《大行報告》美銀美林升中石油(00857.HK)目標價至13元重申「買入」

美銀美林表示，繼續採用分類加總(SOTP)估值法，但改變中石油(00857.HK)管道業務的估值方法，由企業價值/ 利息、稅項、折舊及攤銷前盈利(EV/EBITDA)改為貼現現金流(DCF)。該業務的DCF估值為5,070億元人民幣(相對之前EV/EBITDA估值6倍，約1,480億元人民幣)，DCF估值相當於2014-16財年EBITDA 16.5倍。該行指，內地的能源改革或令燃氣銷售價格上升，而亞洲液化天然氣(LNG)價格下跌，或令燃氣成本下降。維持中石油「買入」評級，目標價由11元上調至13元。

該行相信，亞洲的LNG價格將由目前的16-20美元/mmbtu，降至2017年的14-15美元/mmbtu，到2020年將進一步降至12-13美元/mmbtu。亞洲的主要LNG進口商當中，中石油是LNG價格下跌的最大受益者。分別上調中石油2014-16財年每股盈利預測1%、5%及9%。估計LNG入口價格每變動1美元，將影響2014-16財年每股盈利預測1.3%、2.5%及3.5%。(na/u)

阿思達克財經新聞

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