葉尚志：縮量反彈 資金追高意愿不強

10 月6 日，港股大盤延續由上周五展現的反彈勢頭，恒指向上回試250 日線23172阻力，香港示威活動未有進一步惡化，是帶動港股出現跌后反彈的原因。事實上，恒指從9 月4 日的盤中高點25363，下跌至上周五的盤中低點22566，已累跌了有2797 點，出現跌后技術性反彈，是可以理解的正常運作，但是否已扭轉了中期跌勢，仍有待觀察確認。目前，港股除了受到內部因素不穩的影響之外，內地經濟增速放慢、美國退市引發的環球走資潮，都是我們的關注重點。

美國公布了9 月份勞動市場數據，失業率報5.9％，是2008 年金融海嘯發生后的最低，而非農職位增加了248000 個，表現也較市場預期的215000 個要好。訊息刺激美元指數進一步走高至86.7，是四年多以來的新高，說明環球資金持續回流美元區，估計對各非美元的金融市場 會繼續構成走資打擊。商品市場方面，紐約期金已失守了1200 美元關口，創15 個月新低，而紐約期油亦已跌穿了90 美元，是17 個月以來的最低。事實上，新興市場在過去的一個月也備受壓力，msci 新興市場mxef 指數，在9 月初高見1104 后，近來已跌回到1000 以下，累跌了有10％的幅度。

恒指昨日出現平開高走，在盤中最高曾見23441，日內最大漲幅曾錄得有376 點，但是在不明朗因素未能消除的背景下，資金追高的意愿未見增強，大盤未能以高位來收盤。恒指最終收盤報23315，上升250 點，主板成交量縮減到725 億多元，資金介入的積極性未見恢復，對於目前的反彈勢頭要有所保留，不宜過份看多。而沽空金額錄得有69.6 億元，沽空比例有9.6％，回降至10％警戒線以下。

操作上，在累跌幅度已多的背景下，個股是有反彈空間機會的，而內房股和澳門博彩股，就是其中的最好例子。撤限購、松房貸，是利好內房股的客觀條件，而澳門博彩股利空出盡，也是有利股價在累跌40％后出現觸底彈升。但是，在大盤未能確認扭轉中期弱勢之前，對於個股的回升亦只能以技術性反彈來看待，建議總體部署要保持謹慎，錯過了反彈就毋須勉強追高，而持貨者也可以考慮趁高減持，等候低位出現時再度買進。