麥嘉華:日本QE宛如「龐氏騙局」

麥嘉華。(圖:個人部落格)
麥嘉華。(圖:個人部落格)

日本央行上週五 (31 日) 意外宣布擴大量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施收購資產的規模,引發市場嘩然,日元也重貶回應。不過,知名空頭分析師麥嘉華 (Marc Faber) 週一 (3 日) 卻警告,日本正陷入一場「龐氏騙局」,因為所有日本財政部發行的公債都被日本央行買下。

針對「債券天王」葛洛斯 (Bill Gross) 稍早發布報告警告,全球陷入通貨緊縮的可能性越來越高,因為各國央行欲藉大量印鈔來刺激經濟成長,但民間支出卻不見得趕得上印鈔速度。麥嘉華接受《彭博電視》訪問時強調,目前通貨膨脹及通縮可能同時出現在經濟的不同區塊,若葛洛斯指的是投資策略應該要做多美國公債,他某種程度上同意此看法。

麥嘉華解釋,如今美國 10 年期公債殖利率雖然僅剩 2.35%,意味投資人若持有 10 年,接下來每年所獲報酬率僅 2.35%;但與法國公債相比,後者目前殖利率更只有 1.21%,美債的報酬率已算不錯。或是跟像「已破產」的日本公債殖利率 0.43% 相比,也好很多。

當主持人反問麥嘉華,美國也印了很多鈔票,並將利率維持在空前低點長達 6 年,是否也算一種「龐氏騙局」?麥嘉華回答,這對於日本來說正是好消息,因為大部分的國家都陷入龐氏騙局,且結局不會太好;但正如龐氏 (Carlo Ponzi) 本人的經驗證明:這場騙局可以持續一段很長時間,直到整個體系瓦解。

暗示所有 QE 都是「龐氏騙局」的麥嘉華進一步提醒,美國首次購屋件數目前處於 30 年來最低點,這並非因為人們不再想買房自住,而是他們買不起。雖然整個 QE 的效應是提高資產價格,但更大的問題是購買力持續被壓縮,因為薪資成長速度追不上物價漲速。