摩根大通給予金山軟件中性初始評級

新浪科技訊 北京時間7月4日晚間消息，摩根大通今日發布投資報告，給予金山軟件股票(03888.HK)“中性”評級，將目標股價定為25港元。

以下為報告內容摘要：

“中性”初始評級：我們認為，金山軟件的股價體現了其四大業務部門向

FreeMium模式(基礎服務免費+增值服務收費)轉移的巨大成功，盡管公司2013年94%的凈利潤來自網絡游戲業務。由於獵豹移動(過去6個季度推動金山軟件股價增長的主要動力)已經分拆上市，以及WPS和雲服務尚處於初級階段，我們認為金山軟件當前股價已經被合理評估，未來四個季度將缺乏明顯推動力。

調整業務模式：從基於軟件的模式轉向基於互聯網的FreeMium模式，尤其是在移動設備上。在金山軟件旗下四大業務部門中，我們認為安全業務，即獵豹移動的過渡速度最快，也是過去6個季度推動金山軟件股價增長的主要動力。

股票被合理估值：基於當前股價，意味獵豹移動估值為36億美元，與我們的估值一致。我們認為，WPS和雲業務將成為金山軟件未來兩年內主要的股價推動力。

相互關聯的中國互聯網生態系統：我們認為，金山軟件的業務增長同時受益於其與幾家大型互聯網/硬件公司的關係，如騰訊和小米等投資者。

目標股價25港元：其中獵豹移動占9.6港元，網絡游戲占5.5港元，WPS和其他占6.5港元，另外現金為每股3港元。(李明)