新易盛IPO：產品質量客戶流失均有風險 關聯交易存風險

6月25日晚，證監會公布了第47批11家企業預披露和預披露更新資訊，其中，5家在上交所上市，1家在深交所中小板上市，5家在深交所創業板上市。加上此前46批披露的542家，目前已有553家企業發布了預披露或預披露更新資訊。

招股說明書顯示如下風險：

成都新易盛通信技術股份有限公司發行股票類型 ：人民幣普通股（A 股），發行股數 ：本次公司擬公開發行股份不超過 1，940 萬股，其中： 公司公開發行新股不超過 1，940 萬股； 公司股東公開發售股份不超過 800 萬股，且不超過自 愿設定 12 個月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數 量； 公開發行新股與公司股東公開發售股份合計占發行后 公司股份總數的比例不低於 25%。每股面值 人民幣 1.00 元，擬上市的交易所 ： 深圳證券交易所，發行后總股本 ： 不超過 7，760 萬股。

一、技術升級風險

光通信技術的不斷發展和應用領域的延伸，對光通信設備的效能提出了更高 的要求；光模塊作為光通信設備中的重要組成部分，其制造技術將朝著小型化、 低成本、高速率、遠距離、熱插拔等方向發展，各種新功能、新方案的提出，以 及應用領域的拓展對光模塊產品的技術水平和工藝品質提出了更高的要求。 如果公司核心技術不能及時升級，或者研發方向出現誤判，導致研發產品無 法市場化，公司產品將存在被替代風險。同時，隨著微光學器件和整合光子技術 逐漸從實驗室研究走向實際應用，光模塊存在被具有更高整合度的光子器件替代 的風險。

二、技術失密和核心技術人員流失的風險

光模塊行業屬於技術密集型行業，技術更新和產品升級速度快，需要光模塊 企業不斷加大投入，引進優秀人才，加強技術儲備。 報告期內，公司研發費用分別為 1，084.72 萬元、1，321.70 萬元和 1，495.16 萬元，占當期營業收入比例分別為 3.56%、3.80%和 3.24%。未來，如果公司研發 投入不足，研發管理體系不完善，核心技術泄露，或者核心技術人員出現大面積 流失，將會大幅度削弱公司的競爭力。

三、市場需求下降風險

近幾年全球及我國光模塊市場規模穩步增長。2010 年，全球光模塊市場銷 售收入約 28 億美元；至 2013 年，全球光模塊市場規模已超過 35 億美元，其中中國光模塊市場收入已經發展至 12.5 億美元，其在全球光模塊市場上的占比也 上升至 35%。 報告期內，受益於市場需求的增長，公司收入規模增長較快。如果未來全球 經濟衰退，國家宏觀政策進行調整，下游運用領域市場發展出現滯緩，或者通信 運營商投資計劃削減，將減少光模塊產品需求，影響公司的盈利能力。

四、知識產權糾紛風險

光模塊行業屬技術密集型行業，涉及的國際、國內知識產權數量眾多。公司 產品在全球主要國家和地區均有銷售或最終使用。盡管公司堅持自主研發，並采 取了相應的知識產權保護措施，但仍有可能引起知識產權糾紛或訴訟，這將給公 司的正常生產經營帶來不利影響。

五、關聯交易風險

報告期內，公司與 FTTH-CHINA 及相關方、TC TEK 的關聯交易情況如下：

??????????????????????????????????????? 單位：萬元

報告期內，公司與 FTTH-CHINA 及相關方、TC TEK 的關聯交易全部為商品銷 售，占公司營業收入的比重較大。公司預計與其關聯銷售在未來具有一定的持續 性，但隨著公司業務規模擴大和新客戶增加，關聯交易比例將持續降低。但是， 如果未來公司的關聯交易不能嚴格按照公允的價格執行，將會損害公司和股東的 利益。

六、毛利率波動和下降的風險

報告期內，公司主營業務收入分別為30，380.22 萬元、34，399.35 萬元和 45，893.32 萬元，主營業務毛利率分別為 29.96%、32.60%和 28.22%。未來，隨 著公司收入規模的擴大以及市場份額的提升，對議價能力較強的主流通信設備制 造商銷售收入在公司的主營業務收入占比將逐步提高，公司毛利率存在波動和下 降的風險。

七、募集資金投資項目風險

本次募集資金投資項目實施后，公司光模塊產能將由目前的 340.50 萬支/ 年增加到 570.03 萬支/年，增加 67.41%，公司產能不足的情況將得到較大改善， 市場競爭力將得到進一步提高。盡管公司對募集資金投資項目市場前景進行了充 分的分析和論證，但由於市場本身具有的不確定因素，如外部市場環境、技術發 展方向發生變化，現有潛在客戶開拓未達到預期等，將影響新增產能消化，使募 集資金投資項目無法達到預期收益。 另外，本次募集資金投資項目實施后，公司每年將新增固定資產折舊約 3，360 萬元，將對公司的經營業績造成一定的影響。

八、應收賬款質量風險

報告期內，公司應收賬款賬面價值分別為 5，983.12 萬元、5，749.89 萬元和 9，783.13 萬元，占當期營業收入的比例分別為 19.62%、16.54%和 21.22%，其中 賬齡在一年以內的應收賬款占比在 95%以上。未來，隨著銷售規模的繼續擴大， 尤其是大客戶數量不斷增加，公司應收賬款可能進一步上升，從而影響到公司資 金周轉速度和經營活動的現金流量，且存在發生壞賬損失的可能性。

九、存貨質量風險

隨著公司銷售訂單的增加，公司存貨余額增長較大。報告期內，公司存貨賬 面價值分別為 7，228.07 萬元、8，049.08 萬元和 11，546.27 萬元，占總資產的比 例分別為 25.48%、24.69%和 25.29%。公司主要采用訂單生產模式，由於客戶之 間需求不同，原材料差異較大；為保障供貨速度，部分采購周期較長的原材料需提前備貨。如果客戶出現取消訂單或推遲訂單情形，原材料將存在積壓風險，影 響資產周轉能力和經營活動的現金流量，且存在發生跌價損失的可能性。

十、產品質量風險

隨著業務規模的擴大，公司逐步加大了與主流通信設備制造商的直接合作； 若產品出現缺陷或質量問題，公司可能面臨大量召回已出售產品的風險，對公司 的經營業績造成一定的影響。

十一、客戶流失風險

未來，若公司產品不能滿足客戶的需求，公司可能面臨客戶流失的風險，對 經營業績造成一定的影響。

十二、稅收優惠政策變化風險

根據《關於深入實施西部大開發戰略有關稅收政策問題的通知》（財稅 [2011]58 號）、《國家稅務總局關於深入實施西部大開發戰略有關企業所得稅 問題的公告》（國家稅務總局公告 2012 年第 12 號），公司可減按 15%稅率繳納 企業所得稅。如果上述稅收優惠政策發生變化，公司凈利潤水平將受到影響。如 果公司按 25%稅率繳納企業所得稅，2011 年～2013 年凈利潤將分別減少 670.21 萬元、778.86 萬元和 961.17 萬元，占凈利潤比例分別為 12.75%、11.85%和 12.11%。 本公司產品屬於國家鼓勵出口的“光通信設備類”產品，出口產品增值稅適 用“免、抵、退”政策，報告期內出口退稅率為 17%。如果未來國家出口退稅政 策發生變化，出口退稅率調整，公司的稅負將增加進而影響盈利能力。

十三、匯率風險

公司進出口業務比例相對較高。報告期內，境外銷售占主營業務收入的比重 分別為 57.99%、64.32%和 57.65%，原材料進口采購金額約占采購總額的比重分 別為 43.77%、53.88%和 63.21%。未來，如果國家的外匯政策發生變化，或人民 幣匯率水平發生較大波動，將會在一定程度上影響公司的經營業績。

十四、進口國政策變動和貿易摩擦風險

光模塊作為光通信設備的組成部分之一，進口國一般無特別的產業政策限 制；相對於通信設備，進口國通常不會對光模塊啟用安全審查制度。公司產品主 要出口到歐洲、亞洲、北美等國家和地區，上述國家和地區對光模塊進口政策相 對寬鬆，與我國很少發生貿易摩擦。 隨著中國逐漸成為光通信設備及配套制造業的全球基地，中國光模塊企業的 核心競爭力進一步增強，不排除進口國出臺限制光模塊進口的相關政策，或者相 關國家與我國發生貿易摩擦，這將在一定程度上影響公司的經營業績。

十五、凈資產收益率下降風險

報告期內，公司扣除非經常性損益后加權平均凈資產收益率分別為 37.64%、 28.74%和 25.72%。在本次發行的募集資金到位后，公司的凈資產將大幅增加， 而本次募集資金投資項目需要一定的建設期和試運營期，達到預期效益尚需要一 定時間，因此公司存在凈資產收益率下降的風險。