股票型私募普漲 市場中性重回正收益

摘要

私募行業觀察——創業板強勁上揚，帶動股票型、市場中性型私募普漲

6月期間，78%的普通股票型私募基金凈值上漲，平均漲幅為1.83%；90%的市場中性型私募基金上漲，平均漲幅1.10%。目前絕大多數私募的注意力集中在成長股和小市值股票上，大多數私募的重倉股中都包含創業板公司。在經歷3、4月份連續兩個月的回調后，創業板繼續強勁上揚，帶動私募普遍上漲，預計下半年市場仍將以結構性機會為主，選股能力優秀的公司更有機會勝出。今年3-5月期間，受“指數穩、個股跌”的市場環境影響，64%的市場中性型私募出現虧損，6月市場風格恢復，市場中性規則表現較好。

樣本內私募倉位提升，看好醫藥生物、化工和機械設備

6月受調研的私募基金公司股票平均倉位從上月的65.00%增至75.77%，重倉前五名的行業依次為醫藥生物、化工、機械設備、電子元器件、金融服務。關於未來1個月股指走勢，受調研私募意見以樂觀為主，占60.00%，持中性和持謹慎態度的占比為40%。

證監會表示五方面促進私募基金行業發展

日前證監會表示，為了釋放私募基金活力，將著力完善促進行業發展的體系，主要有五方面內容：完善財稅政策；推動解決私募長期資金來源問題；協調賬戶開設；指導會管機構的交易平臺建設；推動私募基金的國際交流合作。培育私募市場一方面能夠引入增量資金進入股市，另一方面也能進一步釋放私募行業的活力。未來幾年私募行業將迎來快速發展的好機遇，私募基金終將成為資本市場的重要組成部分，與公募基金在平等環境下同臺競技。

一、私募行業觀察——創業板強勁上揚，帶動股票型、市場中性型私募普漲

好買數據顯示，今年6月期間1210只普通股票型私募基金中有945只是上漲的，占比高達78%，平均漲幅為1.83%；96只市場中性型私募基金中有87只上漲，占比高達90%，平均漲幅1.10%。目前絕大多數私募的注意力集中在成長股和小市值股票上，大多數私募的重倉股中都包含創業板公司。在經歷3、4月份連續兩個月的回調后，創業板繼續強勁上揚，帶動私募普遍上漲，預計下半年市場仍將以結構性機會為主，選股能力優秀的公司更有機會勝出。今年3-5月期間，受“指數穩、個股跌”的市場環境影響，64%的市場中性型私募出現虧損，6月市場風格回復，市場中性規則表現較好。

二、6月滬深兩市漲跌互現，私募單月跑輸公募、跑贏指數

6月，滬深兩市漲跌互現。上證綜指收於2048.33點，漲9.12點，漲幅為0.45%；深證成指收於7343.28點，跌21.55點，跌幅為0.29%。滬深300指數收於2165.12點，漲8.65點，漲幅為0.40%；創業板指數1434.38點，漲109.20點，漲幅為8.24%。上月，29個中信一級行業普遍上漲。其中，國防軍工、機械和傳媒表現居前，漲幅分別為12.99%、6.56%和6.35%，商貿零售、房地產和非銀行金融表現居后，漲跌幅分別為-1.34%、0.01%和0.20%。

從2014年的市場總體走勢看，滬深300指數的表現明顯弱於中小板指數和創業板指數。截止6月30日，滬深300指數今年以來的收益率為-7.08%，而中小板指數和創業板指數漲跌幅分別為4.73%和15.31%。

從行業指數表現來看，計算機、通信和電子表現居前，漲幅分別為14.81%、14.25%和10.81%，采掘、農林牧漁和非銀金融表現居后，跌幅分別為11.20%、10.06%、9.37%。

截至2014年7月9日，好買基金研究中心對能夠取得6月收益率數據的1210支普通股票型私募基金進行了統計。6月普通股票型私募基金平均收益為1.87%，單月跑贏滬深300指數，跑輸公募股票型基金。普通股票型私募近3個月的平均收益為2.08%，跑輸公募股票型基金，但跑贏滬深300指數。普通股票型私募在近6月、近12月和近2年的各考察周期中，均好於滬深300指數和公募股票型基金。

公、私募基金各階段收益比較

數據來源：好買基金研究中心，私募數據搜集截止至2014年7月9日。公募股票型基金數據及滬深300數據均截止至2014年6月30日。私募各階段收益率統計區間盡量匹配自然月度，但不能完全消除私募產品凈值公布日期不同的影響，故私募各階段的平均收益率為粗略統計，與公募股票型基金及滬深300指數的比較僅供參考。

好買基金研究中心對普通股票型私募基金的收益率分布情況進行了統計，直方圖顯示，6月私募基金收益率分布的特點是：偏度為0.40，表明以平均值為中心的不對稱部分的分布趨向正值；尖峰集中在1%，極差為45.04%，較上期大幅增加18.87%。

德源安戰略成長1號6月份上漲22.3%，表示突出，主要受益於其在軍工板塊的設定。德源安從去年就開始重倉軍工板塊，認為該品種估值便宜，同時符合國家的戰略規劃。德源安長期保持較高的倉位設定，堅持其看好的行業與個股品種。基金凈值表現來看，波動較大，但階段性會有大幅上漲。

近一年恒復趨勢1號的收益率高達73.18%，位列同類產品排名前十。恒復的投資理念還是堅持價值投資，自下而上選擇那些機制比較好，有核心競爭力的龍頭企業。研究的公司基本上都集中在中小板和創業板，倉位里有一半以上都是創業板的股票。目前公司的研究只放在醫藥、消費、裝備制造這三個板塊的企業中，認為這三個板塊增長的確定性最高而風險最低。雖然恒復的凈值在09-12年經歷了一次較為長期的回撤，但目前投資理念和團隊的構架已經趨於完善。從投資規則上看，恒復基本維持滿倉操作，且個股的集中度較高，當面臨系統性風險時，凈值的波動也會較大。

三、6月私募投資動態

從私募基金的持倉來看，6月受調研的私募基金公司股票平均倉位從上月的65.00%增加至75.77%。其中，倉位在七成以上的私募占比為61.54%，較上月增加25.17個百分點；倉位介於三至七成的私募占比38.46%，較上月減少25.17個百分點；受調研的私募中沒有倉位低於三成。

從私募基金行業設定的資金比例來看，排名前五的行業依次為醫藥生物、化工、機械設備、電子元器件、金融服務，其中醫藥生物占比為16.13%居於首位，而其他的均以9.68%並列第二。6月份，醫藥生物依舊是私募重點關注的行業。

關於未來1個月股指走勢，受調研私募意見以樂觀為主，占60.00%，較上期大幅增加37.78個百分點；持中性態度的占40.00%，較上期減少15.56個百分點；受調研的私募中持謹慎態度的從上月的22.22%降為0.00%。

四、私募基金行業動態

私募轉戰公募：挑戰與機遇並存

6月1日，新的《證券投資基金法》實施，私募基金將可以正式申請開展公募業務。6月13日，中國證監會又發布《關於大力推進證券投資基金行業創新發展的意見》，鼓勵各類符合條件的市場主體申請公募基金管理牌照。

點評：獲得牌照的私募能夠發布更多差異化產品，降低客戶資金門檻，招攬更多客戶資源；同時，私募進軍公募也可以擴大資產管理規模和提高公司知名度，甚至還可以涉足包括etf在內的更多工具化產品的開發。但是私募也面臨大量的估值、清算、資訊技術等后臺業務成本壓力與還面臨從高凈值客戶轉向大眾客戶的渠道擴展和投資者變化的挑戰。

證監會：五方面促進私募基金行業發展

證監會新聞發言人張曉軍6月27日表示，為了釋放私募基金活力，證監會將著力完善促進行業發展的體系，主要有五方面內容：完善財稅政策；推動解決私募長期資金來源問題，吸引社保等長效資金；協調賬戶開設；指導會管機構的交易平臺建設，提供報價的服務，提高流動性；推動私募基金的國際交流合作。

點評：培育私募市場就是引增量資金進入股市，進一步解放私募行業的生產力。未來幾年將是群雄逐鹿的局面，私募行業將迎來快速發展的好機遇，私募基金將成為資本市場的主要組成成分，與公募基金在平等環境下同臺競技。

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