券商最新評級：11股值得滿倉布局

長方照明(行情,問診):收購康銘盛 構建中下游渠道品牌優勢

主要觀點

公司專注於LED照明光源和LED照明燈具等兩類核心產品，同時提供照明燈具結構設計支援，配套解決方案及服務。

1）照明光源方面，預計封裝月產能將在2014年年初3000kk基礎上，年底提升至5000~6000kk，光源產能和產量位居大陸第1梯隊，自建配套（支架等輔助材料）極具性價比優勢，中下游一體化優勢明顯，與此同時，積極版面高毛利RGB背光產品，進一步豐富產品線。

2）照明燈具方面，產品品種齊全，年初融合“同宇家居”和“東漢商業”兩個品牌，將“長方”照明將作為重點品牌發展，並通過與省廣股份(行情,問診)合作等方式積極進行渠道拓展，2013年照明燈具銷售額突破1.5億元，成效明顯。

LED行業將迎來頻繁整合期，行業位置突出的企業，將通過內生和外延方式迅速擴大規模，以及提升盈利能力。公司擬以現金及發行股份的方式，購買康銘盛60%股權，進入移動照明領域，由於歷史上兩個公司合作已久，且管理和產品層面具備了解和信任基礎，將加速整合過程和體現綜合優勢，更重要的是，公司將通過康銘盛核心團隊，獲得照明等快消品方面的強勢市場運作和營銷能力:

1）康銘盛專注於LED手電筒、應急燈和臺燈等移動照明產品，以及移動充電產品，並在通用照明領域構建“多朗達”品牌（著名影星陳建斌形象代言），已是國內移動照明細分領域排名第1位的企業，具備突出的品牌影響力，行業內不乏跟隨者和模仿者，與此同時，憑借電池供電+LED低能耗的優勢便攜組合，開發出LED可充電式臺燈、馬燈、電風扇和電蚊拍等高附加值產品，廣受市場認可。

2）企業內控和市場拓展極具業內優勢，是大陸采用B2C模式營銷LED照明產品的成功典范之一。康銘盛在采購、生產、市場和銷售整個鏈路具備獨特高效的成本管控和渠道拓展優勢，保持核心管理團隊與采購和渠道等重要環節，每日互動資訊的科學模式，整條鏈路有力高效。

3）著眼未來，若康銘盛團隊逐步參與公司照明產品全流程業務，將對母公司照明市場拓展起到非常積極的作用。

我們認為，收購成功后，公司將在渠道、品牌和生產能力等獲得突破:

1）渠道協同效應。康銘盛自2005年便開始鋪建LED消費品渠道，具備國內外銷售渠道優勢:國內方面，以省級代理商為主，部分省份，例如廣東、江西和貴州已經實現渠道扁平化，代理商合作可以達到地級市級別；國外方面，覆蓋北美、東南亞和非洲市場等地區，主要通過OEM模式，借助國外渠道進行銷售。現階段，康銘盛國內外銷售渠道拓展平衡，預計2014年國內外銷售額基本持平。公司的通用照明產品和康銘盛的移動照明產品均屬LED照明產品，銷售渠道具備協同效應，其中超過70%的渠道可以共用，由於國外通常采用OEM模式，渠道復用更加直接高效，換言之，公司獲得了康銘盛超過10年的渠道積累，提升了照明產品的銷售能力。

2）品牌共建，優勢互補。康銘盛2014年和2015年預計營業收入分別達到8.5億元（2013年公司照明收入的5.3倍）和10.9億元，且毛利保持在21%以上，凈利潤率10%左右。預計移動照明產品市場空間超過200億元，康銘盛具備明顯的先發優勢，以及較高的市場拓展空間，與此同時，若收購完成，LED燈具銷售將與“長方”品牌形成合力，共同推進品牌知名度，並且可以在產品設計和產業鏈一體化方面體現更多優勢。

3）產能擴充空間和產業拓展。康銘盛在江西擁有豐富的生產用地，當地用工成本較低，可以提供更高性價比的生產環境，與此同時，由於移動照明多數采用鋰電池供電，預計或將向鋰電池模組方面進行拓展，進一步提升產品市場競爭優勢（鋰電池成本占比約20~30%）。

若收購完成，公司將進一步凸顯產業鏈一體化帶來的高性價比產品優勢，在照明產品的渠道和品牌方面實現突破。行業將迎來頻繁整合期，預計公司在規模擴大和盈利能力增強之后，不排除繼續采取內生和外延並重的發展模式。看好行業集中度提升背景下，公司完成收購后，未來拓展市場的能力和空間。

風險提示

LED照明等應用市場需求不達預期，以及收購后內部整合和市場拓展不達預期的風險。

業績預測和估值指標

不考慮收購康銘盛60%股權，預計14/15/16年公司凈利潤為0.92/1.34/1.75億元，對應EPS為0.34/0.49/0.64元。

若考慮收購完成，假設僅按照康銘盛承諾業績底線進行估計（2015年度和2016年度扣費后凈利潤分別達到1.05億元和1.28億元），且按照增發上限計算全面攤薄的EPS（原總股本2.73億股，收購后達到3.16億股），全面攤薄之后進行估計，15/16年公司凈利潤為1.97/2.52億元，對應EPS為0.62/0.80元，15/16年的動態PE分別為21.4/16.6倍，給定“買入”評級。

[NT:PAGE=$] 海螺水泥(行情,問診):2014上半年業績預增90%左右 基本符合預期

2014 年1-6 月份業績預增90%左右，基本符合預期。

公司發布業績預增公告，預計2014 年上半年歸屬母公司股東的凈利潤同比增長90%左右，即對應的凈利潤和EPS 為分別為59 億元和1.10 元左右，基本符合我們預計的1.12 元。我們認為符合市場的預期。

業績大幅增長受益於銷量和價格的同比增長。

受益於產能的擴展（內生+外延）和產能利用率的提升，我們預計海螺水泥上半年水泥銷量同比增長12%以上，遠高於行業4%左右的增速。盡管水泥價格上半年出現了環比回調，但仍顯著高於2013 年上半年，因此我們預計噸凈利顯著高於去年同期， 2014 年上半年噸凈利同比增長70%以上。

政策對沖有望帶來經濟企穩，外延式擴張應仍將繼續。

我們認為，政策的微調有望部分對沖房地產投資的下滑，投資有望於下半年企穩，考慮到水泥行業供給端的改善還在持續，我們認為行業的供需格局有望於下半年出現改善。同時，我們預計海螺水泥的外延式擴張仍將持續，銷量的增長、市場集中度的提升有望帶來業績超預期。

估值:重申“買入”評級，目標價不變。

我們重申“買入”評級，目標價26.35 元不變，目標價是基於2014 年10.5xPE 得出（歷史中低階），對應的噸企業價值目前僅為420 元左右，我們認為海螺股價被低估。未來可能的催化劑來自政策面的進一步微調以及淘汰低標水泥的執行。

捷成股份(行情,問診):中馬產業園再樹智慧城市標桿案例

中馬欽州產業園區建設再次堅定公司智慧城市戰略。成立合資公司承接中馬產業園頂層設計，既符合我國經濟全球化發展戰略，又對公司智慧城市業務開展樹立標桿案例。通過頂層設計為后期公司對園區資訊系統建設與運維提供便利。合資公司以30 年特許經營的方式承擔園區首期建設，未來二三期項目持續落地助公司長期業績穩增長。

通過資訊化建設切入智慧城市領域符合公司經營邏輯。基礎設施、資訊網絡、科技應用、生產生活是智慧城市建設核心，公司從自身優勢技術切入智慧城市核心領域，既有天然優勢又具有核心不可替代位置。我國目前城鎮資訊化程度依舊較低，公司可憑借資訊化領域的成熟技術在我國資訊化建設過程中受益發展。隨著我國資訊惠民建設加深，未來公司有望深度受益智慧城市中資訊化與民生領域的融合。

廣電影視業務驅動公司短期經營，智慧城市業務為公司長期業績提供穩健動力。近幾年，公司緊緊把握廣電行業數字化、高清化、網絡化、三網融合的大趨勢，憑借優勢業務能力與技術實力，領先行業增長。

公司憑借在廣電系統業務優勢可在智慧城市建設中承載多模塊業務，比如教育、醫療。結合公司資訊化建設的經驗與智慧城市不斷標桿案例的驗證，戰略逐步落地支撐公司維持高速穩定增長。

預測公司 14/15 年EPS 為0.65/0.83 元，目標價26 元，維持“增持”評級。

華帝股份(行情,問診):控制人變更 奠定長期發展基礎

事件點評:

事件描述:2014年6月公司董事潘葉江分別受讓黃文枝、鄧新華所持有的九洲投資14.9923%和6%的股權（九洲投資持有上市公司20.76%的股權）和何伯榮所持有的奮進投資1.44%的股權（奮進投資持有上市公司14.04%的股權）。受讓之后潘葉江將持有九洲投資20.9923%的股權、奮進投資36.1111%的股權，通過兩大投資機構，公司董事潘葉江將間接持有華帝股份9.43%的股權，為持股比例最大的自然人股東，成為上市公司新的實際控制人。

潘葉江成為實際控制人，邁出內部管理改善關鍵一步。股權集中后，管理者與上市公司的利益更加一致。由於股權分散，上市公司與管理者的利益並不十分一致，造成內部管理並不完善，相對於老板和方太，近幾年公司發展相對滯后。本次股權更迭，明確了公司的主人，是管理改善的前提。

管理改善並非一觸而就，但前途光明。我們看到公司一直以來費用控制不善，今年3月副總裁辭職，標志著公司內部整改的開始；此次股權轉讓更進一步。但冰凍三尺，非一日之寒，盡管公司各項改革逐步進行，但不能苛刻要求業績上立即出現大幅改善，我們認為公司未來在股權結構、管理層、產品和渠道等多方面還會有持續的動作，改善預期逐漸兌現，當多方面的變革完成后，公司的爆發期將真正到來。

盈利預測及投資建議。預計2014至2016年凈利潤增速為30.4%、24.3%和22.72%；EPS分別為0.81、1.01和1.24元，對應2014/7/1股價的PE分別為12.2、9.8和8.0；公司是大行業里的小公司，盡管地產行業不好，但公司仍有較快增長。長期來看，公司改善一步步實施，一旦完成，將有巨大爆發力。建議“買入”。

愛康科技(行情,問診):項目資源已足 資金只待定增

事件:

2014/7/1晚，公司公告旗下全資孫公司蘇州中康電力開發有限公司擬自籌資金1000萬元收購自然人王維富、牟銀建持有的新疆聚陽能源科技有限公司100.00%股權。新疆聚陽在新疆兵團擁有60MW光伏項目，其中30MW已獲準備案，另外30MW獲得開展前期工作的函。近日，公司亦公告了蘇州中康自籌資金100萬收購上海康定能源投資有限公司持有的金昌清能電力有限公司100%股權。金昌清能於2013年12月6日獲得甘肅省發改委100MW光伏電站項目備案。

點評:

項目收購有助於經營目標的實現，金昌清能股東項目資源充沛。新疆聚陽凈資產約為921萬元，幾無負債。新疆聚陽一二期兩處光伏項目位於新疆兵團第六師奇臺農場。金昌清能所擁有的100MW光伏電站項目位於甘肅省金昌市，已獲得“大路條”，隨時可開工。上述光伏項目的收購使得公司今年年底光伏電站運營規模不低於500MW的目標更近一步。截至2014/4/30，金昌清能總資產約為2562萬元，凈資產約82萬元。從收購支付價來看，公司項目資源獲取能力較強。根據金昌清能的股東上海康定網站所披露的數據，上海康定與甘肅省金昌市和河北省邯鄲市分別簽訂了1GW和2GW的光伏並網發電項目戰略合作協議，其中於甘肅省金昌市的金昌國源電力有限公司有100MW並網光伏發電項目在運營。其中與甘肅省金昌的合作協議簽訂於2012年5月，可見上海康定版面光伏電站較早，具有較強的產業眼光。

項目資源累計已達1001.33MW，非公開定增募資對公司后續持續發展至關重要。至今，公司披露的光伏發電項目資源已達571.33MW:1）其中，分散式為91.33MW，地面電站為480MW；2）其中:並網光伏電站為176.33MW，在建為30MW，核准開工為130MW，開展前期工作為155MW，非公開定增項目為80MW。另外，公司與阿特斯簽訂了兩年收購400MW光伏電站項目的協議，與外運長江簽訂約30MW屋頂光伏開發協議，考慮這兩者公司項目資源已達1001.33MW。公司電站開發目標是至2015年不低於1GW，如此看來，項目資源已然不缺，並大概率會超越。關鍵在於資金，公司通過貸款、自有資金、融資租賃（資產證券化）已籌措大量資金，由於負債率已較高，非公開定增募資對公司后續快速成長至為關鍵。同行上市企業海潤光伏(行情,問診)和中利科技(行情,問診)的定增都成功過會，估計公司定增成功的可能性很大。

目標價20.8元，維持買入評級。預計2014年和2015年公司EPS分別為0.44元和1.04元，基於光伏高速發展的產業趨勢以及公司的成長性，2015年保守給20倍PE估值，目標價為20.8元，維持買入評級。

主要不確定因素。定增不過會或拖延過久；光伏電站不能及時並網發電。

[NT:PAGE=$] 友阿股份(行情,問診):籌備常德新店完善省內下沉+全國奧萊版面

常德友阿國際廣場將滿足當地購物需求、為公司增長注入持續動力

常德經濟總量居湖南三甲，歷來是繁華商品集散地，擁有全國十大工藝品批發市場，商品輻射至廣州、上海、貴州、四川、云南、重慶等省市。13 年常德社零增長13.8%，常德友阿國際廣場所在武陵區13 年社零增速21.7%，商貿零售需求較大。常德友阿國際廣場預計將會成為常德第一個標志性城市綜合體，計劃建筑面積12.8 萬平，其中商業6.2 萬平，住宅3.5 萬平，停車場2.9 萬平。公司03 年開業的常德店營業面積僅1.5萬平，停車場面積不足，而且將於15 年到期。預計在當地旺盛的購物需求和老店客流遷徙驅動下，常德友阿國際廣場盈利能力將較為樂觀，為公司業績增長注入持續動力。

14 年展望:門店儲備充足，省內外雙業態拓展思路清晰

公司堅持湖南省內地級市購物中心、跨省奧特萊斯的擴張思路， 14、15 年將是公司大規模拓展年，14 年收入增長看點主要在長沙奧萊擴建和長沙國貨陳列館，未來兩年利潤增長主要看天津奧特萊斯、郴州購物中心和長沙五一廣場的住宅和商業物業結算:總體觀察，公司未來3 年儲備項目充足，開店較為密集，但在消費疲軟的大環境下14、15 年大規模開店所帶來的培育成本會影響公司凈利增長。14 年利潤情況主要取決於長沙奧萊加建部分銷售及天津地產結算情況。

盈利預測與投資建議

公司作為逐步向全國擴張的湖南區域龍頭，未來盈利亮點在於:（1）省內省外雙業態拓展思路清晰、執行力強，將為業績增長提供持續動力。（2）金融業態有望借助民營銀行發展為公司盈利提供額外利潤增長。（3）大力擁抱移動購物讓公司在提升門店聚客能力、消費者精準推送、線上線下流量互動新業務模式上率先積累。但受中高階百貨消費疲軟、14、15 年大量門店開業培育、地產銷售放緩影響，公司14 年利潤增長有所放緩。維持14-16 年EPS 預測至0.79、0.92、1.08 元（14、15、16 年含房地產0.05、0.13、0.18 元），給予“謹慎增持”評級，目標價12 元，對應2014 年15XPE。

風險提示

銷售大幅放緩，新店開拓不達預期。

浙富控股(行情,問診):收購夢響強音 業務醞釀轉型

公司簡介:

浙富控股主業為大中型水輪發電機組的研發、設計、制造和服務，目前已通過收購夢響強音40%，並托管11%股權的方式實現對其控股；未來公司將實現業務轉型，利潤主要來自文化傳媒業務。 夢響強音已獲得The Voice、《中國好歌曲》、《中國好舞蹈》、《出彩中國人》等節目的獨家品牌授權；開展演藝經紀、品牌授權、音樂娛樂營銷、音樂版權運營、互聯網衍生產業等業務。

長期看法:

國內娛樂需求方興，藝人經紀市場潛力巨大；廣告主品牌觀持續升級， “內容即營銷”將成潮流，娛樂營銷、創新的娛樂模式面臨發展契機；藝人經紀及其衍生產業開發領域將孕育快速成長的公司。 夢響強音以簽約知名綜藝欄目的藝人品牌為核心，通過引入成熟市場經紀團隊等方式，強化經紀能力；並以打造具備完整產業鏈的國內第一音樂娛樂平臺為愿景，開發多元業務。公司核心團隊由行業資深人士組成； 在娛樂需求爆發期具有快速成長的潛力。

短期看法: 夢響強音持續積累燦星出品欄目藝人資源，推動演藝經紀與娛樂營銷業務迅猛增長。互聯網視頻版權銷售、與騰訊合作手機遊戲、與淘寶旗下蝦米音樂打造互動娛樂(行情,問診)平臺、數字音樂發行等互聯網衍生業務全面開展。品牌授權業務已與華為手機、萬達集團合作，2014 年收入將初現規模。

有別於市場的看法: 預測夢響強音2014 年銷售收入8.4 億，凈利率27%，測算2014 年業績2.27 億，略超出2.2 億業績承諾。考慮到網絡視頻版權銷售為高利潤率業務，有望進一步帶動業績提升。

估值與評級 測算公司持有 51%夢響強音股權后2014-2016 年備考EPS 分別為0.15、0.20、0.25 元。當前股價對應P/E 分別為49、37、20 倍，結合PE 估值與PEG 估值法，給予目標價8.7 元，給予“增持”評級。

風險提示:

業務轉型失敗風險；傳統主業下滑風險；藝人出現負面新聞風險。

南方泵業(行情,問診):增長平穩 污水泵和長河大泵值得關注

7 月1 日晚間，南方泵業發布公告，預計2014 年1-6 月實現歸屬於母公司股東的凈利潤為75 百萬元至84 百萬元，較上年同期增長20%至35%。

宏觀經濟有波瀾，公司保持平穩較快增長:公司1 季度收入同比增長23.1%，凈利潤同比增長25.3%，根據預告情況，2 季度收入和凈利潤增速保持平穩是大概率事件。今年以來，公司遇到國內宏觀經濟減速，特別是房地產銷售走弱，以及不銹鋼原材料價格大幅波動的挑戰，依托產品線的豐富性和下游領域的綜合性，實現了經營業績的平穩增長，抗風險能力有所體現。

展望下半年，污水泵和長河大泵是重要關注點:歷史來看，3-4 季度是公司的銷售旺季，占全年收入的比重在60%左右。近期從行業層面反映的需求有所回暖，而公司也加大了市場開拓力度，管道泵、長河大泵等新產品仍將是提升增速的關鍵。今年以來，公司與日本鶴見合作推出的污水泵產品開始投放市場，結合浙江省“五水共治”等市場機遇，已初步獲得客戶認可。污水泵與公司現有產品的銷售渠道共用性較好，因此其性價比得到確認后，未來提升銷量速度較快，有望成為新的瞄準億元級別銷售的產品。

南方長河的大泵效能優越，對於注意節能降耗的高階用戶具有很強的吸引力，而當前受制於產能，銷售規模往上提升難度較大。南方長河的新廠區將在今年底建成投產，明年的銷售彈性值得關注，從中長期來看，長河大泵的市場容量、產能水平等綜合條件具有支撐5 億元銷售規模的能力。

盈利預測和投資建議:我們預計公司2014-2016 年分別實現營業收入1，656、2，111 和2，694 百萬元，EPS 分別為0.766、0.988 和1.259 元。公司以中高階泵產品為發展方向，具有成為國內泵業龍頭企業的潛力，結合業績增長水平，我們繼續給予公司“買入”評級。

風險提示:（1）如果國內競爭對手充分掌握不銹鋼泵設計制造能力，公司行業地位將受到沖擊，定價能力被相應削弱。（2）如果鋼材等原材料價格大幅上漲將導致公司利潤率存在下滑的風險。

[NT:PAGE=$] 金螳螂(行情,問診):曙光乍現 裝飾龍頭迎來發展新篇章

直擊傳統家裝消費痛點，金螳螂電商千億規模可期

家裝行業極為分散，建材家居電商失敗居多，其核心是難以解決消費者最為關心的“三大難題”--質量、價格、信任。金螳螂電商通過建材家居F2C、三級認證培訓、合理的激勵機制設計來解決質量問題；通過去中介化、一口價等解決價格問題；通過供應商貨款支付機制、第三方評價體系、品牌效應等緩解與消費者之間的信任矛盾，提出了相對完善、切實可行的解決方案，我們判斷公司成功概率較大。隨著2016年完成全國2000個城市版面， 2020年公司電商交易規模有望突破千億元。

傳統業務不必太悲觀，快速成長依然可期

行業層面，地產對裝飾行業影響程度是市場的焦點之一，無法量化，因此在下游地產行業數據企穩之前，市場擔憂情緒可能依然濃重。但我們認為: 1）地產政策有放松預期；2）存量裝修市場貢獻日益明顯；3）為裝飾轉型升級提供契機，因此對行業不必太悲觀。對金螳螂來說，區域市場潛力釋放、海外業務發展、盈利能力提升等帶動下，快速成長依然可以期待。

有別於市場的看法

家裝電商成功的關鍵並非是線上模式的設計，而是線下方案解決能力， 我們判斷金螳螂電商成功，核心在於它擁有著比競爭對手更為強大的線下服務能力，而這恰恰是家裝消費者所迫切需要的，也是目前家裝公司或電商所缺乏的。

首次覆蓋給予“買入”評級，目標價20元

傳統公裝業務，預計公司2014-2016年歸屬股東凈利潤分別為21.6億元（YoY 38.0%）/28.3億元（YoY 31.1%）/36.2億元（YoY 28.0%），對應EPS 為1.22/1.61/2.05元，按當前裝飾股14年平均PE13.4倍計算，合理價格16.3元；家裝電商業務，預計2016-2017年貢獻歸屬上市公司凈利潤分別為2.2/5.8億元，對應EPS 分別為0.13/0.33元，給予16年30倍PE 估值，並按照7.4%市場風險溢價進行折現，當前合理價格為3.38元。兩項合計對應合理價格為19.67元，相對當前有41%的上漲空間。考慮公司電商業務有望進一步超預期，我們給予公司“買入”評級，目標價20元。

風險提示:轉型失敗風險、地產環境惡化風險。

首旅酒店(行情,問診):收購雅安怡家 外延規模擴張在路上

事件:首旅酒店（600258）與首旅集團共同以現金方式向首汽集團增資，首旅酒店擬以現金9，319萬認購2，405萬股，增資后持股比例由18.2772%變為18.2775%。另全資子公司北京欣燕都自籌資金2548萬元通過增資和股權收購方式獲得石家莊雅客怡家快捷酒店管理有限公司65%股權。

雅客怡家規模與欣燕都相仿:雅客怡家是一家在河北省范圍內發展直營、加盟連鎖業務的經濟型酒店管理公司，目前在河北省石家莊市及周邊市縣共擁有24家門店（其中直營店2家，加盟或受托管理店22家），客房數1700余間，分布在石家莊、滄州、泊頭、邢臺和東光等地，在河北省范圍內擁有較高的知名度和美譽度。截至13年底，雅客怡家賬面資產總額905.15萬，所有者權益為500.98萬，營收為1023.2萬，凈利潤為213萬。

重建雅客怡家董事會:欣燕都通過增資及股權受讓達到持有雅客怡家65%股權后，由股東方共同組建董事會，董事會由5名董事組成，其中欣燕都委派3名，河北嘉源委派2名。在完成董事會確定的發展和經營目標的前提下，5年內保持現有核心管理人員（包括總經理、副總經理）的穩定。由欣燕都委派人員出任雅客怡家董事長、副總經理、財務負責人。

近3年首旅酒店從首汽集團獲現金分紅年均為960萬。首旅酒店目前持有首汽集團3，840萬股，持股比例18.2772%；增資后比例為18.2775%。首旅集團現持有首汽集團13，617.52萬股，占總股本的64.8152%，為第一大股東。增資后首旅酒店與首旅集團對首汽集團的持股順序不變，仍為第二大股東和第一大股東。

內整外延擴張規模是公司目標。在未來三年，首旅酒店集團將積極借助首旅集團酒店板塊的資源並充分發揮上市公司優勢，實施內外部整合與並購。未來資產收購的方向主要是具有一定規模和品牌優勢的酒店管理公司，以豐富公司現有品牌體系，快速擴張公司酒店管理的市場規模。

估值與評級:預計14年、15EPS分別為0.57和0.67元。目前股價14.66元，14年、15年動態PE分別為25.53X和21.87X。維持“增持”評級。

風險提示:經濟下行風險、突發事件風險、項目進展低於預期風險等。