股指維持震蕩 外匯局官員解讀我國外儲經營管理

和訊股指期貨訊息 6月12日上午，股指依舊維持了震盪格局。上證綜指開於2051.6點，午盤收於2050.2點，下跌0.23%；深圳成指開於7313.8點，午盤收於7291.2點，下跌0.67%；期指主力1406開於2148.6點，午盤收於2151.2點，較昨日結算價下跌0.08%。

今日，國家外匯局官員在中國政府網訪談中解讀我國外匯儲備經營管理。

對於目前巨額的外匯儲備規模，外匯局總經濟師黃國波認為，這應當從兩個方面來看。

首先，保持比較大規模的外匯儲備對國家意義重大。

1997年以來，全球經歷了次貸危機、歐洲主權債務危機等多次危機，我國受到的影響不大，一個非常重要因素是我國有非常大規模的、充足的外匯儲備，在沖擊中，我們國家的實力和地位都得到了提升。

2007年以來，西方央行實行量化寬鬆貨幣政策，大量"放水"，外匯儲備發揮了"泄洪區"功能，有效隔離了我國實體經濟和外部的沖擊，維持了我國經濟結構的調整和轉型升級方面的良好外部條件，也爭取了寶貴的時間視窗。所以外匯儲備這些年其實對宏觀經濟的平穩有效運行發揮了很大作用。

   我國是一個發展中的大國，每年有4萬億美元的國際貿易總額，8000多億美元的外債，2萬多億美元的外商來華直接投資，金融和實體經濟活動都需要大量的外匯儲備提供信心的支援，並提供備付的保證，所以有比較充足的外匯儲備是必要的。

但外匯儲備過快增長反映了我國國際收支失衡，帶來一系列挑戰：

一是加大了宏觀調控難度。外匯儲備規模過大，一方面增大了本幣供應，形成國內通貨膨脹的潛在壓力；另一方面提高了央行存款準備金率和對沖操作壓力，對貨幣政策的制約程度進一步增加。

二是增加央行資產負債風險。外匯儲備占央行總資產的比重超過80%，央行的資產負債貨幣結構不匹配，帶來較大的匯率風險和成本對沖壓力。

三是加大外匯儲備經營挑戰。相比巨額外匯儲備，國際金融市場容量較為有限，大規模投資面臨約束；國際金融危機頻繁發生，引發資產安全和價格風險；存在政治、外交衝突引發資產凍結等極端風險。

四是資源、環境等其他成本也在不斷上升。如有些原材料和勞動密集型產品的出口，極易擴大污染，加劇資源和環境壓力。

而對於如何應對外匯儲備過多的挑戰時，外匯局國際收支司司長管濤認為可以從三個方面努力。

首先是“調結構、擴內需、減順差、促平衡”，並且這個政策已經發揮了一定的效果。

貨物貿易、服務貿易為主的經常項目順差占gdp的比重，最高時是2007年的10.1%，最近這幾年已經降到了2%左右，遠遠低於國際上認可的經常項目差額占gdp比重的合理標準，顯示我們經濟的對外平衡、國際收支狀況改善已經取得了很大成效。

第二是應該堅持雙管齊下，同時控制好流量和存量。

要解決流量問題，控制收支平衡，主要措施就是加快推進經濟發展方式轉變和結構調整，使經濟增長由較多依賴投資、出口轉向消費、投資、出口協調拉動，並在穩定出口的同時增加進口，促進貿易收支平衡。要在提高外資利用質量的同時，穩步拓寬資本流出的渠道，增加資本輸出，促進跨境資金雙向有序的合理流動。

要繼續完善市場化的人民幣匯率形成機制，培育國內的外匯市場，進一步發揮匯率對國際收支調節的價格杠桿作用。加強跨境資金流動的監測，完善應對預案。既要預防資本大量流入帶來的沖擊，也要防范資本集中流出可能帶來的風險，實施雙向監測預警，堅守住防守線。

在控制流量的同時，還要盤活存量。要完善大規模外匯儲備經營管理體制，按照“依法合規、有償使用、提高效益、有效監管”十六字方針的原則，根據國家改革開放整體部署和經濟發展的客觀需要，不斷創新和拓寬外匯儲備運用渠道和方式，提高外匯資源的使用效率。當然這不可能一蹴而就，特別是涉及到結構性的改革，是一個比較長期過程。尤其是一些涉外經濟領域的改革，要和其他國內的改革協調配套，不可能操之過急。

第三是在促進國際收支平衡的時候，也要兼顧到增長、就業、通脹的目標，不能讓外匯儲備問題脫離經濟實際。

既然國際收支平衡是一個國際金融問題，因此也受到外部環境的制約，外部環境發展變化對國際收支平衡演變也會帶來影響。所以在促進國際收支平衡這個問題上，既要有信心和勇氣，同時也要有耐心和毅力。