逾3000億元資金備戰打新 小散不敢直視中簽率

編者按：6月17日，龍大肉食(行情,問診)、聯明股份(行情,問診)、雪浪環境(行情,問診)、飛天誠信(行情,問診)4只新股公布發行公告，網下打新的機構入圍名單出爐。“我報了4個，有3個都入圍了。”6月17日一早，一位保險投資經理查閱公告后頗為震驚。他壓根沒想到，IPO第二季，機構打新入圍如此容易。6月17日，入圍的詢價機構紛紛通過質押債券或拋售股票的方式籌集資金。而根據4只新股公布的網下有效認購數量，機構合計需籌集的資金額超過1200億元。

機構忙籌資

“今天要在交易所大量借回購了，繁忙的一天。”6月17日一早，一位保險公司的投資經理趙明（化名）發現其管理的保險賬戶在3只新股入圍后，第一反應是17日的重點就是籌集資金。

以聯明股份為例，其管理的某個賬戶申購的數量是1200萬股，發行定價為9.93元/股，就需準備現金1.19億元。

趙明將三只新股所需資金計算好之后，就將數據commit給債券基金經理和交易員，由他們通過交易所或者是銀行間市場質押債券的方式借錢。

“保險賬戶超過50%的比例是債券，20%－30%是定期存款，10%是股票。”趙明介紹，打新股期間，交易所回購利率會大幅攀升，銀行間市場的利率波動較小。因此，首選的借錢渠道是通過銀行間市場拆借。“借錢需要找交易對手，但借的人很多，每家分到的錢就少很多。”他說。如果銀行間市場無法借到足夠的資金，有些機構只能通過交易所回購借錢。

記者了解，6月17日，忙著通過債券質押回購籌集資金的並非只有保險資金一類機構。券商自營賬戶、公募基金管理的社保基金賬戶、企業年金賬戶等的機構們同樣在忙著借錢。

入圍率遠超出機構的預期

機構找錢忙，主要是由於首批新股的入圍率遠超出他們的預期。“我報了3個，中了2個，入圍率比一季度高很多。”北京一位混合型基金經理向記者坦言。

批次詢價機構在新股網下詢價階段入圍，源於二季度新股發行制度的修改。3月21日，證監會在《進一步完善新股改革制度》中指出，網下申購中簽機構家數只設下限，不設上限。該規定顯示，公開發行股票數量4億股（含）以下的，有效投資者報價數量不少於10家。而一季度時，這一規定為有效投資者報價家數為不少於10家，不多於20家。對此，詢價機構即理解為網下獲配的機構家數大大增加，如入圍家數會增加至30家。但他們沒料到的是，入圍家數會超過100家。聯明股份發行公告顯示，有效報價的詢價機構有137家，有效報價的配售對象總共有451家。

伴隨批次機構入圍的是，詢價機構在網下新股的有效認購倍數達到百倍以上。記者根據發行公告統計，龍大肉食、飛天誠信、雪浪環境、聯明股份的有效申購倍數分別為91.62倍、91.9倍、136.17倍、232.33倍。

有效申購倍數是指機構網下申購數量的總和占網下發行總量的倍數。相比一季度，新股網下部分的有效申購倍數暴增了10倍以上。據《21世紀經濟報導》

相關新聞

打新擾動交易所債市

季末將至，跨半年資金價格飆升

眾所周知，半年末時點將至，資金利率上行仍是大概率事件。事實上，在去年錢荒的教訓之后，今年銀行的“攬儲戰”已提前開始。目前銀行陸續推出跨半年末的理財產品，收益率雖未現大漲但亦有小幅回升跡象，6月“錢荒”再現的概率較小，但資金壓力不容忽視。

18日，上海銀行間同業拆借利率（SHIBOR）短期利率繼續小幅走高，隔夜、7日、1月利率分別漲3.9BP、4.3BP、3.1BP。跨半年末的14日期限利率則大漲94.3BP。銀行間市場質押式回購利率方面，14日期限品種亦大漲逾100BP，隔夜回購和21日回購品種則小幅上揚。

交易所債券市場方面，金牛理財的李藝菲表示，受季末將近、機構“打新”等多重因素影響，銀行間資金利率小幅上揚。在資金面整體寬鬆的背景下，資金價格的飆漲或與機構融資參與“打新”有關。

逾3000億元資金備戰打新 貨幣市場霎時現"錢緊"局面

4只新股的發行價和發行市盈率普遍低於預期

昨日，龍大肉食(行情,問診)、飛天誠信(行情,問診)、雪浪環境(行情,問診)、聯明股份(行情,問診)4只新股打響了第二輪IPO啟動的第一槍。在"新股不敗"的傳統思維模式下，打新依然成為新股發行上市的熱門話題。昨日市場可以用"冰火兩重天"來形容，"冰"即是4只新股的發行價和發行市盈率普遍低於預期，而"火"則是市場資金風起云涌、熱火朝天地涌入打新市場。

截至昨日收盤，上海質押式回購1天期GC001年化利率上漲至12.730%，漲幅高達484.03%，在收盤前沖高到30%；而上海質押式回購2天期GC002利率上漲至12.215%，漲幅高達379.35%，在收盤前沖到16%，其他品種也均有不同程度的上漲。國債逆回購市場各期限品種利率飆漲，凸顯了市場資金面的緊張，打新的火熱可見一斑。

"從國債逆回購市場的表現來看，很顯然，打新引發了’抽水效應’。"一位券商分析師告訴記者，"打新的高回報吸引大量的資金，貨幣市場資金開始緊張。這和去年6月底的局面很類似，要注意近期資金成本的變化會比較大。"

"打新機構對交易所資金的推動效果顯而易見，打新鎖定的資金量至少在3000億元以上，直接導致流動性系統不堪重負。"知名財經評論員宋清輝昨日告訴記者。

和資金市場的火熱相比，4只新股的估值則顯得異常"冷靜"，3只低於行業參考平均值。其中，龍大肉食發行定價9.79元，發行市盈率19.58倍，低於23.01倍的參考行業市盈率；飛天誠信發行定價33.13元，發行市盈率16.57倍，遠低於52.03倍的參考行業市盈率；雪浪環境發行定價14.73元，發行市盈率22.17倍，低於30.07倍的參考行業市盈率；聯明股份發行定價9.93元，發行市盈率13.43倍，和參考行業市盈率持平。

此外，從認購倍數來看，龍大肉食、飛天誠信、雪浪環境、聯明股份的初步詢價累計報價倍數分別高達190.17倍、233.43倍、306.33倍、331.65倍。而第一輪首發的前4只新股中，其初步詢價累計報價倍數則不超過200倍，如新寶股份(行情,問診)為150.63倍，我武生物(行情,問診)為159.28倍，楚天科技(行情,問診)為128.50倍，紐威股份(行情,問診)則僅為100.14倍。由此可見，本輪打新的熱情相對於此前"有過之而無不及"。

上述分析師告訴記者，從報價方面看，對於發行價和市盈率的約束，讓機構報價變得問題不大，同時由於監管層對新股發行和老股轉讓的數量進行了嚴格的控制，所以本輪新股相比上輪顯得更為稀缺，一級市場形成的良好的低位為新股在二級市場的上漲打下了基礎。和此前市場預期一樣，由於新股的發行價超低，所以機構打新的積極性異常高。

"現在比的就是誰跑道快了。" 該分析師稱。

在首輪新股發行后，有媒體反映稱，有部分證券公司向其個別資金量大、交易頻繁的客戶提供"VIP"交易頻道服務，即包括專用交易單元和報盤網關等技術設施，使其交易申報在極端情況下，具有一定的時間優勢，如新股上市首日。就此，深交所曾召開專題座談會，對市場關心"VIP"交易頻道服務問題進行研究分析，並表態將努力維護市場的"三公"原則。（證.券.日.報. 喬.誌.東.）

小散不敢直視中簽率 果斷放棄打新

IPO第二季昨開閘，面對超低中簽率，投資者態度不一

打新盛宴昨日重新開席，雪浪環境、飛天誠信、龍大肉食及聯明股份成為IPO暫停4個月后最先亮相的新股。而經過年初新股賺錢效應的熏陶，中簽如中彩的觀念已深入人心，對投資者來說，提高中簽率是第一要緊的事情。

私募

分賬戶操作，頂格申購

“交易規則變化太快，不曉得網下配售怎么報價，索性就拿巨資網上申購，提高中簽率。”南京一名私募人士介紹，自己公司準備了將近一千萬的資金來打新，但對網下申購報價把握不準，索性放棄網下配售，像散戶一樣網上申購。“我們把自己父母、配偶的證券賬戶都拿過來打新，總共準備了十六七個賬戶，每個賬戶4只新股都頂格申購，期望提高中簽率。”這名私募人士透露，今年1月份時他們采用這種規則，十六七個賬戶全部頂格申購48只新股，平均單個賬戶總共可以中簽十五六個，收益率相當不錯。“所以我們現在的規則依然是，廣撒網深耕耘，提高中簽率，18號的4只新股我們還是全部頂格申購。”

同上述私募保持同樣規則的還有部分股民。一投資者徐先生稱，自己和幾個關係好的股民一起湊錢打新股。“申購就是完全拼運氣，我們把資金湊在一起，再平均分到每個賬戶里，希望擴大中簽率。”而據一大牌券商投顧人士介紹，為了提高中簽率，自己有不少客戶通過融資業務增厚打新資本，以期增加撞好運的幾率。

小散

中簽率太低，果斷放棄

“現在手上沒閑錢，打新中簽率又太低，所以就不想折騰。”老股民李先生稱，自己的資金都已買了股票，有幾只近期漲幅不錯不想賣，另外幾只被套了不忍割肉，導致現在沒閑錢打新。“最主要的是中簽率太低，不值得折騰。”他介紹，今年1月份參與過打新，多數股票的中簽率都不到1%，中簽率太低。“萬一賣的股票漲了，錯過了這行情，而騰出來的錢打新又沒中簽，豈不是更虧。所以，不愿意為不到1%的中簽率來回折騰。”

另一股民王先生也因中簽率太低而放棄打新。“我也是所有的資金都壓在股票里了，前兩天一家證券公司給我發簡訊，可以為我提供融資打新，但我覺得中簽率太低，沒有嘗試。”王先生表示，打新資金通常要被占用四五天，這期間的融資利息和融資的交易傭金加起來要好幾百塊錢，成本並不低。“而中簽率又太低，為了不到1%的中簽率付出這么高的資金成本不劃算，索性就不打了。”

建議

基於資金量采用不同方法

在業內人士看來，由於低價發行，市場對於新股上市后的預期收益率普遍較高，將導致二級市場投資者對新股的追逐。中航證券表示，打新股是A股市場制度性紅利，尤其是在監管部門壓低發行價格、發行市盈率、禁止超募資金的背景下，新股制度性紅利更加凸顯。新股定價受壓制，或顯著低於二級市場同類股票，為本次打新股提供了較大的安全邊際，同時，新股上市后的高預期收益率將導致認購積極，拉低市場中簽率。

南京一家本地券商新股分析人士建議，股民在打新時可以基於自己的資金量采用不同的方法。“資金量小的盡量突出中簽率，可以選擇那些不太熱門的新股，中簽就等於賺錢；資金量中等的可以考慮后期上漲空間，選擇那些本身質地相對較好的個股；資金量大的就可以廣撒網了，每個新股都可以積極參與。”這名分析師還建議，股民最好多研究下各新股的資金占用時間，找出最佳打新組合，提高資金利用率。

申購指南

依頓電子(行情,問診)今日申購

發行價15.31元/股

依頓電子6月18日發布首次公開發行股票招股說明書，確定發行價格為15.31元/股，不進行老股轉讓，發行股份全部為新股。

招股書顯示，公司經營范圍為生產線路板、覆銅板、液晶顯示器及其附件。2014年1-3月共實現營業收入56402.62萬元，凈利潤7580.17萬元，營業收入較上年同期降低1.28%，凈利潤較上年同期增長0.47%。

據網易財經

股票簡稱依頓電子

申購代碼732328

發行價格（元/股） 15.31

發行市盈率（倍）23.2

網上發行數量（萬股） 2700

申購數量上限（股） 27000

頂格申購所需市值（萬元） 27

北特科技(行情,問診)

推遲至7月10日申購

發行價7.01元/股

北特科技昨日發布首次公開發行股票招股說明書，擬定的發行價格為7.01元/股，對應的2013年攤薄后市盈率為19.47倍；本次發行股份數量為2667萬股，回撥機制啟動前，網下初始發行1600.2萬股，占本次發行規模的60%；網上初始發行數量為1066.8萬股，占本次發行數量的40%。

公司同時公布初步詢價結果及推遲發行公告。網上申購的時間為7月10日9:30-11:30、13:00-15:00。網上申購簡稱為“北特申購”，申購代碼為“732009”。申購上限1萬股，頂格申購需資金7.01萬元。（現.代.快.報.劉.芳.）

證監會再發布7家名單 IPO預披露總數達508家

18日晚間，證監會再發第四十二批7家預披露名單，其中，2家在上交所上市，2家在中小板上市，3家在創業板上市。加上此前四十一批披露的501家，目前已有508家企業公布了預披露或者預披露更新訊息。

昨日預披露的七家公司分別是：湖北菲利華石英玻璃股份有限公司、江蘇立霸實業股份有限公司、廈門萬里石股份有限公司、山東博潤工業技術股份有限公司、深圳市和科達精密清洗設備股份有限公司、北京騰信創新網絡營銷技術股份有限公司和安徽省天然氣開發股份有限公司。

十大“人氣王”次新股占七席 金輪股份(行情,問診)換手25倍瘋狂炒新

再過8個交易日，2014年上半年行情即將收官，盡管指數表現平淡，但依然有不少股票受到資金的關注，人氣十足。上半年換手率在10倍以上的公司超過50家，其中次新股占據半壁江山，十大人氣王中則搶得七把交椅，而金輪股份以25倍的換手率成為當之無愧的“人氣王”。

NO1.金輪股份（002722）

上半年換手率2523.72% 日均換手率29.35%

今年1月才登陸中小板的金輪股份，主營紡織梳理器材，是IPO第一季的次新股中累計漲幅居前的個股之一，也是今年上半年超高換手率的“人氣王。”同花順(行情,問診)iFind統計數據顯示，該股上半年的換手率超過25倍，日均換手率高達29.35%。

“沒有最高，只有更高”，以此形容次新股金輪股份的驚人表現一點不為過。回顧其上漲歷程，從1月28日至3月3日，金輪股份在其18個交易日中天天在漲，其中漲停板13個。由於不管從基本面還是題材概念來看，金輪股份均毫無亮點可言，這樣的瘋狂表現也讓市場人士直呼“看不懂”。

分析認為，隨著第二輪新股已經進行申購，在新股發行之后，次新股炒作將會被新上市的股票所替代，因此近期主力機構在把握最後的炒作機會，拉升享受最後的盛宴。

NO2.金萊特(行情,問診)

上半年換手率2321.34% 日均換手率26.08%

發行價不過13元左右，上市五個月時間股價漲幅就已經超過1倍。作為次新股的代表，金萊特上市之后的表現可謂驚艷。金萊特“人氣”高漲，今年上半年以來交易日換手率2321.34%，日均換手率高達26.08%。在游資大幅炒作后，金萊特在3月4日走上37元的高位后近期回落波動，昨日收盤報28.98元，跌0.75%。

其實，隨著次新股炒作的退潮和公司業績的出爐，尷尬的成績單顯然難以支撐投資者之前高漲的預期。2013年，公司實現營業收入5.63億元，同比增長0.75%；歸屬於上市公司股東的凈利潤4048萬元，同比下降34.71%。公司預計，2014年1月至6月歸屬於上市公司股東的凈利潤盈利2100萬元至2300萬元，同比增長1%至10%。業內人士告訴《投資快報》記者，由於公司近九成產品是通過貼牌方式生產，先天的不足讓金萊特難以擺脫受制於人的局面。

NO3.天保重裝(行情,問診)

上半年換手率2156.64% 日均換手率23.44%

今年上市的天保重裝也是市場換手較高的個股之一。同花順iFind統計數據顯示，天保重裝游資進出頻繁，換手率極高：上半年換手率2156.64%，日均換手率高達23.44%。

資金的炒作也得益於公司業績的增長。2014年一季度，公司實現營業收入5516.28萬元，同比增長7.05%；歸屬於上市公司股東的凈利潤165.48萬元，同比增長35.3%。天保重裝表示，如果公司在未來不能進一步提高水電設備的生產制造能力以及技術研發能力，公司將面臨水電設備的市場競爭能力和占有率下降的風險，甚至引發公司業績大幅下滑的風險。

此外，公司也指出，公司直接材料占成本的比重在60%-70%左右，主要包括黑色金屬（鋼板、鋼管、圓鋼、槽鋼、硅鋼片、其他鋼材等）、毛坯（碳鋼、不銹鋼材料的鑄鍛件）和少量有色金屬，總體而言，公司的主要原材料為鋼材。如果原材料價格持續大幅上漲，將有可能對公司業績增長產生較大影響。

NO4.登云股份(行情,問診)

上半年換手率2137.31% 日均換手率28.12%

同為次新股的登云股份也是今年股市的“人氣王”。6月4日，公司換手率達24.21%，已連續多日保持20%以上的換手率。登云股份今年以來換手率超過21倍，日均換手率達28.12%。

同樣，登云股份也連續現身龍虎榜，異動營業部中出現華泰證券(行情,問診)成都蜀金路營業部、申銀萬國上海陸家嘴(行情,問診)環路營業部、國泰君安深圳益田路營業部等游資身影。

游資頻繁殺入，但公司業績卻並非表現良好。登云股份一季度凈利潤僅增長0.17%，而公司去年三季報和年報的凈利潤均出現下滑。有分析師表示，受發動機氣門行業競爭加劇，國內外市場前景不明朗，以及原材料價格波動的影響，登云股份業績增長存有一定壓力。公司總經理歐洪表示，公司目前專注於汽車發動機進排氣門系列產品的研發、生產與銷售，公司將根據業務發展戰略，圍繞核心業務，在合適時機，謹慎選擇同行業企業進行收購、兼並或合作生產。

NO5.光洋股份(行情,問診)

上半年換手率2034.97% 日均換手率20.98%

在今年中報預喜的次新股中，光洋股份的市場“人氣”持續高漲，其上半年累計換手率達20倍，日均換手率20.98%，躋身今年上半年十大“人氣王”。

據了解，光洋股份換手率較高，主要與公司業績突出有關。公司2014年一季報披露，公司預計2014年上半年凈利潤同比增長10%至30%，變動區間為2982萬元至3524萬元，上年同期為2710.48萬元。業績變動的原因系主要產品銷售收入及收益增加。

方正證券(行情,問診)表示，光洋股份將繼續加大中高階輪轂軸承、自動變速器軸承、其他機械行業市場和AM市場的開拓力度；根據產能擴張進度逐步推進國際化營銷規則，拓展國際市場份額，力爭能在汽車精密軸承細分領域與國際軸承企業相抗衡。預計公司2014年至2016年每股收益分別為0.54元、0.60元、0.76元。

NO6.匯金股份(行情,問診)

上半年換手率1866.54% 日均換手率19.86%

以匯金股份為例，公司6月18日的換手率達到26.43%，位居A股換手率第三名。就在5月29日，公司曾憑借55.17%的高換手率位居兩市首位。事實上，匯金股份的換手率已連續多日排在A股前列。

在匯金股份交易活躍的背后，一些游資頻繁現身，甚至反復出現資金“對敲”的現象。特別是華泰證券成都蜀金路營業部，憑借著5月13日-5月26日期間的密集買賣，已在匯金股份異動榜上出現15次之多，且連續多日交易金額排在首位。

然而，匯金股份一季度凈利潤同比下降近七成。業內人士指出，部分次新股一季度的業績表現並不理想，其中雖然不乏季度性因素的影響，但從歷史上看，新股公司在上市初期通常會經歷業績“洗澡”的過程，對於游資炒作與公司業績背離的現象值得謹慎。

NO7.安妮股份(行情,問診)

上半年換手率1860.45% 日均換手率16.91%

博彩概念炒作告一段落，安妮股份也隨巴西世界杯的開幕而“大江東去”。昨天的收盤價16.39元己較其5月27日創下的21.61元跌去逾20%。但這不妨礙公司成為今年上半年A股“人氣王”。今年以來公司累計換手率達1860.45%，日均換手率16.91%。

安妮股份也是機構蜂擁上門調研的公司之一。5月12日，安妮股份披露最新的投資者關係記錄表顯示，5月9日平安資產調研了該公司。在接受調研時，安妮股份表示，公司物聯網業務已在包括畜牧業、智慧交通、物流行業行業在內的多個領域有了實際應用。2014年，公司期望物聯網業務實現同比增長超30%。此外，公司透露，從一季度的業務情況來看，公司彩票業務延續了去年第四季度以來的增長勢頭。公司目前彩票業務以B2C為主，今年計劃在B2B和B2C兩種業務模式上均取得較大幅度的增長。

NO8.露笑科技(行情,問診)

上半年換手率1851.15% 日均換手率17.14%

作為蘋果概念股，露笑科技因為全資子公司生產藍寶石長晶設備，加之其與已進入蘋果產業鏈的伯恩光學（惠州）有限公司（下稱“伯恩光學”）合資成立藍寶石公司，股價一再創出新高。市場資金大規模流入露笑科技，該股上半年累計換手率高達18倍，日均換手率為17.14%。

資料顯示，伯恩光學注冊資本76億港幣，屬於臺港澳法人獨資企業，生產加工銷售水晶玻璃、玻璃片、顯示屏鏡片、塑膠片（含包裝材料）、屏蔽電磁波玻璃、微電子用玻璃基板等產品。

有媒體報導稱，全球1/3的蘋果手機玻璃屏是伯恩光學供應，其中，蘋果手機業務占有60%~65%，三星手機業務占有20%多。有券商分析師指出，鑒於此前伯恩光學與蘋果的合作地位，預計伯恩露笑未來生產的藍寶石產品進入到蘋果的供應鏈是大概率事件。

NO9.華澤鈷鎳(行情,問診)

上半年換手率1742.95% 日均換手率17.79%

昨日鎳業股再度大漲，華澤鈷鎳漲停，換手率高達26.97%，上半年累計換手率超過17倍。

據悉，隔夜倫鎳期貨再度大漲，近兩日累計漲幅已近6%。巴西礦業巨頭淡水河谷旗下Onca Puma鎳礦遭當地土著放火威脅事件繼續發酵，加劇了市場對全球鎳供應緊張的擔憂。

倫敦金屬交易所（LME）3個月鎳期貨周二收盤再度大漲2.5%，一舉突破19000大關，收報每噸19115美元。而在此前一個交易日，3月期鎳收盤大漲3.2%，收報每噸18625美元。

深交所公開交易資訊顯示，華澤鈷鎳今年以來換手率較高，主要原因則是游資的快進快出。5月7日到5月12日的4個漲停板，沒有一家機構投資者席位參與其中，炒作主要來自齊魯證券淄博重慶路營業部和銀河證券紹興證券營業部。

NO10.揚杰科技(行情,問診)

上半年換手率1726.90% 日均換手率18.77%

今年1月23日才上市的揚杰科技，上半年以來累計換手率高達1726.90%，平均每個交易日換手率達18.77%，成為兩市最為活躍的個股之一。而背后邏輯是基於公司多種產品需求回暖以及整個次新股板塊的炒作。

國金證券(行情,問診)分析師張帥表示，公司光伏、LED和晶片業務都將保持快速增長，其他業務穩定增長，今後幾年利潤20-30%左右的成長可期，公司2015年收入10億的愿景實現的概率大。

此外，對於投資者關心的美國“雙反”影響，揚杰科技表示，公司的功率二極管部分產品，作為光伏組件的配件，約占標準組件（以220W計算）成本的3‰至5‰，占光伏組件成本微小，價格彈性小，目前公司暫未受到美國“雙反”帶來的直接的不利影響。

依頓電子(行情,問診)今日申購 最多需41.33萬元

依頓電子今日申購 最多需41.33萬元

昨日，雪浪環境、飛天誠信、龍大肉食及聯明股份四只新股進行申購。

“打新”異常火爆。有媒體報導，為了有足夠的資金打新，貨基遭十億級集體贖回，記者也在3天前，從“余額寶”轉出資金，早早為申購新股準備。還有，這兩天股市調整，也跟打新資金撤出有關。

由於北特科技(行情,問診)推遲發行，今日滬市僅依頓電子一只新股申購，深市無新股申購。

依頓電子網上申購簡稱為“依頓申購”，申購代碼為“732328”，申購價格為15.31元/股，申購上限2.70萬股，頂格申購資金需要41.33萬元。

公司是國內PCB行業龍頭，2012年營收28億元，位列全球33位，國內第10位。公司最大的競爭優勢是客戶優質，擁有包括偉創力、捷普、微星、安美時、華為等國際級國內大型客戶，保障了優秀的盈利能力，也證明了公司的產品品質及技術水平。

北特科技推遲至7月10日申購

就在不少投資者將北特科技納入今日（6月18日）打新計劃時，昨日卻突然傳來公司推遲發行的訊息。《每日經濟新聞》記者注意到，昨日北特科技發布公告稱，擬定的7.01元/股的發行價，對應2013年攤薄后市盈率19.47倍，高於汽車制造業近一個月13.50倍的平均靜態市盈率。按相關規定，公司將發行時間推遲至7月10日。

市盈率高於均值公司給出解釋

《每日經濟新聞》記者注意到，北特科技昨日公告顯示，本次擬定的發行價格為7.01元/股，對應的2013年攤薄后市盈率為19.47倍 （每股收益按照2013年度經會計師事務所審計的、扣除非經常性損益前后孰低的凈利潤，除以本次發行后總股本計算），高於中證指數有限公司發布的汽車制造業最近一個月13.50倍的平均靜態市盈率。

根據2014年1月12日證監會發布的 《關於加強新股發行監管的措施》（以下簡稱《措施》）要求，北特科技和主承銷商在網上申購前三周內會連續發布投資風險特別公告，發行時間因此推遲至7月10日。

對於發行市盈率高於行業平均值的情況，北特科技解釋稱，目前中證指數發布的汽車制造業中包含了整車制造和汽車零配件制造兩類企業。而公司主要產品為齒條、齒輪、輸入軸與閥套等轉向系統零部件和減震器活塞桿，屬於汽車零配件制造企業，與整車制造企業在競爭模式、業務模式以及財務指標方面存在較大差異，導致二者整體估值水平存在一定程度的差異。

北特科技表示，在已上市公司中，公司與渤海活塞(行情,問診)（600960，收盤價9.56元）、天潤曲軸(行情,問診)（002283，收盤價6.28元）等公司具有一定的相似性，而這部分公司2013年靜態市盈率近一個月平均值為29.08倍，公司19.47倍的發行市盈率低於這一水平。此外，扣除發行費用后，北特科技此次IPO募集資金凈額約為14986.95萬元，略低於募投項目所需的金額15000萬元，未出現超募。

登云股份推遲發行后大漲

《每日經濟新聞》記者注意到，2014年初發行的同屬汽車制造業的登云股份（002715，收盤價33.91元），也曾遭遇類似情況。

登云股份原定於2014年1月16日申購，但由於公司10.16元/股的發行價所對應的26.52倍市盈率高於汽車制造業當時16.82倍平均市盈率，因此公司按照《措施》要求，將發行時間推遲至三周后的2月11日。當時登云股份也表示：“發行人所代表的汽車零配件制造企業主營業務綜合毛利率水平高於整車制造企業”，並表示發行市盈率其實低於同行業已上市公司銀輪股份(行情,問診)、渤海活塞等。

雖然當時登云股份多次強調公司可能存在估值過高給投資者帶來損失的風險，但公司股價上市首日“頂格”上漲后又迎來連續8個漲停板。短短9個交易日內，從10.16元的發行價飆升至31.36元。

對此，一位業內人士認為，若按整個行業市盈率均值來衡量某個具體的公司，得出的結論未必完全準確。比如該公司盈利水平處於行業上游，其市盈率必然高於行業平均，北特科技和登云股份就屬於這種情況。在整體估值較低的行業，上述這種情況更容易出現。

依頓電子今申購發行價15.31元

按照最初發行安排，今日（6月19日）本來將有北特科技和依頓電子兩只新股發行，但北特科技申購日期推遲后，依頓電子 （申購代碼732328）成為今日申購的唯一選擇。

《每日經濟新聞》記者注意到，發行公告顯示，依頓電子主營業務為高精度、高密度雙層及多層印刷線路板的制造和銷售，可為客戶提供“一站式”生產服務，即由印刷線路板線路設計優化、小批次樣板生產、批次生產和售后服務等構成的綜合服務體系。

本次依頓電子發行價確定為15.31元/股，對應2013年攤薄扣除非經常性損益后市盈率為23.20倍，低於所在行業——計算機、通信和其他電子設備制造業39.98倍的平均市盈率，也低於超聲電子(行情,問診)、*ST普林(行情,問診)、超華科技(行情,問診)等業務有一定相似度的已上市公司平均水平（38.97倍）。依頓電子申購上限為2.70萬股，頂格申購需41.34萬元，不進行老股轉讓，發行股份均為新股。

分享新股盛宴 景興紙業(行情,問診)4日漲4成

年初暫停的首次公開發行股票（IPO）近日再次啟動。除了各路打新者，參股新股的上市公司也直接分享新股盛宴。景興紙業就因參股公司莎普愛思(行情,問診)將上市而連續大漲，最近4個交易日累計上漲39.7%。

景興紙業所在的造紙行業近年來並不被看好，公司本身業績也不理想，一季度凈利潤僅290.56萬元，同比下降38.78%，並預計上半年凈利潤為700萬元至1000萬元，同比下降38%至10%。業績不振導致股價也低迷，1月份股價數次跌破2元關口，5月5日有過一波小幅拉升行情，5月8日公告持股20%的參股子公司莎普愛思藥業IPO申請獲發審委通過，當日股價卻沖高回落，隨后一路下跌。

調整近一個月之后，轉折點終於來了。上周三即6月11日，景興紙業公告莎普愛思藥業IPO獲證監會正式核准，當日股價再度高開低走，次日繼續調整，不料周五高開后迅速封住漲停板。本周一，景興紙業同樣大幅高開，短暫回調后，同樣於10∶00左右直線拉升，再封漲停。周二該股沖高回落，成交額大幅放大至7.06億元，昨日繼續高開3%后直線拉至漲停，最近4個交易日漲幅達到39.7%。

對於連續的大漲，景興紙業昨日也發布股價異動公告，稱除莎普愛思IPO申請獲證監會核准外，不存在應披露而未披露的重大事項。

盤后交易公開資訊顯示，游資為景興紙業上漲主要推手。近4日的交易公開資訊中，機構僅出現兩次，13日第一個漲停時，作為買二機構買入1260萬元，16日第二個漲停時又有一機構賣出1055.97萬元。其他的席位均為游資，輪番炒作跡象明顯。

比如13日的買三興業證券(行情,問診)武漢青年路證券營業部16日作為買一繼續加倉，不過17日即作為賣一大肆出貨5279.80萬元。13日的買四國泰君安證券深圳益田路營業部16日即作為賣二出貨。此外，華泰證券成都南一環路第二營業部、東吳證券(行情,問診)蘇州西北街營業部的操作手法也類似。昨日該股再度漲停時，華泰證券深圳益田路榮超商務中心營業部接力炒作，作為買一掃貨3431.59萬元，占當日成交的15%，該營業部6月份時操作過多只牛股，如明泰鋁業(行情,問診)、金運激光(行情,問診)、海蘭信(行情,問診)等。

莎普愛思的上市已近在咫尺，6月18日其公布IPO網上路演公告，將於6月19日即今天14:00～17:00進行路演，6月20日申購。作為白內障醫藥企業，莎普愛思獲得多家券商的集體看好。比如安信證券認為，國內白內障藥物市場有望保持20%以上增長速度，莎普愛思滴眼液成長空間較大。另外，莎普愛思通過多年深耕細作，已在白內障醫藥市場建立了良好的市場形象和品牌效應，並為后來者樹立了一定的進入門檻。

除景興紙業，另一家參股會稽山的上市公司輕紡城(行情,問診)近日也連續大漲，其持有會稽山1.02億股，占會稽山發行前總股本的34%。從6月13日開始，輕紡城近4日累計漲近14%，昨日一度封住漲停，收盤時仍漲8.87%。

莎普愛思等新股上市后如果如期大漲，景興紙業、輕紡城等參股公司股價是繼續跟漲還是利好兌現成利空，有待繼續關注。

不必吊死在打新股這棵樹上

昨日是新股申購的首日，市場各方為此給予極大的關注。不過，當日A股各大指數表現欠佳，多家機構均認為這與新購申購帶來的資金面壓力不無關係。顯然，即將上演的首次募集股份（IPO）節奏尚待市場適應。

此前，證監會已明確表示，從6月到年底計劃發行上市新股100家左右，並按月大體均衡發行上市。這也意味著年內新股申購將出現常態化，不僅二級市場的投資者需要適應這種節奏，而且也要求“打新一族”適應這樣的節奏。

基於新股上市的賺錢效應，目前各路資金對“打新”表現出了高漲的熱情，但筆者仍想提醒一句：“股市有風險，打新需謹慎。”

過去幾輪新股上市的行情中，遭遇“破發”的個股並不在少數，表明“打新必賺”已經徒剩虛名。在監管層對新股發行制度進行了修改，以及新股發行即將常態化的背景下，投資者有必要修正新股投資的思維。

首先，發行價、市盈率降低，是本輪首批新股普遍具備的特點。昨日申購的新購中，市盈率最高的為雪浪環境(行情,問診)22.17倍，最低為聯明股份(行情,問診)13.43倍，飛天誠信(行情,問診)和龍大肉食(行情,問診)分別為16.57倍、19.58倍，同時龍大肉食以及聯明股份的發行價均不到10元。這也意味著這些新股在一定程度上對二級市場作出了讓利，從而導致打新踴躍，使中簽概率有可能大幅降低，面對這樣高難度的中簽，中小投資者與其臨淵羨魚，不如退而結網。

毫無疑問，質地優良的新股勢必會給當前比較沉悶的二級市場帶來“鯰魚”效應，使得新的投資題材不斷涌現。比如，近日走勢強勁的景興紙業(行情,問診)，就是典型的新股“鯰魚”效應案例。景興紙業由於持有浙江莎普愛思(行情,問診)藥業股份有限公司980萬股股份，占該公司發行前股份的20%，從而受到敏感資金的充分挖掘。這說明，如果投資者看好一只新股，其實不必“為了一棵樹木而放棄整個森林”。試想，一只新股走得好，與其“一衣帶水”的其他個股會無動於衷嗎？

其次，本次監管層對新股發行制度作出修改，實際上還顯示出了監管層抑制炒新的目的。因此，傾向“打新”的投資者切勿對“打新穩賺”盲目樂觀，政策在變化，投資者盡快改變自己的投資思維理所應當。