政局不穩 資金湧入美債 高收益債券遭撤離16億美元

上周市場動盪，使得已經漲多的風險性資產出現逢高獲利了結賣壓，無論成熟國家或新興市場都多少遇到拉回，撤出的資金則轉往債券市場避險，其中又以防禦型券種表現相對出色，美國債券獲得19.8億美元買超，成為債券市場之冠；而信用評等較穩固的投資及債券也獲得17億美買超。相較之下，風險較高的收益債連續第2周出現淨流出，且金額擴大至16億美元。

不擔憂高收債違約率 但獲利能力恐降

近期最受國人青睞的高收益債券連2周遭賣超，德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔認為，許多高收益債公司體質穩健、整體違約率偏低，低於長期歷史平均，預估今明兩年應不至於出現太大疑慮，目前後市尚不至於轉空，但要留意獲利空間較有限。

此外，投資高收益債也要留意個別公司的選擇，特別在地緣政治因素干擾下，建議挑選較高品質公司為主的投資組合，更穩健投資人則建議以多元布局的方式，透過跨券種、採取多元策略的方式爭取更全面的收益。

蔡明潔建議，此時布局應以「高品質」的高收益債為優先，比如獲利能力強勁的美國能源、頁岩油氣相關公司以及受惠於景氣復甦循環的房地產相關公司仍不乏相對出色的投資標的，但對高收益債有較大疑慮的投資人，建議轉進多元收益掌握完全收益。

債券仍為防禦型投資標的 資金仍穩固

新興債方面，美國對俄羅斯制裁疑慮尚未擴及整體新興債市，但引發俄羅斯主權債下跌，而被制裁的企業CDS的確波動受到不小影響，但整體來看，對其他新興國家主權債沒有太大干擾，且資金也沒有遭大量撤出的現象。

投資策略上，債券作為投資組合裡的防禦部位仍無可取代，對未來整體市場的看法並未改變，相對看好信用債優於公債的看法維持不變，考量債市輪動速度加快，建議以多元方式布局各個券種，仍是當前市場波動下較佳的投資策略。