環境保護稅法草案已報送國務院 概念股有望活躍

和訊股票綜合 據新華網11月4日訊息，剛剛閉幕的十二屆全國人大常委會第十一次會議上，財政部會同環境保護部、國家稅務總局積極推進環境保護稅立法工作，已形成環境保護稅法草案稿並報送國務院。這是備受關注的環境保護稅立法的最新動向。

根據報告，楊亞達等31名代表和王力等31名代表提出，依法開征環境保護稅，對減少環境污染、改善生態環境、落實環保資金等具有重要意義，建議制定環境保護稅法，規範和完善現行的各種環境保護稅費政策，加強征收和管理。財政部認為，開征環境保護稅有利於理順環境稅費政策，減少污染物排放和能源消耗，是完善稅費制度的重要舉措，

環境保護稅法已列入十二屆全國人大常委會立法規劃和國務院2014年立法計劃。財經委員會建議有關部門抓緊工作，盡快修改完善環境保護稅法草案，盡早提請全國人大常委會審議。

三聚環保:工程訂單具有持續性,業績高增長可續

三聚環保(300072,股吧)

研究機構：國海證券(000750,股吧)分析師：代鵬舉 撰寫日期：2014-10-27

公司發布三季報。1-9月份,公司實現營業收入18.98億元,比上年同期增長了169.2%;實現歸屬於母公司凈利潤2.80億元,比上年同期增長了128.99%。從三季度單季度來看,公司實現營業收入90,672.08萬元,比上年同期上升271.07%;實現歸屬於母公司股東的凈利潤9,837.90萬元,比上年同期上升93.78%。

業績符合我們預期,工程訂單具有可持續性,業績仍處於高速增長期。鑒於公司為下游業主提供總體改造規劃,我們判斷未來2-3年公司訂單具有可持續性。具體例子為:根據三季度報披露,報告期內公司與孝義市鵬飛實業有限公司展開新的合作(原有一期項目已於三季度完工),項目投資3.2億,預計2015年年底建成投產。從公司與鵬飛實業后續訂單簽署來看,證明了公司項目的可持續性。

我們認為,在天然氣門站價提價大周期下,公司焦爐氣及工業尾氣制lng的業務需求旺盛,在手訂單充裕,未來業績仍處於高速增長期。

國際化戰略取得突破,后續發展空間巨大。根據三季報披露,在美國能源凈化市場歷經兩年的調研與籌備,公司成套脫硫設備確定在美國eagleford油氣田開始工業應用,並與美國eog公司就脫硫劑種及脫硫服務達成長期合作意向,這將預示著公司的脫硫劑種及脫硫工藝設備將逐步進入美國市場。我們認為,公司憑借高硫容產品帶來的成本優勢,有望開拓近250億元的美國頁岩氣脫硫服務市場,獲得業績與估值的提升。

儲備項目計在長遠,打開更廣闊的成長空間。為更長遠發展,報告期內,公司開展低階煤提質技術探索性實驗研究並進行專利版面,推進重質油漿態床加氫催化劑的開發及產品試生產。我們認為,懸浮床加氫、費托合成等技術都將有利於傳統煤化工的升級改造,為公司打開更廣闊的成長空間。

我們預計現金流有望在四季度改善,模式優勢將逐步顯露。報告期內公司應收賬款達19.83億元。為積極應對資金壓力,公司將采取融資租賃合作、p2p眾籌平臺、保理業務等多種融資模式,尤其是與融資租賃的合作模式,將有望使應收賬款大幅改善。我們認為,隨著項目的建設完成,公司經營現金流狀況有望在四季度改善。

維持公司“買入”評級。公司目前正停牌籌劃非公開增發事宜,由於事件尚有不確定性,在暫時不考慮增發攤薄的情況下,我們維持公司盈利預測14-16年eps0.81元、1.32元、1.82元,對應pe33.6倍、20.6倍和15倍。公司多層次版面的能源凈化服務市場發展空間巨大,股權激勵實施激發各層級經營團隊的積極性,維持公司“買入”評級。

期待更多催化劑兌現。從行業層面看,存量氣與增量氣的門站價仍有價差,未來價格上調預期仍存,從成本角度利好焦爐氣制lng行業發展;從公司層面看,更多訂單的承接以及國際脫硫服務的放量發展,將成為股價的有力催化。

風險提示:訂單進度低於預期;新戊二醇、苯乙烯等產品價格波動風險;能源凈化綜合服務bt項目前期墊資帶來現金流緊張風險。

龍凈環保(600388,股吧):業績受去年投資收益影響下滑,剔除影響仍為增長

龍凈環保 600388

研究機構：長江證券(000783,股吧)分析師：鄧瑩 撰寫日期：2014-11-03

業績符合預期,業績出現下滑實為去年當期投資收益大增。公司三季報營業收入增長3.45%,單季度營收增長2.61%,主要是除塵業務和脫硫脫硝工程項目增長所致。毛利率25.05%,較去年同期有所上升。期間費用控制得力,費用方面銷售費用增長3.85%,管理費用增長17.50%,財務費用增長-4.15%。凈利潤下滑系去年三季度公司出售興業銀行(601166,股吧)股權獲得投資收益增厚業績,今年業績恢復到正常水平。

剔除股權投資影響,本期凈利潤增加6400 萬,增幅為27%。公司三季度凈利潤2.97 億元,去年同期為3.41 億元,而去年同期有興業銀行的股權投資收益12175.22(含稅)萬元,刨除該筆收益,凈利潤增幅達到27%,體現行業維持高景氣度;存貨增長46.89%,主要是經營規模擴大所致,在建工程增長383.69%,主要是新疆bot 項目及武漢工業園工程所致。

員工持股計劃推出進一步增強公司凝聚力。公司制定的員工持股計劃分十期實施,員工持股計劃的實施有助於公司骨干員工與公司及股東形成利益共同體,並建立內部員工對公司經營管理的長效監督機制,有助於進一步完善公司治理結構。

冬季臨近,霧霾高發期臨近,以及電廠粉塵要求降到5mg 的標準提出都會為公司帶來更多訂單。公司作為大氣治理股—除塵龍頭企業近幾年訂單充足,業績有保障。

盈利預測:我們預計公司2014-2016 年eps 為0.94 元、1.06 元和1.18元,考慮到近幾年的火電廠除塵設備的改造高峰期,公司作為除塵器龍頭,訂單將大幅增長,業績有保障,維持公司“推薦”評級。

國電清新2014年三季報點評:業績延續良好增勢,關注新領域版面情況

國電清新(002573,股吧)

研究機構：西南證券(600369,股吧)分析師：王恭哲 撰寫日期：2014-10-30

業績總結:2014 年1-9月,公司實現營業收入9.08 億元,同比增長74.26%;營業利潤2.38 億元,同比增長59.76%;歸屬母公司所有者凈利潤2.10 億元,同比增長56.30%;每股收益0.39 元,q3每股收益為0.14 元。公司預計2014年歸屬母公司所有者凈利潤同比增長40%-60%。

業績延續良好增勢,綜合毛利率大幅下滑。2014 年前三季度,得益於epc建造項目增加、新的bot項目投運及原運營項目產能增加,公司收入及凈利潤延續快速增長勢頭,其中q3收入及凈利潤分別為3.41 億元和0.77 億元,同比增長47.62%和49.22%。公司前三季度綜合毛利率為33.92%,同比下降5.34 個百分點,其中q3 毛利率為33.10%,環比回升1.51 個百分點。由於公司原有運營項目毛利率較高,隨著新項目陸續投運,運營項目毛利率將合理回落並穩定在正常水平,我們預計公司綜合毛利率也將平穩下調。

運營規模持續擴大,期間費用率繼續下降。公司期間費用率同比下降了2.97個百分點,至6.96%的近年來最低水平。我們認為主要是由於公司規模持續快速增長,同時管理費用及銷售費用保持穩定增長,使得費用率不斷攤薄。具體來看,管理費用率下降2.95 個百分點至4.64%;銷售費用率同比下降0.86個百分點至1.61%。財務費用率上升0.84 個百分點,至0.72%,主要是公司新增貸款增加,以及bot項目投運使得資本化利息減少。

立足煙氣治理,積極版面資源綜合利用和節能等領域。去年以來,公司在立足煙氣治理市場的基礎上,積極版面資源綜合利用和節能等領域。全資子公司清新節能承接總投資4 億元的臨沂莒南縣城區供熱項目,收購並控股中環華清。再生水項目和資源綜合利用項目也在順利推進。此外,公司還投資1億元參與設立專項產業基金“清新誠和”,優先投資於大氣污染防治細分行業,以及與大氣污染防治密切相關的其他節能環保行業。新領域的版面及業務拓展將促使公司逐漸成長為綜合性環保公司,從而降低對單一市場的依賴程度。

盈利預測及投資評級:我們預計公司2014-2016 年eps 分別為0.53元、0.72元和0.94 元,對應最新收盤價21.92 元計算,動態市盈率分別為41 倍、31倍和23 倍。根據公司工程訂單及運營項目投運情況,短期仍將維持較快增速,長期來看公司在新領域的版面及並購值得關注,維持公司“增持”的投資評級。

風險提示:項目進展低於預期;特許經營資金壓力;新領域拓展不達預期。

先河環保:營收利潤增加業績符合預期,關注四季度收入確認情況

先河環保(300137,股吧)

研究機構：長江證券 分析師：鄧瑩 撰寫日期：2014-10-28

營業收入大幅增長48.95%,主要受益於《大氣污染防治行動計劃》的落實推進,公司大氣監測產品實現較大幅度增長和運營收入同比大幅增長。存貨18859.5萬元,同比上升62.49%,主要是行業正處於高景氣度中,潛在未來銷售增多,訂單備貨,庫存商品存量增加所致。

三費和應收賬款控制得力。銷售費用、管理費用、財務費用分別為3387.82萬元、4275.48萬元、-264.56萬元,同比增長16.89%,50.87%和-56.05%。應收賬款為25993.06萬元,較去年年底7521萬元,主要是訂單增加所致,賬齡集中於1-2年,風險可控。

單季度營收利潤雙雙大增長。2014年第三季度,公司實現營業收入10198.13萬元,同比增加43.62%;實現利潤總額2644.46萬元,同比增加21.39%;實現歸屬於母公司的凈利潤2306.23萬元,同比增長21.44%。

通過並購發展壯大依然是公司未來的發展之路。環境監測行業門類眾多,每個子行業所處的行業生命周期不盡相同,靠單一產品很難做大做強,公司這幾年一直致力於兼並,收購美國ces 公司,擬收購科迪隆和廣西先得,作為不斷變化的公司,我們認為公司依然有兼並購可能性。

盈利預測:暫不考慮增發攤薄,我們預計公司2014-2016年eps 為0.26、0.35和0.48元/股,考慮到公司近幾年持續的對外擴張,節能環保趨勢下公司空氣檢測系統以及水質檢測系統需求依舊旺盛,而運營服務以及區域性的拓展也將增強公司成長能力,我們維持對公司“推薦”評級。

聚光科技:業績符合預期,內生外延復合增長

聚光科技(300203,股吧)

研究機構：安信證券 分析師：邵琳琳 撰寫日期：2014-10-29

業績基本符合預期:前三季度實現營業收入77,230萬元、歸屬上市公司凈利潤10,997萬元,同比增長19.93%和14.30%,eps0.25元;第三季度實現營業收入28,698萬元、歸屬上市公司普通股股東凈利潤5,103萬元,同比增長15.36%和25.81%,eps0.12元。

環保監測行業前景廣闊,內研+外購復合增長路徑明晰:我國環保監測行業起步較晚,目前正處於政策“親密期”,國產替代機會到來,環保產業步入快速成長階段。公司存貨增長超過45%,可見訂單及生產情況增長顯著,以技術創新為重點的內生性增長可持續。東深電子並表對業績進一步提升,借智慧水利行業機遇,並購東深電子成為業績增長亮點;9月收購武漢中紅檢測65%的股權,再次深化、明晰內研+外購雙向驅動的平臺化企業成長路徑。

股權激勵提升管理效率,vocs監測與治理漸入佳境:內部管理結構基本理順、權力下沉同步提升企業效率,股權激勵的實施對管理效率也產生明顯的提升效應,管理費用率首次降至17%以下,預計未來有望進一步降低。vocs污染防治成為行業新重點,“十二五”市場近千億,vocs治理與監測的前瞻性版面搶先獲取市場份額,市場成長與業績釋放漸入佳境。

投資建議:三季報業績基本符合預期,看好公司業務發展,隨著規模增大和效率提升,未來費用率有望繼續下降,暫不調整公司盈利預測,預計14-16年eps0.43元、0.56元、0.72元,對應pe為48.0倍、37.2倍和28.9倍,考慮到公司持續擴張的模式,我們預計未來仍有望通過不斷擴張來加速公司發展,維持“增持-a”投資評級,6個月目標價22.40元。

風險提示:應收賬款風險、政策風險、市場風險、管理層衝突風險等。