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英國《金融時報》 加布裏埃爾維爾道 上海報導
中國經濟在第二季度增長7.5%，超出預期，並似乎表明，旨在穩增長的刺激措施成功抵消了房地市場疲軟的影響。
圍繞全球第二大經濟體增長放緩和存在斷層的緊張情緒，近期瀰漫於金融市場，但第二季度的數字剛好達到北京方面設定的今年增長目標。
近期中國尋求通過一系列措施刺激經濟增長，包括加大基礎設施支出和提升銀行放貸。
支持結構改革的經濟學家警告稱，旨在提振短期增長的激進努力可能加劇各種經濟扭曲，包括接近創紀錄水平的房價和依賴固定資投資推動增長。
然而，國家統計局昨日發布的數據似乎表明，政策制定者成功地拿捏刺激措施，在支撐經濟增長的同時，沒有顯著阻礙結構改革的事業。
此外，增長的大部分來自消費者，而不是政府，這似乎表明北京方面再平衡經濟的努力正取得進展；再平衡是指推動中國經濟轉向國內消費，減輕對固定投資的依賴。
“要放鬆貨幣政策並不難。向基礎設施砸錢也不難。真正的考驗是，他們做得到保持增長和推進改革兩不誤嗎？”渣打銀行(Standard Chartered)常駐香港的大中華區研究主管王志浩(Stephen Green)問道。“既然數據已經企穩，他們可以雙倍下注、推出一些改革措施嗎？”
美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)首席中國經濟學家陸挺指出，刺激主要集中於加大鐵路和社會保障房的支出，利用其自身的資金，限制對金融體系造成的負面影響。
6月財政支出同比上升26%。分析師們表示，相比由地方政府通過不透明的融資平台借款來資助項目，來自整體負債仍處於低位的中央政府的直接財政支出是更為健康的刺激。
基礎設施支出的加大也幫助推動上半年固定資投資同比增長17.3%，即便房地投資放緩至2009年以來最疲弱水平。
不過，投資給上半年總體增幅帶來3.6個百分點的貢獻，不及消費貢獻的4.1個百分點。凈出口收縮0.2%。
然而，盡管經濟學家們對這些數據給予好評，鑒於中國經濟仍存在種種斷層(尤其是房地和螺旋式上升的債務水平)，很多人仍持謹慎態度。預計疲弱的房地市場將在下半年拖累經濟增長：根據易居中國(E-house China)的一份報告，5月底未出售公寓的存量同比上升30%。
存量增加迫使開發商推遲新開工項目，並放緩在建項目，從而減少活動，降低對鋼鐵、水泥、有色金屬等大宗商品的需求。這意味政府很可能出台進一步的“微刺激”措施支持經濟增長。
“我們相信，進一步的全面貨幣政策放鬆將是需要的，以減少中國經濟面對的下行風險，幫助中國官方實現7.5%的增長目標，”澳新銀行(ANZ Bank)常駐香港的首席中國經濟學家劉利剛在一份簡報中表示。
周二發布的數據顯示，6月，中國的銀行貸款及其它形式的信貸出現三個月來最快增長，這個跡象表明，官方已打開信貸水龍頭，以求穩住放緩中的經濟，盡管此舉可能抵消遏制過度債務的努力。
但一些分析師表示，6月信貸數據很可能被證明是一個暫時異常現象，而不是貨幣政策放鬆的信號。
官方媒體周二援引一名央行官員的話稱，全年社會融資總量(計入債務和股權融資的廣義衡量標準)很可能達到18.5萬億元人民幣(合3萬億美元)。
中國央行(PBoC)調查統計司司長盛松成做出了異常詳細的預測。摩根大通(JPMorgan)中國首席經濟學家朱海斌表示，盛松成的預測意味，今年中國信貸余額將增長16.2%。
這樣的增幅將代表信貸增長放緩，但它仍將高於名義GDP增幅；經濟學家預測今年中國名義GDP將增長大約9.6%。這意味中國的整體債務與GDP之比將繼續攀升，盡管速度有所放慢。(FT中文網)
譯者/和風
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