【財華觀點】國壽首季盈警屬真屬假？

中國人壽(601628-CN)(02628-HK)昨日發盈警，預料在今年首季該公司股東淨利潤按年減少55至60%。參考去年首季該公司賺122.71億元人民幣，若按國壽的指引，該公司在今年首季盈利介乎49至55.2億元人民幣。國壽公布盈警，可以說是預期之內；至於日後國壽會否再讓投資者感到驚訝？這要視乎A股表現。

促使國壽首季業績倒退的原因，該公司指出與投資收益減沙，以及傳統險準備金折現假設變動的影響。

翻查國壽去年首季業績，期內錄得投資收益為383.86億元人民幣，按年增加58.8%，當時該公司指出投資收益增加與權益類投資價差收入增加所致。

在去年首季末，上證指數報3737點，較2014年底的3157點，即在一季內上證指數錄得18.37%升幅。在此環境下，國壽投資收益大增實非難事。

往後的故事相信大家亦相當熟悉，A股在去年6月升穿5000點後，隨著內地透過高調打擊場外配資等，以防資金炒爆股市，結果A股迅速下挫，並觸發國務院總理李克強明言要暴力救市，跌勢暫時喘定。但是在人民幣走勢不明朗下，A股再次下跌，加上在今年初內地實施熔斷機制後，導致投資者情緒更感敏，A股在今年初失守2700點A股下挫，當然不利國壽投資收益，所以國壽就首季業績發出盈警實屬預期之內。再按此邏輯作推論，假若國壽日後再公布讓投資者感到驚訝的信息，看來是不足為奇。

不過投資者在分析國壽首季業績時，除留意該公司按年比較外，亦可以按季業績作比較。翻查國壽在2015年各季業績，去年第四季僅賺約8.62億元人民幣，為去年全年表現最差的一季。若比較去年第四季業績及今年第一季業績，國壽首季盈利按季勁升最少4.68倍。

國壽未來的業績如何？當然是無法得知，但是與以往的業績相比，有可能出現見底跡象。因此投資者不應單憑某一項信息便即時作出判斷，反而要對不同信息作分析，或會見到不同景像。有時盈警未必完成是壞消息，盈喜亦未必全是好消息。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)