AETOS艾拓思：美聯儲新寵指標功效存疑 貴金屬反彈動能加大

新寵指標功效存疑，貴金屬反彈動能加大

貴金屬小幅上漲，對上周跌幅進行修正，從技術上來看，黃金價格暫時在中期底部1180獲得支援。勞動力市場狀況指數這是美聯儲發布的首份官方就業報告成為美聯儲的新寵指標。

9月非農報告已經落幕，單月就業人數新增24.8萬，前值也獲得顯著上修，繼續確認就業市場延續加速改善，修正后數據顯示，今年1-9月月均非農新增就業高達22.7萬，明顯高於去年同期19.3萬。與此同時，9月失業率進一步降至5.9%，創2008年7月以來最低水平，然而這可能僅僅是美國民眾退出勞動力市場的結果，同期就業參與率進一步更新數十年低點62.7%。正因為如此美聯儲委員對就業市場所取得的成就持謹慎樂觀的態度，耶倫曾多次在公開場合講話中提及到對勞動力市場改善的程度感到不夠滿意，很多學者也曾對失業率能否準確衡量就業市場的運行提出質疑。從官方報告來看，LMCI使用復雜的技術構建，能夠捕捉19種被經濟學家廣泛追蹤的就業指標的共同變化（其中包含失業率），就其本意而言，美聯儲無疑希望更加準確地把握就業市場的脈搏，然而這種愿望能否實現並不確定，官方報告中的研究表明，LMCI12個月變化率與失業率12個月變化率的長期相關性為-0.96，幾乎完全負相關的結果令人不得不懷疑，LMCI是否真的可以告訴我們與就業市場相關但並沒有反映在失業率中的重要資訊。短期基本面並沒有顯著變化，美國經濟數據維持強勁，歐洲數據維持疲軟，投資者對美元的看漲傾向越發極端，他們都將下行風險歸咎於強勢美元。但顯而易見的事實往往不能正確解釋市場，影響黃金價格的因素有很多，除美元外投資性需求，實際利率和市場情緒等均對金價產生同樣顯著的影響。投資性需求方面，WGC二季度趨勢報告顯示，投資性需求（例如黃金ETF和金幣金條）正實現溫和回升；另一方面，盡管美國GDP頻頻向上修正，但實際利率卻緩慢回落，或說明真實下游需求僅溫和回升以至於難以推動投資強勁增長，這兩方面的因素均有望為黃金提供潛在的中期支援。最後，從市場情緒角度來看，無論是短期還是中期，金價均面臨上行風險。就短期而言，黃金非商業期貨凈頭寸占未平倉合約比例降至17.1%，觸及長期均值下方1.5倍標準差，當市場情緒達到極端狀態時往往趨勢強烈修正或反轉的領先信號；就長期而言，凈頭寸比例52周移動均值已經形成明顯的底部，凈多頭頭寸一旦開始轉為累積，將為價格提供強勁的中期上行動能。

從美元的角度看，其看漲傾向也達到了瘋狂的狀態，數據顯示ICE美元指數非商業期貨凈頭寸占未平倉合約比例創金融危機以來最高水平，如果希望做多美元的投資者均已進場，那么后續做多力量的不足將限制其進一步上漲的空間，在當前更應該警惕一輪負反饋循環是否即將到來。

技術上，關注1180能否提供持續有效支援，RSI持續超賣暗示修正風險，上方阻力關注10/20日均線1213-1221，上破有望打開進一步上行空間。

銀價低位震盪，RSI嚴重超賣暗示反彈修正風險，上方阻力關注10/20日均線，上破將打開進一步上行空間。