J視點:經濟在“枯榮”之間搖擺令2300點還有一戰

關於商業銀行對於地產業的信貸支援還是一團迷霧，昨天公布的9月份第一個經濟指標也是喜憂參半，投資者則依然看到了中國經濟“利空出盡”的曙光，以較高的熱情將滬指推上了2300點。在我看來，雖然各商業銀行總行仍然是“遮遮掩掩”，但“認房不認貸”的地產扶持政策已是以點帶面的既定事實，9月份經濟談不上是全面回暖，然而8月份已成為年內低點業已形成共識，這在一定程度上舒緩了經濟轉型的陣痛，2300點之下的調整空間十分有限。

昨天對於“首套房認定標準”的爭論可謂空前，四大行在忙著向各大媒體辟謠，銀行業的分析則提出建議施行，有地方分行迫不急待的發文，部分地方政府更是開腔要求執行，更多的銀行則是在沉默觀風。匯總所有的訊息來看，我傾向於認為，商業銀行對房地產的信貸支援，目前還並不是一個普惠性的政策，如同取消限購一樣，是根據不同地方、區域的實際來分類執行，如果只從結果來看的話，基於全國樓市當前集體下滑的現狀，除了極個別城市之外，“認房不認貸”力挺改善性住房需求的貨幣政策將在不長的時間內基本全覆蓋。

從中國經濟的角度來說，房地產這根傳統的支柱能再挺一挺，不僅夯實了“穩增長”的基礎，同時更能為新興產業的成長乃至經濟轉開進爭取更多時間，站在地方政府角度來看，有利於增加土地轉讓的收入，化解地方債平臺的區域金融風險。而對於銀行的風險控制，房貸余額還清后再購房的風險，與首次購房房貸的風險無異，反而是信貸業務上一個新的利潤增長點，對改善型需求的購房者，則是獲得融資便利的支援，能盡早享受生活。雖然這並不能改變，房地產在所難免的長周期調整，但牽一發動全身的地產業能緩一口氣，仍然對經濟與股市有極強的正面意義。

在8月各項經濟數據均跌入冰點之后，昨日公布的9月份第一個經濟指標讓人略感欣慰，匯豐中國9月制造業PMI預覽值小幅回升至50.5，這是該指數連續4個月位於榮枯分水嶺上方，上月終值為50.2，超出了市場的預期。當然從分項數據業看，9月制造業就業分項指數初值下滑至46.9，創下了五年半最低，制造業的回暖仍然游離在“枯、榮”之間。

當然，最重要的是市場對於經濟增長的預期發生了改變，畢竟還有一批重點基建項目還沒有開始發力，例如棚戶區改造、新型城鎮化的推進等，將帶來包括地產建設、城市軌道交通的投資增長，同時如土地改革、國企改革也都是產生增長紅利的重在因素。總之，對於8月份經濟數據就是全年經濟增長最低點，市場已經初步達成了共識。

另外，上周（9月15日-19日）A股市場新增開戶數創下兩年半以來單周開戶數新高，投資者入市情緒繼續升溫。數據顯示，上周滬深兩市新開A股賬戶21.65萬戶，較前一周環比上升22％，同時也創下2012年3月末以來的單周開戶新高。與此同時，上周末持倉A股賬戶數為5254.82萬戶，參與交易A股賬戶達1650.13萬個，均顯示投資者入市積極性繼續提升。

目前來看，開戶數的井噴緣自三大理由，股市在持續反彈后，媒體上關於牛市的論斷不絕於耳，令場外資金的參與熱情升溫，此其一；其二、“滬港通”實施在即，A股的投資賬戶將有更多的投資品種選擇，增加了開戶的吸引力；其三，金融界與中山證券昨日在北京宣布雙方開展戰略合作，投資者通過金融界網站“證券通”平臺登錄中山證券可以在180秒內完成開戶，在90秒內完成轉戶。互聯網金融的便利提升了普通民眾，尤其是崇尚互聯網生活的新青年在線理財的積極性。（金融界網站首席評論員　嚴浩）