銀河期貨：4月21日期貨晨會紀要

宏觀

美國股市守住4個月高點，油價上漲帶動能源股攀升，標普500指數沖高至2111點上方，但尾盤回落收於2102.4點，收漲1.6點或0.0.8%。美國3月成屋銷售總數年化533萬，超過預期的528萬，也超過此前的2月數據507萬；環比上漲5.1%，超出預期的環比上漲4%。雖然之前出台的新屋開工數據曾低於預期，但此次數據顯示春季銷售旺季開端預示着房地產市場前景光明，去年美國住宅投資增長的趨勢將在2016年持續，勞動力市場走強、收入改善和融資的吸引力將支撐住宅市場增長。油市方面，伊拉克石油部副部長FayyadAl-Nima表示，OPEC的主要成員和其它產油國可能下個月在俄羅斯召開會議，為達成凍產協議做出新一波努力，但俄羅斯能源部長AlexanderNovak稱，俄羅斯懷疑在可預見將來會達成任何石油凍產協議。但昨日紐約原油期貨仍上漲3.8%至42.63美元，為近五個月以來最高水准。凍產協議未達成似乎並沒有影響油價持續走強，油價帶動商品價格上漲對通脹的影響需要持續關注。此外，歐洲央行將於北京時間4月21日晚間公布利率決策。根據彭博調查的經濟學家預估，主要再融資利率為0%，存款利率預估為-0.4%，邊際貸款利率預估為0.25%，均維持不變。

銅

周三銅市交投活躍，銅價繼續反彈。由於昨日公布的當周EIA原油庫存為增加208萬桶低於預期值增加300萬桶，原油價格昨晚大幅上漲，銅價也有所追隨，不過相對於原油價格的大漲，銅價表現仍然偏弱。回到銅市來看，周二LME現貨升水下降5.25美元至13.5美元，庫存繼轉為增加1500噸。國內現貨為貼150-貼100元，市場上銅供應充足，下游維持理性觀望，整體市場買性偏淡，交投主要貢獻仍為中間商。供應方面，五礦資源第一季度銅產量同比提升337%至3.6萬噸，其中Las Bambas一季度銅產量為3.1萬噸。該公司2016年銅產量計劃為41.5-47.7萬噸，其中Las Bambas為25-30萬噸。下半年銅礦產能的釋放將給銅價形成壓力。從技術上看，我們仍然傾向於銅價只是反彈，未來仍有回落的可能。交易上尋找好的沽空機會。

鋅鉛

隔夜LME鋅鉛有所分化，LME鋅小跌收於1927美元/噸，LME鉛小漲收於1770美元/噸，滬鋅鉛跟隨外盤但漲跌不大。宏觀方面，美國3月成屋銷售年化月率上升5.1%，升幅大於預期值；成屋銷售總數年化從507萬戶升至533萬戶，亦高於預期值528萬戶，表明美國房市復蘇態勢仍完好無損，隔夜美元指數小幅走強。庫存方面，LME鋅庫存減少1050噸至410050噸，LME鉛庫存增加11725噸至173925噸；LME鋅現貨貼水繼續擴大至貼14.75美元，國內0#鋅貼水80-貼50元，現貨表現持續偏差，下游對鋅價高企認可程度較低。行業方面，世界金屬統計局周三數據顯示，1-2月全球鋅市供應過剩11.0萬噸，而2015年全年過剩12萬噸，再次印證精煉鋅供需格局並沒有預期中樂觀，從這方面來看，鋅價繼續反彈空間受到抑制。盤面上來看，隔夜基本金屬出現明顯分化，鋅價上漲相對乏力，短線或延續高位震盪；滬鉛重心小幅上移，繼續沖擊1.35萬壓力位。

鎳

隔夜倫鎳震盪上行，滬鎳跟漲。現貨方面，LME鎳貼水縮小3至貼水29.5美元，庫存增加1140至425220噸。行業方面，淡水河谷一月份季報顯示，該公司2016年第一季度鎳產量為73500噸，相比2015年第一季度產量增加了4300噸，同比增長6.2%。去年淡水河谷鎳產量占據全球14.14%的市場，其產量的持續增加預計會對後市形成壓力。盤面上看，短期鎳價仍有高位震盪的可能，我們等待反彈結束後沽空的機會。

鋼材

夜盤螺紋鋼期貨主力合約價格繼續大幅上漲，rb1610合約成交放量，尾盤大幅減倉收於2694。宏觀方面，國務院部署交通脫貧，推「雙百」工程促投資；央行:一季度個人房貸增加1萬億，同比多增4309億。行業方面，淡水河谷公布2016年一季度鐵礦石產量數據：（含第三方，不含Samarco）為7750萬噸，環比2015年四季度下降12.3%，同比增0.2%。現貨方面，國內主導地區建材市場價格繼續大幅上漲。北京大螺主流報價2900元/噸；唐山三級抗震主流2900元/噸左右；上海地區建材主流報價2810-2840元/噸；熱卷方面，上海5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格3100元/噸；天津5.5-11.75*1500*C規格熱軋板卷主流價格3110元/噸。坯料方面，唐山鋼坯價格穩至2590元/噸。操作上，昨日鋼坯價格大幅上調支撐期貨價格大幅拉漲，較現貨貼水明顯修復，繼續大幅拉漲動能放緩，今日關注沙鋼調價情況，主力合約關注2650-2800運行區間。

鐵礦石

夜盤鐵礦主力合約價格大幅上漲，i1609成交放量，尾盤減倉收於471.5。宏觀方面，國務院部署交通脫貧，推「雙百」工程促投資；央行:一季度個人房貸增加1萬億，同比多增4309億。行業方面，淡水河谷公布2016年一季度鐵礦石產量數據：（含第三方，不含Samarco）為7750萬噸，環比2015年四季度下降12.3%，同比增0.2%。現貨方面，國產礦市場主產區價格較平穩。目前遷安66%干基含稅現金出廠535-545元/噸；棗莊65%濕基不含稅現匯出廠528元/噸，萊蕪64%干基含稅承兌出廠555元/噸；北票66%濕基稅前現匯出廠350-360元/噸。進口礦方面，價格續漲，成交較為活躍。青島港61.5%pb粉主流報價在480元/噸左右；曹妃甸61.5%pb粉主流報價在485元/噸左右。普氏指數漲2.75至65.35。近日成交放大，現貨價格或繼續上漲，操作上，維持震盪偏強思路，多單可繼續持有，近期主力合約參考450-500運行區間。

豆類

隔夜美豆延續反彈，主力合約成功突破一千美分大關，期價為九個月以來新高；市場受到基金買盤及阿根廷減產憂慮的支撐。美盤的走強並不能完全體現出基本面的利多，基金集中做多農產品(000061,股吧)是近期走強的主要原因；從大豆自身來看，能傳遞給市場的利多依舊有限，當前美國玉米播種順利令美豆播種面積增加的可能性降低，阿根廷的減產擔憂可能會減少南美出口份額，進而增加美豆出口。目前美豆已突1000美分關口，當前走勢已出乎大多數人預期，在順勢看反彈的同時，仍需冷靜考慮供需基本面的變化。國內方面，連豆類隨外盤反彈，美盤豆粕反彈令內盤油粕比進一步走低至2.415：1。大豆現貨，東北市場終於擺脫低迷行情，但實際上南方各個市場成交並未放量，交易平淡格局延續，近期價格上行主要受進口價格暴漲以及經銷商集中補貨兩方面帶動，因此我們預期短期走勢依然偏強，但幅度有限因供需基本面並未給予支持。豆粕方面，現貨價格近幾日連續上漲，多數油廠報價上調80-100元/噸。雖然基本面未變，但內外盤的急升，導致國內現貨價格上漲；豆粕持續近10天的上漲，刺激交易商心理，市場采購由謹慎變為積極。操作建議：豆粕低位多單適量持有，油粕比套利單暫離場觀望。

油脂

CBOT大豆及豆粕周三大漲，豆油小幅收低。美豆合約目前已升穿10美元/蒲，為去年8月中以來首次，受助於基金買入和阿根廷產量憂慮。美國及阿根廷農戶本年度大豆播種面積將減少的預期亦支撐大豆市場。BMD毛棕油期貨周三繼續跳漲，但尾盤回吐部分漲幅。受其他植物油市場走強及馬來出口數據較好提振，近日馬棕油連續反彈。船運調查機構數據顯示，4月1-20日馬棕油出口為72.4-73.8萬噸，較3月同期增加0.9-3.5%。印度和中國的進口繼續增加，令市場氛圍偏多。國內油脂周三夜盤小幅回調整理。現貨方面，截至周三，港口大豆庫存為674萬噸，較上周同期略減2.3萬噸，從天下糧倉跟蹤的到船情況來看，4月將到港732萬噸大豆，5月份在850萬噸，若船期正常，後期大豆到港將非常集中。豆油商業庫存為62.7萬噸，較上周同期的58.75萬噸增6.72%，買家追漲謹慎，總體成交轉淡；棕油港口庫存為88.43萬噸，較上周同期的89.27萬噸減0.94%，買家追高謹慎，觀望氛圍濃郁，港口總體成交清淡。整體上，在南美大豆到港壓力突顯前，短期油脂外圍環境及基本面情況均偏暖，盤面上，謹防阿根廷天氣轉好帶來的獲利了結風險，多單謹慎持有。

棉花

隔夜ICE期棉大幅拉漲，05月合約63.8美分/磅，漲1.01（1.61%），07合約64.09美分/磅，漲0.88（1.39%），成交量增加。4月20日，盡管中國政府釋放 穩定市場的信號，但在商品市場繼續普漲的影響下，ICE期貨的看漲情緒繼續升溫，近月合約漲幅超過100點，主力7月合約站上64美分。今晚將公布美棉出口周 報，預計上周棉價大漲之後美棉出口將繼續減少，棉價回調的可能性較大。

隔夜鄭棉再次大幅上漲，1605合約漲490至12740，1609合約漲640至13185，1701合約漲550至12880，目前鄭棉多頭資金力量強勢，盡管昨日發改委釋放穩定市場信號，也僅僅低開下拉一小段時間，之後就強勢拉漲。目前鄭棉持倉量近61.74萬手，減少2.49萬手，其中1609合約近3.33萬手，減1.9萬手。4月20日倉單數是368張（-3），有效預報量884張（+183），有效預報量連續兩天大增。目前價位現貨做倉單利潤很大，現貨漲價較慢，期貨漲價過快，企業通過期貨市場銷售棉花利潤空間較大。昨日下午開會，國家發改委明確表示，2015/16年度儲備棉投放量將保障市場需求，在市場需要的情況下，在原有200萬噸投放基礎上可以增加投放量。同時明確表示，出庫進度不會受公檢進度影響，保障每日3萬噸投放量。國家發改委緊急召集部門和機構，對近期國內棉花期貨市場異常波動表示關注，並研討應對措施，近期有望加強市場調控，穩定產業預期，保障市場相對平穩運行。雖然政府穩定市場信號明顯，但是資金力量強勢主導。建議觀望為主。

甲醇

MA1609合約夜盤震盪偏強，開盤1985，最高1997，收於1988，成交74萬手，增倉8680手。現貨市場整體穩定，局部僵持：西北受烯烴支撐，本周南線出廠1750-1760，北線1680-1700，成交良好。河北石家莊及周邊1800-1830，文安不含稅1800，唐山1870-1930；山東繼續下調，南部1860-1870,臨沂不含稅1850-1860，淄博東營送到成交1900；港口價格堅挺，太倉1890-1900,5月紙貨1865-1875，寧波1990-2000，廣東1930-1950。近期傳統下游開工回升，內地受烯烴及廠家低庫存支撐，價格堅挺；港口地區進口增加預期仍在，但庫存下降支撐買盤，本周到港增加仍不明顯，短期現貨緊張狀態。同時MA1609盤面受短期均線支撐震盪偏強，1940支撐有效，關注區間1945-2010表現。

動力煤

昨日秦皇島港港口庫存465萬噸，卸車5580車，錨地船舶15艘，預報船舶13艘。港口庫存略有上漲，錨地及預報船舶數量小幅增加。曹妃甸港庫存204萬噸，港口庫存略有回落。沿海六大電廠庫存1054.5萬噸，電廠日耗煤合計54.3萬噸，電廠庫存可用天數19.42天，六大電廠庫存量略有回落。行業方面，中電聯19日透露，前三月份，全國全社會用電量同比增長3.2%，增速比上年同期提高2.4個百分點，三產用電量保持較快增長。分產業看，第一產業用電量同比增長7.8%，第二產業用電量同比增長0.2%；第三產業用電量同比增長10.9%，對全社會用電量增長的貢獻率為45%；城鄉居民生活用電量同比增長10.8%，對全社會用電量增長的貢獻率約為49%。昨日主力合約大幅上漲，尾盤收於396.2元/噸，與前一交易日相比跌11.8點，漲幅3.07%。一季度雖然全社會用電量小幅回升，但清潔能源的增速仍然較快，火電發電小時數仍不樂觀。盤面上，預計主力合約以震盪偏強為主。

LLDPE

昨日塑料期貨低位震盪，開於8280，收於8210，成交量減95932至118.5萬手，持倉量減28650至57.9萬手。上游方面，科威特石油業工人罷工結束，石油供應恢復正常，國際油價盤中急劇下跌。然而美國餾分油庫存意外下降，國際油價尾盤強勁反彈4%，WTI漲至5個月來最高價位。WTI原油漲1.55美元，平均價42.63美元/桶。布倫特原油漲1.77美元，平均價45.8美元/桶。現貨方面，昨日PE市場價格跌勢難止，部分線性和高壓跌50-150元/噸，低壓部分走軟50-100元/噸。線性期貨低開弱勢震盪，多數石化降價意向較為明顯，市場失去支撐，商家頻繁跟跌出貨。終端需求逐漸轉入淡季，備貨意向不高，謹慎觀望居多。華北地區LLDPE價格在8800-9300元/噸，華東地區LLDPE價格在8700-9100元/噸，華南地區LLDPE價格在9250-9400元/噸。盤面看，目前均線系統弱勢下行，MACD綠柱變長，為弱勢形態，近期預計延續偏弱震盪，建議關注60日均線附近表現。

PP

昨日PP期貨震盪下行，開於6760，收於6590，成交量增34.5萬手至270.6萬手，持倉量增25510至69.7萬手。現貨方面，昨日國內PP市場行情延續跌勢，價格下跌100-200元/噸。石化華東、華南、中油華東、華南等石化出廠價輪番下調不止，對貨源成本支撐再度減弱，商家跟跌出貨促成交。下游工廠對此反應平淡，實盤采購依舊謹慎，成交仍以滿足剛需為主。華北市場拉絲主流報價在6750-6850元/噸，華東市場拉絲主流報價在6850-7000元/噸，華南市場拉絲主流報價在6900-7000元/噸。盤面看，目前均線系統拐頭向下，MACD敞口向下延伸，為偏弱形態，近期預計延續震盪走弱。

焦煤焦炭

焦煤焦炭延續強勢，其中焦炭漲停，JM1609合約增倉7472收於755元/噸；J1609合約減倉6324收1008元/噸。宏觀方面，中央啟動「雙百」工程 基建投資望再掀高潮;。行業方面，溫州市國土局的相關工作人員明確表示住宅建設用地使用權期間屆滿的，不可能自動續期，也不可能不需補交費用，並聲稱「此舉會造成國有資產的流失」; 一季度中國房地產市場指標大幅反彈，投資、銷售、新開工面積等指標全線回暖。4月20日，央行公布數據顯示，一季度房地產貸款余額增速達22.2%，住戶消費性貸款快速增長25%。現貨方面，國內煉焦煤市場平穩運行，主產地山西柳林低硫主焦煤（A(本新聞來源：和訊網)