四通新材IPO：業績大幅下滑 關聯交易風險不容忽視

6月20日晚，據證監會網站訊息，證監會晚間公布了第44批14家企業預披露和預披露更新資訊，其中，6家在上交所上市，5家在深交所中小板上市，3家在深交所創業板上市。加上此前43批披露的511家，目前已有525家企業發布了預披露或預披露更新資訊。

河北四通新型金屬材料股份有限公司發行股票類型 ：人民幣普通股，（A股）每股面值 ： 1元，擬上市的證券交易所 ：深圳證券交易所，發行股數 1、本次公開發行的股票數量合計不超過2，020萬股，優先進行新股 發行。根據詢價結果，如公開發行新股募集資金凈額（扣除本次發行 對應的發行費用）超過公司擬募集資金總額，公司將減少新股發行數 量，同時由臧氏家族全體成員公開發售一定數額的股份，不超過850萬 股，且不超過自愿設定12個月及以上限售期的投資者獲得配售股份的 數量。合計發行和發售股票數量不低於本次發行后總股本的25%。 2、本次發行新股數量和老股轉讓數量由公司董事會和主承銷商根 據中國證監會核准的發行數量及本次發行定價情況協商確定。 3、原有股東公開發售股份所得資金不歸公司所有。

根據河北四通新型金屬材料股份有限公司招股說明書顯示，其風險因素主要如下：

一、關聯交易風險

本公司專業從事中間合金類功能性合金新材料的研發、制造和銷售，是國內 最大的中間合金生產企業之一，產品主要用於汽車、高鐵、航空航天、軍工、電 力電子、建筑鋁型材、食品醫藥包裝等終端產品所需的中高階鋁材加工。臧氏家 族控制和參股投資的部分其他企業主要生產汽車零部件用鑄造鋁合金、鍛造鋁合 金和鋁合金車輪，中間合金為生產鑄造鋁合金和鍛造鋁合金必需的輔助材料之一， 因此，本公司與部分關聯方在報告期內存在關聯交易，並具有必要性和持續性。 2011年-2013年，本公司向關聯方的銷售金額分別為9，219.78萬元、9，287.97 萬元和10，147.03萬元，分別占本公司同期營業收入的23.98%、19.18%和18.89%， 呈逐年下降趨勢。報告期內，公司大力拓展海外市場，2011年-2013年，本公司 分別實現出口收入15，846.04萬元、18，606.43萬元和15，245.25萬元，分別占本公司 同期營業收入的41.21%、38.43%和28.38%；積極開發國內市場，2011年-2013年， 國內非關聯方銷售收入分別為13，387.28萬元、20，522.39萬元和28，335.16萬元，占 同期營業收入的34.81%、42.39%和52.74%；拓寬應用領域，將本公司中間合金 產品銷售給高鐵、航空航天、軍工、電線電纜、建筑、醫藥包裝等行業的客戶， 2011年-2013年，非汽車零部件行業銷售收入分別為21，092.68萬元、25，802.88萬 元和28，658.62萬元，分別占同期中間合金總收入的55.32%、53.71%和54.22%。 公司2013年的關聯銷售比例已下降至18.89%，未來關聯銷售比例還將持續下降。 2011年，本公司向關聯方采購的金額為102.48萬元，占同期采購總額的比 例為0.33%，自2011年8月開始，本公司與關聯方已無關聯采購交易，上述采 購關聯交易未來不具有持續性。

二、銷售客戶相對集中的風險

2011年-2013年，公司向前五大客戶的合計銷售額占公司當年營業收入的比 例分別為40.58%、32.32%和31.03%。公司主要客戶均為鋁加工行業內的領先企 業，公司與主要客戶長期穩定的合作關係使公司銷售具有穩定性和持續性，保證 了公司較高的盈利水平。若主要客戶因國家宏觀調控、行業景氣周期的波動等因 素導致生產經營狀況發生重大不利變化，將對公司的產品銷售及正常生產經營帶 來不利影響，公司存在銷售客戶相對集中的風險。

三、供應商相對集中的風險

2011年-2013年，公司向前五大供應商的合計采購額占同期采購總額的比例 分別為63.27%、56.93%和66.82%，存在供應商相對集中的風險。電解鋁是公司 最主要的基礎原料，生產廠家眾多、生產能力強，產品質量可以滿足公司中間合 金產品生產要求。目前電解鋁市場處於供大於求的局面，公司近年來不斷開拓新 的供應商，調整主要供應商結構，以降低對幾個主要供應商的依賴。目前，公司 仍然面臨供應商相對集中的風險，若主要供應商生產經營狀況發生重大不利的變 化或者對公司的經營規則發生變化，將會對公司經營造成一定影響。

四、他國進口政策變化與貿易摩擦的風險

2010年10月至今，美國和加拿大對我國出口的鋁型材、歐盟對我國出口的 鋁合金輪轂和散熱器、澳大利亞對我國出口的鋁輪轂陸續出臺了一定年限的反傾 銷措施，雖然現階段各國的反傾銷舉動對本公司產品的出口沒有直接影響，但是 對公司部分直接下游行業產品的出口產生了一定的影響，會間接影響發行人國內 市場的增長。如果將來其他國家對中國出口的鋁中間合金產品也進行反傾銷調查 並征收反傾銷稅，則會對公司中間合金產品的出口造成一定影響。

五、環保風險

近年來，國家出臺了一系列節能環保政策法規，北方地區霧霾情況仍舊愈演 愈烈，並逐漸向全國蔓延。發行人主要產品中間合金在生產過程中，熔鋁作業耗 用能源主要為燃煤。2013年6月，為響應國家節能減排號召，發行人部分中間 合金產品熔鋁作業耗用能源更換為天然氣，但相應成本大幅增加。如國家相關環 保政策發生不利變化，將對公司的經營業績產生一定影響。[NT:PAGE=$]

六、業績大幅下滑的風險

鋁基中間合金行業與鋁材的深加工行業具有較強的相關性，而鋁材的深加工 行業與宏觀經濟的周期波動亦具有較強的相關性。中國目前正處於工業化和城鎮 化的快速發展階段，產業結構調整、節能減排以及新型城鎮化的推進，將增加對 鋁深加工材料的需求。但倘若宏觀經濟環境出現較大波動，相關政策出現變化， 公司將面臨由此帶來的相關風險。 公司產品主要出口至歐洲，2013年受歐債危機的影響，歐元區經濟持續低 迷不振，公司出口業務收入規模下降18.07%，如果歐洲經濟仍不能走出歐債危 機的陰影，公司將面臨出口業務繼續下滑的風險。 綜上所述，倘若國內宏觀經濟發生不利波動，國際經濟持續低迷，則會對公 司業績造成較大的沖擊，甚至可能會造成公司上市當年營業利潤下滑超過50% 或者上市當年即虧損的情形。

七、市場競爭風險

自上世紀九十年代以來，我國中間合金材料行業蓬勃發展，尤其是民營企業開始快速發展，現階段中間合金行業競爭逐漸激烈。目前，我國中間合金企業已 經發展至100多家，但規模參差不齊，規模較小的中小型企業占80%以上。據中 國市場監測中心2011年統計數據，我國中間合金生產企業年產5，000噸以上的 僅5家，絕大多數從事低階中間合金生產，行業集中度不高。 根據技術實力和產品品質，中間合金行業可劃分為兩大陣營。處於第一陣營 的企業，生產、技術及研發方面具有較強的實力，產品品質較好，市場競爭力較 強。這些企業憑借技術研發及產品方面的優勢，占據了一定的市場份額。目前， 國內這類企業較少。處於第二陣營的企業受規模、技術限制處於從屬地位，市場 的競爭力較差。 經過多年的技術積累和開發，雖然本公司已掌握國內領先技術，在研發理念、 技術儲備、產品技術指標上均達到了較高水平，但是與國際先進公司，如與英國 London&；ScandinavianMetallurgical（簡稱“英國LSM公司”）、荷蘭KBMAffilipsB.V. （簡稱“荷蘭KBM公司”）等相比還有一定的差距，這將使公司在中高階中間 合金產品市場面臨一定的競爭。

隨著競爭將繼續加劇，市場競爭格局將逐步走向集中。中間合金行業市場空 間的擴大可減小行業競爭的激化程度，但如果市場空間不能按預期放大、或出現 更多的市場進入者，市場競爭將更加激烈，或者部分競爭對手采用惡性競爭的方 式，將給公司經營帶來一定沖擊。

八、新產品、新技術研發風險

中間合金材料行業是典型的技術和資金密集型行業。本公司產品廣泛應用於 汽車、高鐵、航空航天、軍工、電力電子、建筑鋁型材、食品醫藥包裝等領域， 客戶對本公司的產品不斷提出更高的技術要求，行業內的其他企業也在不斷研發 新的中間合金材料配方及熔合工藝。此外，有色金屬作為國家的重要戰略物資， 國家制定了多項政策鼓勵企業加大對有色金屬的綜合利用，鼓勵和支援高附加值 產品，鼓勵企業積極探索替代材料的開發利用。 本公司雖然具有較強的研發創新能力，但隨著未來科技進步的加速，本公司 仍有可能在開發新產品、新技術方面出現失誤，從而對本公司的競爭力產生不利 影響。

九、技術失密的風險

由於發行人產品中間合金是通過特定的化學反應和/或物理反應形成的多元 合金新材料，該類材料的分子設計以及反應過程的設計是發行人研究和保密的重 要環節，也是發行人保持生產技術及市場地位領先並與國內外競爭對手競爭的基 礎。經過多年的自主研發和積累，公司形成了熔體多頻次凈化處理技術、自沉式 除鈣技術、坩堝控溫技術等多項核心技術，如果公司的核心技術泄密，將會對公 司的市場競爭地位帶來不利影響。

十、凈資產收益率下降的風險

2011年-2013年，本公司歸屬於公司普通股股東加權平均凈資產收益率分別 為29.02%、24.99%和20.97%。本次募集資金到位后，公司的凈資產規模將進一 步增加，而投資項目從建設到投產需要一定的時間。因此，預計本次募集資金到 位后，公司的凈資產收益率將在短期內出現一定幅度的下降。

十一、管理能力滯后於公司快速發展的風險

公司目前正處於快速增長期，業務規模和人員也在高速增長，未來公司業務 拓展空間巨大。隨著公司人員和部門機構的不斷擴大，公司面臨進一步完善現有 管理體系、建立規範的內控制度、提高管理能力、保證公司運營順暢等一系列問 題，因此存在管理能力滯后於公司快速增長的風險。

十二、家族控制的風險

本公司現有總股本6，060萬股，實際控制人是由臧立根、劉霞、臧永興、臧 娜、臧立中、陳慶會、臧永建、臧亞坤、臧立國、臧永奕、臧永和、臧潔愛欣共 12人組成的臧氏家族。本次發行前，實際控制人臧氏家族持有公司99.01%的股 份，本次公開發行后，仍將維持絕對控制地位。雖然公司已經按照《公司法》、 《上市公司章程指引》、《企業內部控制基本規範》等法律法規和規範性檔案的要 求，建立了比較完善規範的法人治理結構和一系列內部控制制度，且臧氏家族自 公司設立以來一直采取所有權與經營權分離的管理模式，若臧氏家族利用其控制 地位，通過行使表決權及管理職能對公司人事、經營、決策進行影響和控制，可 能對公司和其他股東的利益帶來一定的風險。[NT:PAGE=$]

十三、稅收優惠政策發生變化的風險

本公司在報告期內享受如下稅收優惠政策：

1、企業所得稅稅收優惠 公司2011年度、2012年度和2013年度享受的所得稅稅收優惠金額合計分 別為397.78萬元、520.51萬元和547.11萬元，分別占當期凈利潤的11.09%、12.66% 和12.35%。報告期，所得稅稅收優惠占公司凈利潤的比例不高，對公司經營業 績不存在重大影響。

（1）公司作為高新技術企業，享受15%的所得稅稅收優惠政策 本公司作為高新技術企業，2011年度、2012年度和2013年度享受的企業所 得稅稅收優惠金額分別為352.23萬元、467.52萬元和486.83萬元，分別占當期 凈利潤的9.82%、11.37%和10.99%。

（2）公司計算應納稅所得額時加計扣除享受的所得稅優惠政策 根據企業所得稅法、企業所得稅法實施條例和國稅發[2008]116 號《企業研 究開發費用稅前扣除管理辦法（試行）》的規定，公司為開發新技術、新產品、 新工藝發生的研究開發費用，未形成無形資產計入當期損益的，在按照規定據實 扣除的基礎上，按照研究開發費用的50%加計扣除。公司2011年度、2012年度 和2013年度享受的研究開發費用加計扣除所得稅稅收優惠金額分別為28.07萬 元、30.56萬元和32.56萬元。

根據企業所得稅法、企業所得稅法實施條例和財稅[2009]70號《關於安置殘 疾人員就業有關企業所得稅優惠政策問題的通知》的規定，公司安置殘疾人員， 在按照支付給殘疾職工工資據實扣除的基礎上，按照支付給殘疾職工工資的100% 加計扣除。公司2011年度、2012年度和2013年度享受的支付給殘疾職工工資 加計扣除所得稅稅收優惠金額分別為17.48萬元、22.43萬元和27.72萬元。 公司2011年度、2012年度和2013年度享受的研究開發費用和支付給殘疾 職工工資加計扣除所得稅稅收優惠金額合計分別為45.55 萬元、52.99 萬元和 60.28萬元，分別占當期凈利潤的1.27%、1.29%和1.36%。

2、增值稅稅收優惠 根據財政部、國家稅務總局頒發的財稅【2007】92 號《關於促進殘疾人就 業稅收優惠政策的通知》規定，“對安置殘疾人單位的增值稅和營業稅政策：實際安置的每位殘疾人每年可退還的增值稅或減征的營業稅的具體限額，由縣級以 上稅務機關根據單位所在區縣（含縣級市、旗，下同）適用的經省（含自治區、 直轄市、計劃單列市，下同）級人民政府批準的最低工資標準的6倍確定，但最 高不得超過每人每年3.5萬元”。公司是經河北省民政廳批準的社會福利企業， 自2007年7月1日起，享受此優惠政策。公司2011年度、2012年度和2013年 度實際收到的安置殘疾人增值稅退稅金額分別為385.64 萬元、187.54 萬元和 445.38萬元，扣除所得稅影響后，分別占當期凈利潤的10.75%、4.56%和10.05%。 其中，2011年度收到增值稅退稅金額中包括2010年應退稅額134.22萬元，2012 年度收到到增值稅退稅金額中包括2011年度應退稅額55.71萬元，2013年度收 到增值稅退稅金額中包括2012年應退稅額183.75萬元。

3、稅收優惠對公司的影響 公司2011年度、2012年度和2013年度享受的上述企業所得稅稅收優惠和 增值稅退稅扣除所得稅后的凈收入合計分別為783.42萬元、708.05萬元和992.49 萬元，稅收優惠合計占當期凈利潤的比例分別為21.85%、17.22%和22.40%。 上述稅收優惠政策對公司的發展、經營業績起到一定的促進作用，若國家調 整有關高新技術企業及殘疾人就業的相關優惠政策，可能會在一定程度上影響公 司的盈利水平。

十四、募集資金運用的風險

本次募集資金投資項目建成以后將大大提高公司的生產能力，緩解現有產能 不足的問題，提高公司的技術水平，增強公司競爭力。雖然項目經過了嚴密的可 行性論證和市場預測，但在項目實施過程中，工程進度、產品市場開拓能否順利 進行存在一定的不確定性。 同時，本次募集資金所投資的項目建成后，公司非流動資產規模將增加 20，674萬元，增加年折舊、攤銷費約1，352萬元。如果市場環境發生重大變化， 募集資金投資項目的預期收益不能實現，則公司存在因為固定資產的大量增加而 導致利潤下滑的風險。