【財華專訪】「賺錢之神」考察團憂敏華高增長難續 高管冀五年銷售額翻倍

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「賺錢之神」邱永漢逝世兩年，邱老生前多次帶領粉絲團到中國考察上市公司，挑選優質投資機會，他一直堅持只投資考察過的企業。此次邱永漢隨行團中的近藤伸也表示，邱老生前會帶領考察團尋找有增長潛力的公司，這些公司的增長潛力在一、兩年內不會結束，而並不是股票短期爆發的公司。中國作為製造業大國，製造業企業必然能吸引投資者目光，另外中國近月的製造業亦有回暖的信號，故考察團首站是中國惠州，拜訪主營沙發、床墊等傢具的企業敏華控股(01999-HK)。

敏華業績確實奪人眼球，去年實現銷售額22.8%的增長，而利潤增長則達71.9%。邱永漢「穩健投資」的風格亦在日本粉絲團中得到延續，敏華如此高速的增長，不免讓這些日本投資者擔心其增長的延續性。不過，敏華首席財務官王貴升表示，對今年的銷售額增長充滿信心，而利潤的增長一定不會低於銷售額的增長。他稱，自公司成立以來，銷售額的增長從未低於10%，他續稱，公司現聚焦功能沙發的生產銷售，希望未來五年能實現銷售額翻一倍。

邱永漢生前每次考察都很關心目標公司的發展前景，尋求有長期盈利能力的企業，而此次日本粉絲考察團並不例外，他們非常關心敏華未來的增長模式，對此王貴升指，公司現僅聚焦功能沙發，但他稱，「其實不帶功能的沙發市場更大，公司在功能沙發上積累的經驗，一定會促進公司在不帶功能沙發上的發展。」另外他稱，公司現在在床墊和床具的業務僅佔5%，認為未來的拓展空間亦很大。王貴升補充指，現在公司沙發產品的主要買家是家庭，但高鐵、酒店、機場、遊艇等用戶上公司現並無投入很多精力，不過他表示未來會拓展此項業務。他稱，去年僅銷售給高鐵VIP沙發的收入達三千多萬人民幣，未來沙發業務可以拓展至普通車廂。

邱永漢粉絲考察團亦留意到近期的中國房地產行業出現疲軟現象，他們亦表示擔憂會影響到敏華業務表現，不過王貴升表示，近期內房表示不佳，但並未影響公司業務，他稱，內房轉弱，只是投機行為減少，並不代表實際入住的人口減少，因此沙發的需求並為減弱。對於同店銷售，他稱，平均來計，自營店增長達13%，而加盟店則達8%。王貴升補充指，公司共有1,200家專賣店，覆蓋450個城市，其中約20%為公司自行管理，分銷商達80%。他稱，預計現可以開店的城市有3,000個，所以未來每年的開店速度會保持在200家。

王貴升指，最近三年開始開展網銷業務，他稱現網銷是增長最快的渠道，今年會建立新的網銷渠道，他亦表示今年會建立公司的網絡銷售渠道，並且會在京東上開展業務，希望今年可以開始出售產品。

此次考察團成員觀察到，敏華大部份訂單來自歐美，而人民幣近期出現雙向波動的情況亦引起投資者的興趣，對此王貴升稱，之前人民幣呈單邊升，但現時反過來有貶值傾向，利好公司。他表示，從中長期看，出口業務依然佔70%，是用美元結算，30%用人民幣結算，而成本方面，50%是人民幣開銷，而港元和美元共佔50%，本來不能實現自然對沖，他稱會簽訂外匯遠期合約鎖定匯率，減低外匯風險，他稱若人民幣依然單邊呈單邊走勢，會繼續對沖。

而對於產品的提價方面，王貴升稱每次提價都很順利，今年五一期間，國內平均提價5個百分點，而出口方面仍處溝通中，他補充指，公司的產品從未減價銷售。另外，王貴升補充指出，現在人工工資和物流分別佔總銷售額的10%，工人工資普遍能達到4,000元人民幣水平。

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