【李楠(油脂油料組)】國內豆粕價格將在5月份迎來調整

usda5月份供需報告對2013/14年度美國大豆供需數據預估顯示，將本年度美國大豆出口上調0.2億蒲至16億蒲，國內大豆壓榨數據上調了0.1億蒲至16.95億蒲，而同時將年度進口數據上調0.25億蒲至0.9億蒲，其他的相關數據沒有調整，從而致使本年度美國大豆期末庫存預估下調0.05億蒲至1.3億蒲，略低於市場預估均值的1.32億蒲，本年度美國大豆期末庫存消費比繼續下降至3.8%的歷史極值。

    本次usda報告對於美國舊作大豆供需數據的預估由於繼續下調了本年度美國大豆的期末庫存，而且年度大豆庫存消費比下降致4%以下，從數據角度對cbot大豆價格波動呈現偏多的影響，但是1.3億蒲的期末庫存再次向下調整的概率較小，尤其是在6月份的報告中，所以本次報告對舊作大豆價格呈現的是短期利多的影響，但對相對中期的美豆價格影響則有可能演繹利多出盡。

5月份是usda第一次對新年度大豆供需數據進行預估，新作大豆的種植面積和收割面積都以3月31日種植面積報告預估為準，而大豆單產數據采用的是1988年至今的趨勢單產45.2蒲/英畝，因此總供給量大幅增加2.61億蒲至37.8億蒲；新作大豆消費方面基本按照本年度消費略增的數據進行預估，因此最終新作大豆期末庫存增加2億蒲至3.3億蒲。世界大豆供需數據預估方面，usda下調了世界舊作大豆產量預估26萬噸至2.838億噸，巴西和阿根廷大豆的產量預估不變，主要是對一些非大豆主產國進行了微調，而最終的本年度期末庫存卻下降了244萬噸至6698萬噸，主要是源於上年度世界大豆結轉庫存的下調了83萬噸和本年度國內消費增加了89萬噸所致。對新年度世界大豆供需數據的預估，由於對美國、巴西和阿根廷大豆產量的豐產預期，導致新年度世界大豆期末庫存達到8223萬噸，雖然中國大豆進口預估繼續增加300萬噸至7200萬噸。

綜合本次usda報告對美國及世界大豆的供需數據預估，從數據角度呈現短期力多的影響，但由於后期美國大豆的結轉庫存再次調低的概率降低，尤其是在6月份的供需預估報告中，故cbot大豆價格短期有可能在中短期的時間段內演繹利多出盡的走勢。而且先前中國在近月訂購的大豆已經有所點價且所余不多，再加之近期巴西大豆上市速度有所加快，阿根廷大豆也在逐步上市，因此7月美豆合約最多沖擊15.2美元/蒲的前期高點，而當前在至6月份的時間段內美豆7月合約價格當呈現整理偏弱的格局，遠期11月合約價格則多受新年度供需預估數據的壓制。

基於此國內豆粕價格有可能在5月份迎來調整，尤其是1501合約在3600-3650的關鍵價格所受到的阻力，當前市場環境難以支撐1501合約一舉上沖至3800附近的價格。從目前價格運行結構以及油廠采購成本來看，1501合約第一步的支撐區間是3400-3450，而且該區間的支撐力度較強。如果下游養殖需求不出現明顯變化，那么豆粕價格在9月份之前將仍以強勢為主，調整僅為短期行為。

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