德晟資本：固定收益類產品月度市場觀察報告

導讀：本次市場觀察是對2016年3月1日至3月31日發行的信托產品、資管產品等產品投向、期限及收益等進行具體統計分析，了解目前固定收益類產品的情況和趨勢。此外，對私募基金的數量、類型及發展趨勢進行總結分析。本報告數據來源於公開市場數據。

總覽

市場數據：

信托類產品總發行量為148款，同比上升30.97%。

信托類產品平均發行期限同比延長約3個月，至22.78個月；平均預期最低固定收益率同比下降124個基點，至7.76%。

信托類產品收益分配方式仍以年計息為主，占比為45.45%。

資管類產品總發行量148款，同比上升124.24%。

資管類產品平均發行期限與上期延長約3個月，至20.45個月；平均預期最低固定收益率下降153個基點，至8.36%。

資管類產品收益分配方式以按半年付息為主，占比為62.07%。

備案的契約型基金(除陽光私募)產品總發行量較去年同期大幅上升141%，至1446款。

市場概要

3月信托、資管發行數量及私募基金備案數量都較去年同期有大幅上升，產品發行方向也較去年有明顯分散化的趨勢。

從信托、資管及私募的投向來看，雖然中國股市依然在3100點左右震盪徘徊，相比前幾個月低迷的發行量，3月資金募集出現回暖，入市布局態勢明顯；對於基礎建設類產品來說，受國家財政政策發力的影響，棚改項目、安居項目等民生改善項目依然是該類產品的主要的投資標的，不過受地方政信平台整合、清理的影響，政信類項目發行受限明顯，其發行量下降趨勢難以改變；傳統的房產建設類項目較前期及去年同期發行量都出現回暖，主要是由於一、二線城市在年後銷售量大幅上升，房價推高明顯，刺激了部分房地產企業的投融資需求，不過受制於房地產去庫存地區差異較大的影響，投資者依然需要謹慎選擇該類投資標的，部分企業依然面臨利潤收窄的問題；對於投向工商企業類的信托、資管來說，股權類及收益權類的產品越來越多，推升了工商企業類產品的占比。

值得注意的是，信托產品自今年年初以來，大力布局股權投資類型產品，傳統信托公司業務正在轉型。投資方式從原先傳統的債權型業務模式向債權、股權、收益權等多種組合方式業務模式轉型；業務從原先傳統的房產建設類和基礎建設類產品向自主管理類及股權投資的工商企業類轉型。表明了在社會融資成本下降明顯的當下，信托公司在與資管、銀行競爭大優客戶的投融資業務中優勢並不明顯，其業務量及投融資能力被擠壓。而對於項目或新興行業股權投資業務，信托公司可以通過與融資方共同管理、共擔風險的方式，避免與資管、銀行進行淺層次的融資業務競爭，又可以通過股權投資為投資者提供有想象空間的浮動收益。業務方向的轉型有利於信托公司開辟新的戰略性渠道，滲入至實體經濟中，擴展業務范圍，改變其投融資路徑依賴的問題。

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