瑞銀：歐元貶值有利拉抬出口與物價 歐洲高收債買點近了

近期歐洲經濟數據表現不佳，歐元匯價走貶，引發市場一片恐慌，繼而拖累金融市場的表現。不過瑞銀投信投資部主管張繼文卻認為，歐元貶值對歐洲經濟是利多於弊，不僅有助提高歐洲出口商品的競爭力，更可因貶值而帶動進口商品的價格，有助於舒緩歐洲經濟眼前將面臨的通貨緊縮壓力，一舉兩得。

不過歐洲經濟表現疲軟，不能僅靠歐元貶值，還需搭配歐洲央行和各國政府的財政與貨幣等相關刺激政策，但這些都須要時間發酵，但目前的情況確實更有利於歐洲央行推出QE政策，擴大刺激力道。張繼文指出，接下來只要市場能看到歐洲央行推出更具體的刺激方案，加上歐洲經濟數據能回穩，市場終將反映基本面，因此近期出現的非理性下挫，可能反而是一個好的低檔進場時機。

張繼文解釋，野村證券就曾預估，當歐元匯率貶值達10%，將幫助MSCI 歐洲企業成份股獲利提升3%；而企業獲利提升則有助降低企業債券違約率，信用利差亦可望因此下降。

而根據數據顯示，歐元兌美元匯率從5月高點的1歐元兌1.4美元，一路來到目前的1歐元兌1.27美元，貶值幅度也約為10%，張繼文便表示，目前市場正高度關注接下來的歐洲企業獲利數表現；若歐洲企業能有不錯的獲利表現，預料對於投資人信心將具備極大的支撐效果，不排除屆時市場可能出現跌深反彈的走勢。

再者，張繼文認為，一旦歐洲經濟表現持續下跌，市場認為歐洲央行有逾五成的機率會提出力道更強的貨幣刺激政策，也就是購買歐元區各國公債。至於實際的時間點，推測可能等到12月第二輪定向長期再融資計劃(TLTRO)的結果出爐後會更為明朗畫。

張繼文表示，根據過去美國聯準會推出QE3的經驗，當時在公債殖利率走低的同時，追逐較高報酬率的資金轉向擁抱風險性資產，帶動企業債券表現優於政府公債，而高收益債券亦有突出的表現。屆時，近期的修正反倒成為長線投資者一個危機入市、低檔布局的好時機。