黑色系瘋漲利空債市 行情與中國經濟正相關

和訊網消息 近期，國內商品期貨市場持續飆升，黑色系品種延續強勢。但有分析師稱，黑色不死債市不興。民生證券固收負責人李奇霖表示，商品期貨尤其是黑色金屬期貨價格的上漲對債市形成兩大利空，疊加銀行融出資金意願的下降，進一步導致債市走弱。而對於黑色系後續行情預期，市場觀點出現明顯分歧。

首先，期貨市場價格持續飆升時，現貨市場價格也會相應上漲，對CPI造成拉動作用，推升通脹預期，從而導致貨幣政策偏緊，制約利率下行。而現貨與期貨市場價格走向走勢一致的原因，是因為現貨價格很多時候是根據期貨價格升貼水直接定價的。

其次，黑色金屬期貨上漲，利好宏觀經濟，資金將更多流向實體經濟，也不利於債市。

此外，李奇霖還指出，受MLF到期、MPA考核、稅制改革影響以及央行貨幣政策極度寬松到適度寬松的轉變，銀行融出資金意願下降，將進一步導致債市的走弱。

那麼瘋漲的黑色系行情能持續多久？市場對此的觀點也不一而足。國信期貨煤焦鋼分析師施雨辰表示，當前來看，煤焦鋼更多是和中國的經濟相關，而當前國內樓市持續好轉，螺紋鋼有望延續強勢。

格林大華研究所所長李永民也表示，隨着國內宏觀經濟企穩，預計大宗商品價格將逐步走出低谷，甚至走出波段性或階段性上漲行情，這對場外資金具有很強吸引力，並預計期貨價格走勢前半年以震盪觸底為主，後半年震盪低點有望抬高。

但長江證券(000783,股吧)鋼鐵小組則在一份報告中指出，在近期鋼價強勢上漲的推動下，鋼鐵行業盈利狀況站在了歷史高點。而在產能問題並未得到充分解決之前，即便存在資金、環保等各種干擾因素，高盈利最終仍會刺激復產加速，供給回升過快從而導致鋼價下跌。物極必反，當鋼價瘋狂上漲時，就會有後續慘烈的回調。

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