早評：市場資金面整體寬松 黑色產業鏈持續反彈

宏觀解析

國際方面，烏克蘭新總統波羅申科表示，他希望在6月上半月會晤俄羅斯領袖，同日俄外長拉夫羅夫重申俄羅斯將尊重烏克蘭投票結果，莫斯科已做好與波羅申科對話的準備。

國內方面，國務院發布2014-2015年節能減排低碳發展行動方案，到2015年節能環保產業總產值達到4.5萬億元。和去年6月銀行間市場流動性緊張不同，今年市場資金面呈現整體寬鬆格局，央行上周在公開市場凈投放1200億元人民幣，創四個月內單周新高，中國AAA評級公司三年期債券較國債息差大降60基點。人民幣匯率再次下滑，創9個月新低。

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【能化品種】玻璃先揚后抑 后市展望悲觀 | 煤焦強勢反彈 電煤520壓力

【農產品品種】美糖休市 鄭糖區間交易為主 | 雞蛋現貨即將企穩 遠月多單持有

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做多量能仍待積聚 關注主力10日均線支撐

訊息面，周一是美國股市休市一天，歐洲股市普遍上漲。親歐派波羅申科贏得烏克蘭大選，稱希望6月與俄會晤，將使用合法手段，確保克里米亞回歸烏克蘭，俄外長重申尊重烏大選結果。歐央行行長德拉吉稱，低通脹維持時間過長，歐央行可能提供LTRO，以及購買ABS。意大利股市領漲，意大利富時MIB指數大漲3.6%，該國總理倫齊領導的中間偏左政黨在選舉中獲勝。李克強稱宏觀經濟政策將預調微調以支援經濟增長。

昨日受利好刺激，滬深股市雙雙高開，滬指、滬深300指數呈高開窄幅震盪態勢，中小板、創業板較為活躍，分別收漲0.90%和1.91%。昨日期指各合約走勢略強於滬深300指數，四合約由近及遠分別貼水7.78點、18.38點、14.78點和6.98點，市場預期有所改善。

持倉方面，昨日期指總持倉量大幅攀升至155912手，再創歷史新高，主力06合約持倉較前一交易日增倉4935手至110203手，下月07合約增倉2103手至8044手。中金所公布的主力前20名會員持倉數據顯示，昨日主力 IF1406合約前20名多空較前一交易日分別增倉4623手和3988手至70959手和85827手，凈空持倉為14868手，IF1409合約前20名多空分別為24281手和32271手， 凈空持倉為7990手，IF1406、IF1409兩合約前20名凈空持倉總和為22858手，短期空頭力量有所減弱但依然占據絕對優勢。

走勢分析，昨日滬指高開窄幅震盪，技術上看，滬指上方60日均線構成短期壓力，突破需要權重板塊發力，量能需要有效放大。期指持倉結構顯示，目前做多量能得到進一步積聚，但目前空頭能量依然較為集中，06、09兩合約前20名凈空持倉依然偏高。近期政策面訊息面偏暖，（1）新股發行節奏的預期和新三板轉板規則明確，有利於緩解投資者在短期內的憂慮。（2）在近一個多月的時間中，政府連續出臺10余次微刺激政策，如推基建、穩外貿、服務三農、發展生產性服務業等。（3）李克強指出，要運用適當的政策工具，適時適度預調微調確保經濟增長。總體來看，近期訊息面偏利好，短期滬指2000點關口很可能會成為階段性底部。

操作上，關注主力IF1406合約下方2134點支撐，較強支撐2125點及上方2160點壓力，逢低短多為主，嚴格設置止損。

行情回顧：昨日FG1409小幅低開於1148點，開盤后小幅下行至1144點觸底反彈，盤中迅速上觸1168點后急轉直落，於1156附近窄幅震盪，午后重心再度下移至1153一線，終報收1154點。

訊息方面：目前，現貨市場的悲觀情緒蔓延，主要原因是對后期市場不看好，此外南方地區梅雨季節玻璃現貨倉儲保管難度大，生產企業想盡量壓低庫存。北京市住房和城鄉建設委員會數據顯示，截至5月25日，北京市期房住宅庫存為40771套，現房住宅庫存為34296套，合計庫存達到了75067套。這一庫存量是2013年1月之后，連續一年多來的新高。今年年初，庫存僅維持在5.5萬套的水平。供應量的增加是庫存攀升的原因之一。

現貨市場：5mm玻璃出廠價：華東，江蘇華爾潤1262，-16/華南，江門華爾潤1354/漳州旗濱1320/華北，大光明1040，-24/安全1040，-24/秦皇島耀華1240/華中，武漢長利1232/株洲旗濱1202，-16/荊州億鈞1182/山東，巨潤1100/金晶1240.庫存方面，本周庫存量為3209萬重箱，前值為3203萬重箱，環比上漲9萬重箱。

操作建議：昨日FG1409先揚后抑，盤末小幅收陽。總持倉增加，成交量小幅上升；主力呈現多減空增局面，華泰、永安多單大幅減持，國聯躍居空頭榜首；倉單方面，耀華今日新注冊250張倉單。受煤焦鋼大漲帶動，玻璃早盤出現一波反彈，奈何沙河、華東、華中地區再次調價，市場看空氛圍濃重，目前尚未進入雨季就已經深陷泥沼，后市展望偏悲觀；從持倉和技術上看，玻璃短線延續震盪行情，中線弱勢趨勢恐難改變。操作上，短線依靠1160一線逢高沽空，1165止損。關注1145點支撐，參考區間1140-1170點。

行情回顧

周一焦炭主力j1409合約超跌反彈，收於1190元/噸，上漲41元/噸，漲幅3.57%，減倉1650手；焦煤主力JM1409合約超跌反彈，收於845元/噸，上漲27元/噸，漲幅3.30%，減倉14948手；動力煤主力TC1409合約小幅上漲，收於 517.2元/噸，下跌0.6元/噸，漲幅0.12%，減倉2608手。

現貨市場

焦炭現貨維穩，唐山地區準一級冶金焦到廠價1120-1150元/噸；二級到廠價1070-1110元/噸；太原一級冶金焦車板價1110元/噸，二級冶金焦出廠價920元/噸；天津港(行情,問診)焦炭交割標準品報價1140元/噸。

[NT:PAGE=$]焦煤現貨維穩，唐山地區邯鄲主焦煤到廠價970-990元/噸；太原地區古交屯蘭主焦煤出廠價1040元/噸；京唐港澳大利亞低灰低硫焦煤港口提貨價850-890元/噸。

動力煤現貨穩定，秦皇港山西優混Q5500平倉價535元/噸；廣州港山西優混Q5500平倉價635-640元/噸。

操作建議

煤焦超跌反彈，空頭離場明顯。市場預期處於高利潤的鋼企將提高開工，進而帶動原材料的補庫，煤焦漲幅強於成品印證市場，但終端需求並為出現明顯改善，此次期價的大幅上漲暫定為超跌反彈，資金推動行情，中線空頭離場，短線多單可持有。關注焦炭09合約能否站穩1200，焦煤09合約能否站穩850.

動力煤沖高回落，黑色板塊的集體上漲抑制電煤下跌節奏，但南方水電勢能的逐漸釋放將擠壓火電空間，而電廠淡季維持低庫存的經營將繼續承壓煤價，中線空頭思路，關注520壓力。

行情回顧

昨日鄭糖一路震盪走高，1409合約開於4803點，盤中最高4835點，最低4794點，成交364164手，持倉557748手，最終上漲了0.79%，報收於4825點。

國際市場

俄羅斯：俄羅斯農業研究機構（IKAR）表示，估計擬於8月1日開始的2014/15年度俄羅斯甜菜糖產量將維持在440萬噸左右。估計今年俄羅斯甜菜種植面積較2013年小幅增長2.4%，達到92.63萬公頃。印度：糖協數據顯示，除泰米爾納德邦的20家糖廠還在生產外，印度其他主要產糖邦已經全部收榨，食糖生產接近尾聲。2013/14年度（10月開始）截至5月15日印度糖產量較2012/13年度的2470萬噸下降3.24%，僅達2390萬噸。其中馬邦產糖770萬噸，基本與上一年度持平；北方邦產糖645萬噸，同比減少約100萬噸；不過卡納塔克邦產糖410萬噸左右，同比增加70萬噸；泰米爾納德邦產糖115萬噸，低於上一年度160萬噸。

現貨市場

昨日柳州批發市場糖價震盪整理，主產區現貨報價持穩，成交一般。具體情況如下：

柳州：中間商報價4670元/噸。部分糖廠柳州站臺報價4690-4700元/噸；宜州站臺報價4670元/噸，倉庫車板報價4700元/噸。南寧：中間商報價4700元/噸，成交一般；部分糖廠南寧站臺、柳州站臺報價4690-4700元/噸，海南船板報價4720元/噸；倉庫車板報價4740-4780元/噸。湛江：中間商報價4750-4800元/噸，制糖集團報價4770元/噸。云南：昆明一級糖中間商報價4550-4560元/噸。烏魯木齊：優級白砂糖中間商報價4600-4650元/噸。

操作建議

隔夜ICE原糖休市一天，國內糖市基本面整體偏空，主要壓力依舊來自於過高的庫存，當前夏季消費高峰臨近，市場過於樂觀，且對收儲及天氣炒作的預期也偏樂觀，現貨商集體挺價達成默契，鄭糖近月逐漸移倉遠月，整體延續區間整理思路。操作上，鄭糖逢低版面遠月合約多頭，1409短線區間交易為主，參考區間4780-4900。

周一JD1409跌破5000，JD1409收盤成交約39.9萬手，持倉大幅減倉。JD1409收於4976元/500千克，跌82元/500千克，減倉20336手。9-1價差報386，跌35。

5月27日現貨市場報價，北京4.57元跌0.14，邯鄲4.33元跌0.04，大連4.33元跌0.11，吉林、黑龍江跌，德州4.45元跌0.12，青島4.72元跌0.04，商丘4.47元跌0.2，南通4.65元跌0.15，上海4.84跌0.11，廣州4.85元跌0.05，黃岡4.43元跌0.07，據現貨方面透露本輪調整可能仍未，但因為供求關係影響，料調整后有反彈。另據某品牌雞苗經銷商最新訊息，雞苗銷售情況又有減緩，且可能持續至8月。

周一主力合約跌破5000， 9月合約即將成為近月合約，受現貨影響大，預計調整將繼續，趁調整擇機介入01多單為佳，今年市場周期提前，往往節前下跌，節后上漲，下一輪上行可能就在節后不遠之時，1月合約待4600附近一線可以介入多單做長線考慮。9月合約預計會調整至4900一線，1月多單持有。