葉倫：「有效監督銀行」才是避免未來資產泡沫、金融危機的真正重點

 
FED主席葉倫與IMF主席拉加德對話 (圖：AFP)

《MarketWatch》報導，聯準會主席葉倫本週三發表評論指出，「就業」與「通膨」才是聯準會貨幣政策施政重點。金融市場穩定與否，則應透過政府立法監督、規範維持。

葉倫在國際貨幣基金組織 IMF 會議現場表示：「我不認為目前有需要將貨幣政策的重點從『維持物價穩定』、『提振就業市場』轉向『維持金融市場穩定性』。」

葉倫的評論幾乎沒有影響到昨日大盤表現。

摩根大通 (J.P. Morgan Chase) 經濟學者 James Glassman 表示，葉倫的談話很明顯顯示，她支持貨幣政策應與金融市場規範分開討論。

許多經濟學者認為，聯準會早該開始升息，如不趁早採取行動，將會引發潛在資產泡沫風險。

史丹佛大學胡佛研究所客座教授暨前聯準會官員 Kevin Warsh、投資富豪 Stanley Druckenmiller 在華爾街日報專欄發表文章指出，超寬鬆貨幣政策刺激企業過度投入財務工程，完全沒有增加資本支出。

另一位今年 5 月離職的前任聯準會官員 Jeremy Stein，則呼籲央行應從金融市場穩定性，來判斷購債計畫潛在「成本」有多大。

聯準會從去年 12 月開始縮減購債規模，目前已經縮減一半以上，每月購債規模來到 350 億美元。

法國巴黎銀行 (BNP Paribas) 經濟學者 Laura Rosner 則認為，葉倫的評論相當鴿派。「他們試著降低聯準會為『維持金融市場穩定』調整政策方向的機會。」Rosner 在寫給客戶的備註中指出：「這不在我們基本預期之內。現在聯準會除了注意寬鬆帶來的效益以外，也開始注意寬鬆的成本，風險確實開始浮現。」

葉倫在評論中強調「有效監督銀行」才是避免未來資產泡沫、金融危機的真正重點。「貨幣政策在促進市場穩定方面，是個處處受限的工具。」她也認為，構築「美國金融系統復原能力」的工作尚未完成。

Guggenheim Partners 投顧央行政策分析師 Jaret Seiberg 表示，葉倫在資本、流動性、投資槓桿面前展現強硬姿態。他也指出，葉倫不斷強調：貨幣市場共同基金需要改革。

批評指出，如果聯準會能在 2000 年代中期就用更快的速度緊縮，金融危機或可被避免。葉倫反駁﹔「緊縮貨幣政策並沒有辦法增加市場有害資產的透明度，也無助揭露哪些企業美化帳面。」但她也表示，她會注意低利率促使投資人追求高收益資產的潛在風險，並會注意法規限制。因此，或許會有這麼一天，必須升息彌補潛在風險。

IMF 主席拉加德問到，葉倫是否擔心退出寬鬆政策可能衝擊新興市場。葉倫答道：「我不會去假設這件事情會走的很糟，我只能說，我們會盡力確保事情平順地進行下去。」

葉倫承諾，會盡量避免用可能衝擊金融市場的方式發表評論。