好買：與大私募一起馬拉松

私募界歷來以追求絕對收益為目標。“熊市不虧損，牛市跑贏大盤”也是所有投資者共同的心愿，但是真正做到的卻少之又少。而相比於那些業績忽上忽下的私募基金而言，大型私募在保持業績穩健方面做得尤為突出。

對此，好買基金研究中心挑選了5家相對大型的私募公司，並選出旗下早先成立的產品，考察這些大型私募的中、長期業績。

數據顯示，這些大型私募業績表現短期來看，可能不及當年冠軍，但是把業績拉長來看，基本上都能取得不錯的業績回報。同在2008年成立的淡水泉2008、朱雀1期、重陽2期自成立以來分別獲得了102.32%、94.82%、134.02%的累計收益率。另外，2006年1月成立的景林穩健更是取得了285.85%的累計業績回報。

部分大型私募業績表現

數據來源：好買基金研究中心。數據截至2014年6月11日

流動性、安全性

都說規模是業績的“天敵”，規模大了之后，基金經理的操作便遇到了挑戰。而對於那些資金規模較小的基金來說，則可以利用其船小好調頭的優勢，把握市場熱點進行快速調倉、波段操作，以獲取短期機會。

據好買基金對私募公司的調研來看，堪稱私募界第一規模的景林資產規模已達180億、重陽資產規模超100億、朱雀資產規模50億左右、淡水泉的資產管理規模也已經超過40億。這些私募由於本身長期業績表現較好，對投資者有一定的吸引力，所以規模逐漸變大也自然是水到渠成。

但是私募基金達到一定規模之后，其投資便有了一些限制。比如，資產規模較大的私募在選股時要比較注重所選股票的流動性、安全性，大盤股由於流通份額較大，估值較低，盈利穩定，安全性較高。所以，即便這兩年中小盤、創業板表現搶眼，但大型私募選股時，對大股票仍然“法外開恩”。當然，反過來看，大型私募的規模也倒逼基金經理在選股時要選擇市場容量較大的股票。

以重陽資產為例，重陽投資風格較為穩定，長期堅持價值投資理念。選股時更為注重股票的流動性，持股上偏向於藍籌。相對於小盤股而言，由於大盤股多為國家的經濟支柱企業，其業績較為穩定，值得進行價值投資。所以，很多選擇大盤藍籌股的私募公司能取得長期較為優秀的業績回報。

投研經驗豐富 重視對下行風險的控制

許多大型私募管理人多為“公募派”、“券商派”的老將，投資經驗豐富。而且，經歷過多年的優勝劣汰，能轉戰私募行業的，多半也是業內精英。此外，一般大型私募由於其實力較強，往往會不斷引進優秀人才，組建一支非常強大的投研隊伍。一些實力雄厚的大型私募基金公司，投研實力甚至堪比小型公募基金。

根據好買基金的調研報告顯示，朱雀投資的基金經理有7人之多。另外，重陽投資、朱雀投資的投研團隊均達到了30余人的規模。

這些大型私募投資操作經驗豐富，對市場走勢的判斷也更加精準，可以很好的適應市場風格的轉換。以朱雀投資為例，朱雀的投資決策會根據宏觀經濟，結合市場情況制定基金的股票投資倉位和各行業的設定比例。

另一方面，這些大型私募對風險控制的能力和重視程度更為突出，在市場波動較大的環境下能夠及時止損、控制風控，收獲較為平穩的業績。比如，重陽投資雖然保持較高的操作倉位，但通過倉位分散、個股集中度分散等措施來控制風險。

所以，盡管規模是業績的天敵，規模一大，基金操作的靈活性便隨之下降，市場上短期的機會可能會很難把握。但由於大型私募投研團隊強大，注重挑選那些值得長期投資的大盤藍籌股。所以，對那些希望投資周期較長的投資者來講，投資大私募應當是不錯的選擇。