《大行報告》美銀美林降合生元(01112.HK)目標價至21元 評級「跑輸大市」

美銀美林表示，合生元(01112.HK)在電話會議中指出，將全年收入目標由增長5至6%下調至持平；O2O業務表現不俗，但B2C及C2C業務仍太細；以及產品組合正由超高階轉移至高階及素加(Adimil)。該行看到挑戰仍然激烈，相信要一段時間才可奪回市場份額。對此，將集團2014至16年的盈利預測削減3至13%，目標價從25.5元降至21元，相當於市盈率13.5倍。評級「跑輸大市」。

合生元第三季的銷售網點(POS)按年升60%至28,417個，主要受素加品牌的帶動。同時，媽媽100會員的平均人數由上半年的200萬微跌至199萬人，意味來自新POS的貢獻下跌、以及現有POS的銷售勢頭下降。該行估計，下半年銷售將按年減少4%。至於2015年銷售增長預測由10%降至6%，盈利增長預測亦由15.5%減至7%。(ji/a)~

阿思達克財經新聞

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