機構推薦周三有望爆發5只股

譽衡藥業：磷酸肌酸鈉繼續高增長 增持評級

2014-10-26 類別：公司研究機構：國泰君安研究員：丁丹 胡博新

本報告導讀：公司前三季度收入13.71億，同比增速44.37%，歸母凈利潤2.98億，同比增長120.68%，預計2015年公司業績將繼續保持高速增長，維持增持評級,上調目標價至30元。

比增長120.68%，預計全年業績也將保持高速增長，維持增持評級，上調目標價至30元。比增長120.68%，預計全年業績也將保持高速增長，維持增持評級，上調目標價至30元。

投資要點：業績增長符合預期，維持增持評級。前三季度公司核心品種磷酸肌酸鈉繼續放量增長，帶動公司整體業績持續增長。扣除華拓和萬川后，公司原有利潤增速30%+，業績增長符合我們及市場預期。維持2014-2016年eps為0.61、0.79、1.00元的預測（轉增股本后）。考慮到公司依靠外延拓展和研發積累，2014年起公司已進入新發展階段，2015年華拓和萬川將全年並表，預計將帶動公司利潤增速超30%，上調目標價至30元（+7%），維持增持評級。

鹿瓜多肽增長平穩，二線品種隨招標推進放量。核心品種鹿瓜多肽平穩增長10%-15%，預計全年增速10-15%。安腦丸、氯吡格雷等新品種因2013年基數小，隨著招標推進，前三季度增速200%+，預計安腦丸全年凈利潤約3000-4000萬（2013年約1300萬）。

國際合作+並購整合，產品版面逐步成型。公司積極推進產品領先戰略，通過國際合作引入美士靈、美丹特等優質品種，通過並購發掘整合了潛力品種安腦丸（片）、大品種磷酸肌酸鈉等，由過去單純的骨科市場向心腦血管等大市場邁進，預計未來公司將繼續保持圍繞品種的外延整合步伐。公司自主研發的包括銀杏內酯b注射劑在內的多個核心品種有望在1-2年內獲批，將會進一步完善公司產品梯隊。

風險提示：整合低於預期；新產品上市低於預期

新海宜：業績持續高增長 推薦評級

2014-10-27 類別：公司研究 機構：東莞證券研究員：楊鑫林

事件：公司公布2014年三季度業績，1-9月營業收入實現6.2億，同比增長4.54%，歸屬母公司凈利潤為0.87億，同比增長80.86%，eps為0.18元。同時公司預告2014年公司實現歸屬上市公司股東凈利為1.28-1.54億，同比增長50-80%點評：

業績高增長，新業務貢獻不菲。受益於行業高景氣度，公司主營業務實現穩定增長，其中三季度實現將利潤3038萬，同比增長255%，相對於前幾個季度有了較大改變，這也印證了公司轉型取得突破，新業務進入收獲期，在主營業務和新業務的驅動下，公司業績正式進入拐點期。

毛利率企穩回升。1-9月公司毛利率為30.4%，與去年同期基本持平，但較2季度略微提升0.2個百分點，提升主要主營業務價格企穩，運營商集采不在一味的拼價格，其次是新業務毛利率較高，特別是后續專網領域訂單有望獲得高毛利率，所以我們對公司毛利率持續回升充滿信心。

公司轉型成功，多重驅動業務成長。由於公司傳統光通信配套產品需求及價格下滑，同時業務轉型壓制公司2012-13年業績增長，目前公司已經轉型成為光通信、軟件外包及服務、led、手游及視頻監控等多項業務，傳統光通信占比下降，新業務占比不斷提升，隨著led、手游業務開始貢獻業務，公司將迎來業績拐點。

傳統業務+新業務多面開花。光通信業務：持續受益4g與寬帶中國建設。

隨著4g牌照發放以及中國移動獲得固網牌照，寬帶建設2014年將逐漸趨於樂觀，特別是lte無線建設帶動基站配線柜的配套產品需求旺盛，光通信業務有望在2014年恢復正常15-20%增長。led業務：行業進入高增長期，公司優勢明顯。在照明需求的帶動下以及2014年全球進入白熾燈禁止第二波高峰期，led行業再次進入需求高峰期，公司led具備成本和技術優勢，在2014年有望放量增長，預計實現凈利潤5000萬（含補貼）。軟件外包與手游業務：新的增長動力。旗下易思博軟件業務穩健增長，非華為業務占比不斷提升，電商平臺業務客戶不斷拓展，顯著提升軟件業務綜合毛利率。公司通過募投項目進入手游領域，戰略方向為項目孵化+代理運營+自主研發，其中手游創投孵化平臺具備創新模式，競爭壁壘較高。

大規模員工持股計劃提升市場信心。公司在業務轉型的基礎上推出了大規模的員工持股計劃，員工出資1.1億，安裝杠桿1:2的比例貸款，大股東擔保優先份額權利，將在二級市場全額買入公司股票，並鎖定12個月。

公司員工持股計劃也說明公司自己看好未來發展，將員工利益與公司利益捆綁，一起分享公司高成長，同時也極大提振了二級市場的信心。

投資建議：業績拐點確認，維持推薦評級。2012-13年轉型壓制業績表現，隨著轉型成功，行業景氣度提升，主營光通信和軟件業務恢復正常增長水平，新業務led將放量增長，手游項目逐漸貢獻業績。預計2014-2016年公司eps分別為0.26、0.38、0.48元，對應當前pe分別為44.6、30.9、24.4倍，維持推薦評級。

風險提示。行業需求下滑、公司產品毛利率不穩定，創業板系統性風險。

華帝股份：管理層變更后業績改善有望逐步兌現 增持評級

2014-10-27 類別：公司研究 機構：渤海證券 研究員：安偉娜

投資要點：2014年1-9月公司實現營業收入29.98億元，同比增長9.09%，歸屬於上市公司股東的凈利潤2.02億元，同比增長32.06%，每股收益0.56元/股；其中三季度單季營收同比增長8.08%，歸母凈利潤同比增長34.52%。

毛利率優化，期間費用率有所控制前三季度毛利率水平較去年同期提升了1.25個百分點，毛利率同比改善的原因主要有兩個方面：一是公司產品結構優化，中高階產品占比提升拉動均價上行；二是原材料價格低位運行。公司期間費用控制效果初顯，銷售費用率僅微幅增加。今年美的加大了對廚電的投入，市場競爭加劇的情況下公司在銷售費用方面的投入短期內難以快速縮減。

新興渠道亮點較多公司的電子商務業務轉換成直營模式后保持了較快增速，預計四季度“雙十一”大促會拉動單日銷量的快速攀升，線上業務規模的持續擴大利於凈利率水平的整體上行；房地產工程渠道方面，盡管地產銷量下滑，但公司成功拓展了新客戶，使得該渠道也實現了較為可觀的增長。

管理層變更，經營改善空間大公司新總裁上任以及潘氏家族中有兩位擔任副總裁表明公司的治理結構變革措施加快落地，管理層變更后經營管理改善帶來的盈利實質性好轉有望逐季體現在業績上。公司有二十多年的品牌積累，在縣鎮級市場較早版面，未來“華帝”和“百得”兩品牌整合完成后將進一步拓展市場份額。

我們預計2014-2016年eps分別為0.88元/股、1.12元/股和1.39元/股，維持公司“增持”投資評級。

福星股份：等待市場回暖 增持評級

2014-10-27 類別：公司研究 機構：中信建投研究員：蘇雪晶 劉璐

福星股份(000926,股吧)公布三季報，2014年前三季度公司實現營業收入50.16億元，同比增長2.43%；歸屬於母公司的凈利潤達到5.8億元，同比增17.85%；eps0.81元。

業績略超預期，毛利維穩：前三季度公司業績略超預期，主要源自三季度公司投資性房地產公允價值損益影響，因群星城項目竣工開業，利潤凈增6.6億。而毛利率水平與中報基本持平，全年預計會在維持在目前水平或小幅回升。銷售方面前三季銷售額約40億，隨著放松限購的逐步展開，三季度尤其是9月銷售明顯有所轉暖，在公司貨值充沛的前提下，武漢區域市場回暖程度將是左右今年銷售的關鍵因素。此外，公司紅橋村項目正與政府洽談團購，如果今年能夠落地，將是完成全年60億銷售目標的保障。

三季度公司在擴儲方面沒有確定性項目落地，但公司13年提出了全國化版面的戰略，對於北京及周邊區域，預計公司將會進一步加大儲備。在海外市場，公司首先試水的澳洲項目一期產品已售罄，三季度二期項目已經動工，未來可能進一步版面。雖然海外市場初步嘗試，一切尚未可知，但起碼可見公司走出單一區域、單一模式的決心。商業地產方面，公司標志性物業9萬方“群星城”商場十月開業，將促進公司可持續發展。

負債略有提升，鋪墊多元版面：三季度公司負債水平繼續有所提升，主要還是沉淀資產所帶來的財務壓力，凈負債率增幅較為顯著，對應公司充足可售貨值，進一步強化加快周轉的訴求，公司32億額度的公司債一期16億也已經成功發行，除此之外，公司還在積極申請中票發行，提升棚戶區改造貸款、國開行開發貸等融資種類，為公司進一步調整土地儲備結構，加大多元版面鋪墊。

投資評級與盈利預測：公司近年銷售趨緩，建立走出湖北及單一城中村模式的戰略是恢復成長的關鍵，此外，作為“兩改”的標桿型企業，在雙軌制度建設進程逐步加快、行業政策放松的環境中，有望回歸較快增速，預計14、15年eps為1.05、1.34元，維持“增持”評級。

鴻達興業：全年業績有望超預期 推薦評級

2014-10-27 類別：公司研究 機構：長城證券研究員：楊超余嫄嫄

公司發布三季報，業績符合預期。同時，公司對全年業績預測區間為4.3-4.6億元，超出我們預期。氯堿一體化產業鏈保障了公司領先的盈利水平，而投資建設“稀土深加工及應用產業鏈”項目不但有利於為公司長期發展培育新的增長點，而且能夠提升公司的估值水平。暫時維持盈利預測，預計14-16年eps分別為0.50元、0.65元、0.85元，當前股價對應pe分別為22倍、17倍和13倍，維持“推薦”評級。

事件：公司發布三季報，前三季度實現收入21.83億，同比增長26.55%；歸屬上市公司股東凈利潤2.56億，同比增長33.90%。公司同時預計全年歸屬於上市公司股東凈利潤為4.3億到4.6億，同比增長45.45%-55.60%。

前三季度業績符合預期，全年業績預測超預期：前三季度公司實現收入21.83億，同比增長26.55%；歸屬上市公司股東凈利潤2.56億，同比增長33.90%，業績符合預期。從三季度單季度數據看，三季度單季度實現收入9.35億，單季度凈利潤為1.31億，產能順利投產帶來三季度單季度盈利的大幅提升。前期我們對公司全年業績的預測是4.28億的凈利潤，公司三季報中對全年業績的預測區間為4.3-4.6億，超出我們預期。主要原因是公司新增電石產能順利投產，電石渣水泥，脫硫粉等項目陸續投產，預計實際產銷情況好於前期預測。三季度單季度收入同比增長了65.32%，主要原因是三季度電石富余外售，加上電石渣水泥、脫硫粉等的增量收入。從毛利率數據上看，三季度單季度毛利率為22.76%，略低於一季度和二季度25%的水平，主要原因是帶來增量收入的電石、電石渣水泥、脫硫粉等毛利率較低導致。綜合看，我們認為公司具備一體化產業鏈，盈利能力強，全年業績高增長確定。

進軍稀土深加工，版面新材料：早在2014年初，公司全資子公司烏海化工與包頭稀土研究院共同投資設立內蒙古聯豐稀土化工研究院有限公司，就旨在研發稀土助劑、稀土改性材料等新材料產品。近期公司公告建設“稀土深加工及應用產業鏈”項目，將通過新建或整合包頭市現有生產企業，建設10萬噸/年稀土助劑和催化劑、1000噸/年稀土顏料等生產項目。pvc稀土助劑可以替代傳統加工助劑，稀土顏料可替代含有害重金屬的傳統顏料產品，稀土新材料有望為公司長期成長打開新的空間。