寧夏國資國企改革意見出爐 相關個股引市場關注

據寧夏日報報導，寧夏回族自治區黨委、政府近日出臺《關於進一步深化國有企業改革的意見》，明確了我區下一步深化國企改革的方向和“路線圖”。《意見》內容包括國企分類發展、區屬機關與所屬企業脫鉤、建設自治區級融資平臺等19個方面。

我區將合理界定不同國有企業功能，根據行業分布、戰略方向、主營業務、經營方式、市場趨向、責任貢獻等不同情況，將國有企業分為公益類、營利類、功能類三種類型。2014年年底前提出分類監管實施辦法，針對不同類型企業采取一企一策，研究提出不同改革措施。

我區將調整國有資本投向，引導國有資本向煤化工、煤炭火電、石油化工、裝備制造、羊絨紡織、特色農業、新能源、新材料、文化旅遊、現代物流、電子商務、金融等傳統優勢產業和新興產業集中，向優勢骨干企業集中。

對於備受關注的非國有資本參股，《意見》提出，2015年上半年，開展自治區參股中央企業、區屬國有獨資企業混合所有制改革試點。將支援寧夏建工集團公司、寧夏擔保集團公司和神華寧煤集團公司等企業的二、三級子公司通過多種形式與民間資本合資合作。鼓勵寧夏交通投資集團公司、寧夏農墾集團公司等企業將承擔的自治區基礎設施建設、基礎產業投資和準公益性項目向社會資本開放，形成混合所有制經濟。推動國有資本與各類資本共同設立股權投資基金，參與國有企業改制上市、重組整合、戰略投資和創新發展。同時還將實行混合所有制企業員工持股。2015年下半年，研究制定混合所有制企業員工持股辦法。對已改制為混合所有制的企業，允許員工個人入股或以投資公司、股權信托、有限合伙企業等方式持股。今後國有企業改制引入非國有投資者時，同步引入員工持股。

寧夏建材：成本回落推動業績增長 增持評級

2014-10-20 類別：公司研究機構：宏源證券(000562,股吧)研究員：顧益輝 王欽

投資要點：公司2014年前三季度營收31.11億元，同比增0.88%；歸屬凈利潤2.78億元，同比增35.2%；eps:0.58元。q3單季營收12.54億，同比減8.3%，單季歸屬凈利潤1.64億元，同比增33%；略超預期。

報告摘要：區域景氣不佳，量增價跌導致前三季度收入同比基本持平。2014年前三季度公司實現水泥熟料銷售1124萬噸，同比增長4.8%，據統計寧夏地區1-8月水泥累計產量同比下滑1.65%。公司作為龍頭企業，銷量增速略好於區域整體水平。區域景氣不佳導致水泥均價走低，測算公司前三季度水泥熟料均價同比回落3.7個百分點。

成本控制回落促毛利率提升是盈利增速較快主因。前三季度公司水泥熟料綜合毛利率為29.9%，比去年同期增加1.5個百分點。毛利率增長一是由於加強成本控制，二是煤炭價格較去年同期有所下降。測算前三季度公司單位水泥熟料單位成本同比回落5.7個百分點。

政府補助增加和財務費用減少是利潤貢獻的另一因素。由於政府補助增加，公司2014年1-9月營業外收入1.23億元，同比增加33.87%。前三季度公司財務費用0.87億元，同比減少18%。收購下游混凝土企業，產業鏈延伸更進一步。作為傳統建材中的一環，公司在2009年進入混凝土產業。報告期內公司通過股權調整全資持有寧夏科進混凝土股權，公司產業整合方面的掌控能力進一步提升。主要區域寧夏仍有新增產能壓力，2015年后景氣有望在回升。2014年寧夏市場由於基建投入不多，加上房地產投資下行導致需求整體不旺，供給方面有兩條生產線投產新增產能約13%，區域景氣程度一般。2015年后寧夏沒有新增產能，區域內需求若能回升，景氣有望改善。

預計2014-2016年收入42.9\47.7\51.4億元，歸母凈利潤3.91\4.78\5.46億元；上調eps為:0.82\1.00\1.14元，維持“增持”評級。

銀星能源：打造塞上新能源發電明珠 增持評級

2014-08-28 類別：公司研究 機構：宏源證券 研究員：王靜 徐超 胡穎

投資要點：公司發布中報，2014年上半年實現營業收入4.43億元，同比增長11.8%，凈利潤-1656萬元，每股收益-0.06元。

發電業務貢獻絕大部分利潤。上半年公司發電業務收入2.16億元，同比增長6.3%，其中風力發電收入2.00億元，同比下降1.22%，毛利率49.05%，較去年同期下降9.6個百分點，毛利率下滑主要原因是風資源不好，據統計，2014上半年寧夏風電利用小時數為928小時，較去年同期下降了205小時；上半年公司光伏發電收入1530萬元，毛利率61.6%，孫家灘20mw項目陸續開始並網發電，經濟效益良好。上半年風機設備收入6406萬元，同比下降24%，毛利率15.4%，光伏設備收入1.66億元，同比下降18%，毛利率2.59%，其中內部抵消部分2491萬元，毛利率-18%。從毛利貢獻來看，上半年發電業務毛利1.08億元，占比達到92%，制造業務僅貢獻毛利977萬元。

打造塞上新能源發電明珠。公司正在實施中鋁寧夏能源風電及相關資產注入，包括銀星風電100%股權、寧電風光100%股權、神州風電50%股權以及中鋁寧夏能源賀蘭山風力發電場、阿左旗分公司和太陽山風力發電場等，合計風電裝機容量595mw，在建項目150mw左右，並配套融資不超過4.27億元。上市公司目前風電裝機450mw左右，在建項目長山頭99mw風電場，光伏裝機20mw，在建銀星一井礦產壓覆區30mw項目。資產注入完成后公司新能源裝機將超過1個gw，並將借助寧夏區位優勢、中鋁的資源優勢積極推進陜、甘、寧地區新能源裝機的繼續增長，打造塞上新能源發電明珠。

盈利預測與投資建議。我們預測上市公司2014～2016年每股收益分別為0.01元、0.15元和0.30元，考慮到注入資產2014～2016年承諾凈利潤分別不低於4615萬元、5460萬元、6358萬和股本攤薄后，預測2014～2016年每股收益分別為0.09元、0.19元和0.30元，目前股價對應市盈率分別為86倍、40倍和28倍，首次給予“增持”評級。