期指震蕩整固 后市有望延續弱反彈態勢

期貨市場：

今日期指加震盪整固，收帶下影線的小陰線，成交量有所減少，持倉量略有增加。截至收盤，主力合約IF1406下跌3.8點，跌幅0.18%，成交量比前一日減少26.8萬手，持倉較前一日減少4726手。

現貨市場：

現貨指數滬深300震盪整固，收小陽線，成交量有所減少。截至收盤，滬深300下跌0.50點，跌幅0.02 %，全天共成交373.1 元，比前一交易日減少71.1億元。

訊息面：

1、在政府一系列“穩增長”政策微刺激下，從宏觀經濟運行的先行指標PMI看，二季度經濟增速有望企穩。

5月中國匯豐制造業PMI初值49.7，創5個月新高，預期48.3，前值48.1。產出分項指數初值50.3，創4個月新高，前值47.9。新出口訂單分項指數初值52.7，創近三年半新高。就業分項指數初值降至47.3。

5月中國制造業采購經理指數（PMI）為50.8%，比上月上升0.4個百分點，已連續3個月回升，預示我國制造業繼續穩中向好。分企業規模看，大型企業PMI為50.9%，比上月微幅上升0.1個百分點，繼續位於臨界點以上；中型企業PMI為51.4%，比上月上升1.1個百分點，連續2個月位於臨界點以上；小型企業PMI為48.8%，與上月持平，仍位於臨界點以下。值得一提的是，構成制造業PMI的5個分類指數中2個最重要的生產指數和新訂單指數都處於上升狀態。其中，生產指數為52.8%，比上月上升0.3個百分點，繼續位於臨界點以上。新訂單指數為52.3%，比上月上升1.1個百分點，位於臨界點以上。

中金認為，中國經濟存在9M庫存周期（差不多9個月的時間經歷一個經濟周期），去年經濟動能最低的月份在5～6月，因此，今年2～3月份是經濟動能的低點，據此預計在庫存周期效應下，二季度PMI指數會有所企穩。

2、海外市場：全美獨立企業聯盟NFIB 6月10日發布的報告顯示，小企業主們已經走出經濟大衰退時期的陰影，信心指數恢復。美國股市周二收盤漲跌不一，道指再創歷史新高。國際油價周二微跌0.06% ，自三個月高位回落。國際金價周二收漲0.5% 延續反彈走勢。

道瓊斯工業平均指數上漲2.82點，漲幅0.02%，至16945.92點；納斯達克綜合指數上漲1.75點，漲幅為0.04%，至4338.00點；標準普爾500指數下跌0.47點，跌幅為0.02%，至1950.80點。盤面上，周期性消費品和公用事業板塊領跌，醫療保健板塊上漲。其他市場方面，紐約商品交易所7月主力原油合約周二跌6美分，收於每桶104.35美元，跌幅是0.06%。美國Comex8月期貨黃金周二（6月10日）收盤報1260.10美元/盎司，上漲6.20美元，漲幅0.5%。

綜述：

經濟基本面，2014年是中國全面推進市場化改革元年，再次釋放制度紅利，進而開啟新的增長周期，經濟總體增長平穩，不會出現大起大落。但是，上半年經濟面臨短期調整，調整壓力主要來自投資的回落以及流動性緊張等因素的影響，增速較低，出現大幅調整的可能性較小。

政策層面，中央經濟工作會議強調經濟長周期可持續發展，同時注重經濟短周期以“穩”為主；繼續實施積極財政政策與穩健的貨幣政策。

流動性方面，目前流動性整體寬鬆，1天SHIBOR為2.61%，下跌了1個基點；7天Shibor為3.27%，上漲了8個基點；21天Shibor為3.61%，上漲了23個基點。從最高層和央行的態度看，2013年6月底出現的“錢荒”現象在今年6月底難再現。具體來看，一季度“剛性兌付”打破后，無風險利率指標逐步走低，最典型的余額寶收益從年初的7%下滑到如今的4.8%。此外，債券市場今年已經走出了兩個波段的大漲行情，這正是對無風險利率的大幅回落的回應。而過去的經驗是，債券市場一向早於股市半年左右見底，這意味著股市有望在今年六、七月份迎來轉機。

市場層面，在政府一系列“穩增長”政策微刺激下，從宏觀經濟運行的先行指標PMI看，二季度經濟增速有望企穩。在此邏輯下，股指5月份整體呈現震盪筑底態勢，月K線收出陽錘子線。技術形態上，自2009年以來上證指數周線進入了一個長期收斂三角整理形態之中，且運行到了收斂形態的頂端。理論上講，指數在此形態接近頂端將選擇突破方向。

技術上，上證指數收於2054.95點，現貨量能有所萎縮。期指加權MACD指標金叉，KDJ指標金叉；30分周期MACD指標鈍化，KDJ指標金叉。預計后市有望延續弱反彈態勢。

操作建議：

建議投資者逢低買入，低買高平，滾動操作。