王紅英：美國中期選舉結果的影響會有多大

  和訊專欄作者：中國國際期貨王紅英

美國中期選舉落下帷幕，共和黨在此次選舉中贏得國會參議院控制權，同時還保住了眾議院多數黨地位。這意味著至少在今後２年內，美國國會將呈現共和黨“一統天下”的政治格局。受此訊息影響，股市等風險資產強勁反彈，而國際黃金則不受投資者青睞，開始向下回落走低。

美國的各項經濟指標近期均全面向好，但民主黨依然輸掉選舉，在這個世代若還以“笨蛋，關鍵在經濟”來解釋所有政治運動的人，則明顯思想過於保守了。值得思考的問題應分為兩個層面，首先是從中期選舉中我們能看到什么，其次是這種變化又預兆了什么。

很明顯，民主黨過於保守的政治倫理讓在互聯網時代的新美國人所唾棄，傳統的左翼中下階層讓位於民族主義思想的右翼人士，反應了當今人們迫切的改革愿望與沖動，當前的人要的是模式轉移、一種把舊制度推倒重來的變革，而這些變革勢必給未來社會帶來動盪不安的現象。

反應到經濟層面，在民主黨精心經營的持續向好的美國經濟在未來將會在一直比較激進的共和黨領導下、勢必帶來大幅震盪的變化格局，經濟發展的不確定性因素將會急劇增加，未來兩年共和黨執政以后，美國戰略將會是更為激進的擴張模式，給全球的經濟復甦及地區穩定帶來負面影響因素，而對金融市場及大宗商品價格也會帶來深刻的影響，為了說明這一問題，我們看一下以下圖表，看美國執政黨上臺所采取的金融政策導向（美元則代表了美國金融政策的導向縮影）：

從以上圖表我們注意到，每當共和黨上臺執政后，所采取的政策往往是負債擴張較為激進的模式，尤其是老布什、小布什在位的時候不遺余力的進行軍事和經濟的“無道德”擴張模式，對外對不符合自己利益的國家和地區進行軍事干預及入侵、在國內則實施資產負債表擴張的弱勢美元規則，從政治上看也符合近幾年“國家民族主義”運動的思潮，整個世界都在向右轉，未來國際形勢及金融格局的大幅震盪將是一種常態，如下圖所示共和黨在位時所開啟的地區戰爭與動盪至今愈加混亂：

從時間周期看，畢竟民主黨還有兩年的執政期，維持或推高美元指數已成為當今美聯儲最後一項“看似輕松”的任務。但我們也看到，在最後兩年的執政中民主黨很難有作為，因為在參眾兩院已經被共和黨所控制，所以奧巴馬最後的兩年將是“無為”的過度期。由此看，美元的政策也將會偏離原來金融人士所預期的快速升值和加息的正常邏輯，會在過渡期內進入不確定性的震盪時期，實際上美聯儲表態退出qe但仍將維持寬鬆貨幣政策也是這一背景的體現。

既然從歷史上看，共和黨執政的“赤字擴張”戰略仍會持續（盡管此前表態對共和黨的赤字政策的不滿），未來大類資產的價格也許不會過於悲觀，但世界經濟復甦尤其是制造業面臨更為困難的境地，兩者都是極為艱難的選擇，至少目前看，弱勢的格局仍會持續，因為大宗商品的需求砝碼仍在以中國為代表的新興國家手中，以下圖表反應中國經濟未來仍不樂觀以及進口大宗商品所占比例（以鐵礦石為例說明需求的進一步萎縮）：

也許在兩年以后共和黨人當上總統，新一輪的美元擴張時代將會再次來臨，大宗商品的牛市也許會再次來臨。但至少目前，大宗商品的疲軟仍將持續。

    作者簡介：王紅英(博客,微博)，f0270602，中國國際期貨(博客,微博)公司董事總經理，中期研究院常務副院長、中國證券業協會專家評審會委員、深圳市金融資訊專業委員會副會長、南開大學emba碩士、中央財經大學碩士生導師、客座教授、陜西省咸陽市政府經濟顧問。二十年證券、期貨投研從業經歷，是國內首批計算機程式化交易及企業全面風險管理專家。

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