參與成熟國股市成長契機，布局高股息股更夠力

隨著就業市場及投資支出改善，加上遞延效應，市場預期美國第二季的GDP可望成長3.5%，搭配歐洲央行新的刺激政策、美國聯準會(Fed)持續的低利政策，下半年可望帶動全球股市持續走揚。

保德信全球優質股息成長基金經理人林如惠表示，下半年成熟市場股市表現將以歐美股最受矚目，儘管美股在2013年的強勢上漲導致從本益比角度來看空間似乎較小，但展望下半年，不論從相對估值、利率水準或盈利率相對公債殖利率來看，美股在創新高後仍有相當空間。至於歐洲市場下半年在經濟增溫、寬鬆貨幣環境及企業獲利成長的三大引擎帶動下也可望穩步走升，未來歐洲股票應會視企業獲利成長動能出現改善，因此選股能力將會是未來投資歐洲股市的重要關鍵。

股市走揚時，市場往往將重點放在企業獲利推升股價的力道，然而，如能發掘兼具獲利與配息雙重成長的標的，將可發揮其攻守皆宜的特點，而考量目前全球處於低利率環境，預期投資人為提高報酬率，將重新進行資產分配，尋找較高報酬但相對穩健的投資標的，因此高股息股票可望成為下半年布局成熟國家股市成長契機的新焦點。

以歐洲為例，歐洲(不含英國)股息率與德國公債殖利率利差位在歷史相對高點，多數歐洲國家股息率較德國公債殖利率高，顯示歐洲股票相對較具吸引力，而歐洲較脆弱經濟體與德國國債利差已大幅縮減，大幅收窄的固定收益風險溢價，讓投資人將目標轉向較具吸引力的歐股。過去5年歐洲主要資產中以高收益債報酬最佳，但最近一年與今年以來歐洲主要資產中，反而以高股息股票表現最佳，且自1996年以來，歐洲高股息股票有高達近七成的年度表現優於一般股票。股息是歐股總回報的穩定貢獻者，受惠於股息，目前歐股總回報指數已創新高。(以上資料來源：MSCI INC, BCA, Datastream and Citi Research，2014.05，保德信投信整理預估)。

林如惠強調，預估至2050年，美國老年的人口比率逐步攀升至2成以上，而退休狀態下伴隨著理財型態的改變，預估對於股息收益的長期需求將持續攀升。近期公債利率走疲，美股盈利率高於公債殖利率，預期今年股息將再創新高，投資吸引力增加。整體而言，全球超過七成以上國家經濟持續擴張，企業獲利與體質持續改善，建議持續參與股市復甦契機。

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