震盪格局，低買高賣

◆大盤分析：

◇基本面：美國5月ISM製造業指數低於市場預期，5月製造業活動減緩，主要係因新訂單與新增就業減緩所致，雖5月ISM指數不如市場預期，但美國製造業活動仍為美中歐三大地區中最強，加上ISM所追蹤的18種行業中，有17種於5月出現成長，顯示整體製造業增長動能雖未如去年底般強勁，但力道仍存，故美股可望在下半年企業獲利逐步顯現後，持續震盪走高，國際景氣緩步升溫，預料也將帶動台灣外銷訂單持續成長。

◇籌碼面：05/26~05/30融資增加22.6億元，餘額2062.9億元；融券增加38820張，餘額374605張。三大法人合計買超127.34億元，其中投信賣超10.07億元，外資買超110.98億元，自營商買超26.43億元。

◇技術面：從技術面看，台股在淡淡五月天，月漲幅3.23%，擺脫過去五月普遍回檔的走勢，並創2011年3月以來新高，表現亮眼，長線架構偏多，而在日線上5日線、10日線、月線、季線到半年線與年線，多方排列，雖然週五呈現帶量長黑，並微幅跌破五日均線，從價量看，短線上有轉弱壓力，但由於指數與成交量的調整來自於MSCI的權重調整影響，因此須觀察週二台股開盤後能否立即量縮止穩，方有利於持續往上。

◆投資建議：

國際金融市場在Fed持續維持寬鬆政策基調，並預期ECB將於6月份利率決策會進一步釋放寬鬆貨幣政策，以挽救歐元區陷入通縮困境，推升德股與S&P500指數創下新高，而台灣加權指數隨勢攻上9000點後，外資同步買超，以及散戶回籠，指數收復2011年8月5日7844-8707點長黑K棒，類股方面先前漲多之手機相關族群回檔休息，等待5月營收公佈狀況，盤勢由金融與台塑四寶接手，挑戰金融海嘯後9220點之套牢反壓。店頭指數則是在生技、半導體與汽車零組件等權值股輪動之下，突破前波高點，後續在內資簇擁，有機會再創年後波段行情。整體盤勢，預期在6月19日FOMC會議前，ECB政策作多加持，將聚焦經濟數據，6月上旬於歐美央行偏多下，股市仍有高點可期，台股則是留意企業5月營收狀況，手機族群營收好壞將影響股價走勢，就量價上觀察，只要成交量不快速擴大至1300億元之上，大盤維持震盪趨堅走勢。

展望後勢，美股短線仍受到經濟數據優劣影響，投資人今年一直提防美股回檔，只要有一點利空消息，便出脫股票，形成波動，研判中、長期走勢關鍵則是市場反映QE結束後對於Fed升息的預期，特別是落在6月19日與9月18日兩次季末 的FOMC會議尤為重要，技術面方面在科技與生技等成長股的獲利了結賣壓領跌下已進入漲多中期修正，至於道瓊與S&P500亦高處不勝寒，未來一到兩季已無可避免下探年初低點，研判以第三季的可能性較大，由於經濟基本面保持向上，僅屬漲多正常回檔，預期於年線附近將有相當支撐。中國公布經濟數據好壞參雜，後續期待中國政府接下來會有救市措施挽救下行經濟。在美股進入修正，及中國將推救市措施預期下，預期後續國際資金持續流向近年相對漲幅有限基本面穩定的台灣市場。短線台灣加權指數面臨2011年8707-9220點長線套區，後勢在企業基本面推升下，大盤呈現震盪向上攻堅走勢，以化解套牢及獲利了結賣壓，有機會突破9220高點，並挑戰2008年馬英九障礙9309點，不過中期走勢若第三計面臨美股回檔，台股無可避免將同步修正，就線型上短線支撐在去年第四季以來的上升趨勢線位置約在8500點附近，而中期在 QE3退場，預期指數將回測2012年第四季以來之上升趨勢線位置約在8000-8300點，至於長線6609點以來的上升趨勢線(位置約在7800點)，所代表的基本面的涵義為這波景氣循環是否結束，就目前景氣持續向上位於擴張期階段，除非發生重大系統風險，研判機率不大。類股方面，年後表現強勁的店頭權值股，生技族群在新藥利多頻傳漲多進入修正，半導體族群持續整理，而其他類股包括汽車零組件、太陽能等則是已整理一段時間，在基本面加持下隨勢向上。而第一季以來漲多中小型股獲利了結賣壓出籠，預期後勢進入個股表現。第二季選股以評價低基期、基本面具成長性為原則。先前公佈財報表優異的大型股台積電、大立光、可成以及聯發科等均與手機有關，雖然短線漲多引發外資調節，惟此一族群整體趨勢向上有機會成為今年電子主流，將是大盤站穩9000點的主力部隊，須特別留意，至於金融股在TRF利空逐步淡化，新台幣升值及升息利多加持有利相關股票表現，其他傳產龍頭亦在低檔整理相當時日可逢低佈局。