P2P等金融機構進行視頻專訪，全面報導此次金融行業盛宴。

本期采訪嘉賓：紅嶺創投線上運營總監劉澤汀

主持人：面對現在網貸的氣勢洶洶，競爭日益激烈，好多銀行也開始做線上貸款，您認為民營的P2P行業跟銀行相比有什么優勢，又有哪些挑戰？

劉澤汀：這個問題非常好， 互聯網金融與P2P行業的快速發展，對傳統金融來說既是補充，也是競爭。面對互聯網金融的發展，包括銀行在內傳統金融行業也感覺到危機，甚至感受到了沖擊，所以他們也開始“觸網”。對於這些傳統金融巨頭、上市公司或者銀行“觸網”，在網上做貸款或銷售理財產品，我是這樣看的：互聯網金融企業，包括P2P平臺，相比銀行等傳統金融機構，還是有自己的優勢的，為什么這么說？因為銀行的貸款與P2P相比，從金融本質的角度來講是不同的。P2P是一種直接融資的形式，而銀行貸款是一種間接融資。銀行一方面吸收儲戶的存款，另外一方面通過風控審核，把一部分錢放貸出去，當中會有資金與期限的錯配，同時受到各種監管政策的限制，比如說存貸比、存款準備金等。

而P2P並不是間接融資，它是直接融資。借款人有借款需求，向平臺提出申請，風控審核通過之后，在線上發標。那么對於投資者來說，每個借款標的金額和期限就是固定的，在投資的時候可以根據自己的偏好選擇投資的期限與金額。如果投三個月的借款項目，預計三個月之后收回借款，而不是銀行的活期存款。而銀行的網上貸款，就是可以通過網上申請貸款的這樣一個業務，最終還是銀行用儲戶的存款去發放貸款，這種業務對P2P行業來講，並沒有太大的沖擊。而P2P作為一種新的融資形式，比銀行間接融資的形式更高效、更透明，而且可以降低社會與經濟成本，同時也讓從投資者獲得比銀行理財產品更好的收益。

主持人：針對P2P行業監管傳言，至今都沒有出臺的情況下，好多網貸平臺，都開始建設自己的自律體系了，您認為這種行業自律體系的作用有哪些？

劉澤汀：在今年上半年，國家已經確定了P2P行業未來的監管部門是銀監會。至於監管的細則為什么遲遲沒有出臺？可能有各種各樣的猜測，我個人覺得其中一個原因是整個P2P行業仍處於發展初期，發展與成長的速度很快。P2P的運作模式，P2P的業務形態，包括在不同地區、不同模式和形態下，發展出不同的產品，可能都有不同的特點。而且整個行業都還在探索中發展，還沒有形成成熟的市場，如果監管細則過早的出臺，可能會限制行業的發展。

關於行業自律，我是這樣看的。首先P2P行業是一個新興行業，雖然至今已經有一兩千家P2P平臺，但都還處於成長初期。有些平臺因為經營不善而倒閉，也有些成立之初就抱有不良目的平臺卷款跑路。各種各樣類似的事件，也讓我們覺得行業缺少一個規範，這時行業自律就顯得非常重要。

央行下面的支付清算協會在去年牽頭成立了互聯網金融專業委員會，在各地方也有很多民間的行業協會，這些都是行業自律的組織。這些組織通過論壇、交流、合作，提出一些有創新性和建設性的設想，包括對於行業規範化運作的探索、征信系統的建設、保障投資者利益以及抵抗風險的能力等等。在這些方面，一些自律性質的協會對整個行業的發展起到了非常積極的作用。例如央行下面的互聯網金融協會，全國有十家P2P平臺是發起成員單位，紅嶺創投也是其中之一。作為發起成員單位，這十家P2P平臺也參加了銀監會組織的座談會，為銀監會制定監管政策提供參考意見。

主持人：現在P2P平臺跑路也是一個非常熱的話題，投資者也都比較關心這個問題，那么投資者在選擇P2P平臺的時候，應該注意哪些問題，您有哪些建議分享一下？

劉澤汀：這個問題恐怕也是投資者和老百姓最關心的一個話題，也是經常被問到的一個話題。我是這樣看的，投資任何一家P2P平臺，首先要看一下它的整體情況，包括它的成交規模，成立時間，活躍投資人數，風控體系以及管理團隊。一般來說，像成交規模比較大、成立比較早、投資會員較為活躍，又有比較健全的風控團隊和管理架構的平臺，相對來講是比較安全和正規的。

主持人：最後請您展望一下P2P行業未來的發展方向？

劉澤汀：P2P行業未來發展的方向可能有多種。我認為P2P不能脫離其直接融資的本質，也就是說資金的需求方與提供方是直接對接的，這是P2P的核心。現在很多的平臺推出一些類資金池的理財產品，先以一定的承諾收益歸集資金，然后再去對接項目或借款方；換句話說，資金和項目並不是直接對接的，這種方式就比較類銀行，不僅脫離P2P了直接融資的本質，而且存在資金與期限錯配導致的流動性風險。未來發展的另一個方向是對投資者的風險教育。我們現在絕大部分平臺都會提供一定程度的擔保和墊付，如果借款人違約了，平臺會賠付給你錢，或者所謂的保本保息。從金融的角度來講，任何投資都是有風險的，保本保息本身就是不科學的。當然在中國現階段的國情下，老百姓還沒有充分地接受這樣的風險教育，所以短期內我們還是要對投資者進行保護，保證投資者的本金安全。我相信未來的一個發展方向是要教育投資者自我承擔風險，風險與收益相匹配。

主持人：好，謝謝您接受我們的采訪。