中信建投1隊：鐵礦石價格持續下挫 關注技術性反彈

　　一、基本面要點分析

　　1、價格跌跌不休，基差一路走強

　　今年鐵礦石價格一路走低。截止9月10日，國產礦唐山760元/噸，撫順710元/噸，北京805元/噸，較年初分別下跌28.64%、24.87%和31.20%；進口礦方面，9月10日天津港(600717,股吧)巴西63.5%粗粉590元/噸，印度63.5%礦粉595元/噸，澳大利亞62.5%pb塊礦695元/噸，較年初分別下跌36.90%、36.02%和36.53%。內外礦跌幅較大，價格均為近幾年新低。從基差變化來看，目前澳大利亞61.5%pb礦粉價格與鐵礦石期貨主力合約基差為34.57元/噸，基差處於年內高位，機構投資者可買入期貨套期保值。

　　2、港口庫存高位運行，供給壓力稍得緩解

　　截止9月5日，鐵礦石港口庫存合計11269萬噸，周環比增加0.28%，同比增加53.07%，庫存量位於歷史高位。由於價格弱勢運行，鋼廠鐵礦石平均庫存可用天數28天，為年內低點。

　　最新數據顯示，8月份澳大利亞黑德蘭港向中國出口鐵礦石3203萬噸，同比增長43.88%，環比增長4.78%；中國進口鐵礦砂及其精礦總量7488萬噸，同比增長8.51%，環比下降9.26%。總體來看，供給壓力稍得緩解，但總體水平仍處於高位運行。

　　3、需求總體疲弱

　　鋼材產量方面，最新數據顯示8月下旬全國粗鋼日均產量為192.66萬噸，同比降低9.09%，環比下降14.35%。近期鋼廠利潤略有減小，且資金面較為緊張，產量回落。鋼廠鐵礦石庫存量較小，廠家補庫意愿不足。

　　房地產方面，7月份房地產開發投資累計完成50381.25億元，同比增長13.7%，增速為09年8月份以來新低；房屋新開工面積累計98231.77萬平方米，同比減少12.79%。另外，今年全國計劃改造棚戶區470萬套，政府有意對棚戶改造項目實行定向降息，資金到位情況將成為拉動需求關鍵。同時，各地對房地產限購進行松綁，以緩解當前需求困境。

　　4、經濟總體運行狀況不佳

　　國務院總理李克強表示，今年上半年中國經濟增長率是7.4%，就業比去年上半年有所增加，cpi控制在2.3%，應該說都是在合理區間運行著。李克強同時強調，中國政府最關注的還是就業情況，經濟增長目標是7.5%左右，高一點低一點都是可以的，只要是有就業、增收入、沒有水分、又有效益、節能環保的發展。從李克強總理的發言可以推測，四季度出現大規模刺激政策的可能性較小。

　　中國8月匯豐制造業pmi終值為50.2，創三個月最低水平，預期為50.3，7月終值為51.7；中國8月官方制造業pmi終值為51.1，連續5個月增長后出現回落。

　　進出口方面，據海關統計，前8個月，我國進出口總值17萬億元人民幣，比去年同期(下同)增長0.6%。其中，出口9.1萬億元，增長2.1%；進口7.9萬億元，下降1.1%；貿易順差1.2萬億元，擴大28.7%。8月份，我國進出口總值2.26萬億元人民幣，增長3.9%。其中，出口1.28萬億元，增長9.2%；進口0.98萬億元，下降2.4%；貿易順差3061億元，擴大76%。可以看出外部需求逐漸復甦，國內需求疲弱。

　　5、技術面或有反彈

　　從日k線形態來看，期價目前處於下行頻道。各均線向下發散，呈空頭排列。rsi指數位於超賣區間附近，且macd指標綠柱縮短，注意短期反彈可能。周線級別，收出長下影線，下方支撐強勁。

　　總體來看，宏觀經濟弱勢運行，行業狀況同樣受到影響，在缺乏政策利好的情況下預計弱勢將延續；另一方面，鑒於目前期價跌幅較大，且基差高位運行，應當注意短期技術性反彈行情。

　　二、交易規則

　　短線可在580-600間逢低買入，目標價位620附近，止損570，持倉比例20%。

　　前期空頭在向上突破600一線可部分止盈，到620一線再建空單。